Только что заметил кое-что интересное, происходящее на рынках в понедельник. В то время как широкие индексы закрылись смешанными результатами, появляется ясный нарратив, на который стоит обратить внимание.

Итак, что произошло: индекс S&P 500 едва сдвинулся, поднявшись всего на 0,04%, индекс Dow снизился на 0,15%, а Nasdaq сумел подняться на 0,13%. На первый взгляд ничего особенного. Но если копнуть глубже, то станет ясно, что настоящая история кроется в секторной ротации.

Эскалация военных действий в Иране полностью изменила настроение рынка. После того как США и Израиль начали совместные операции, защитные акции взорвались. Мы говорим о том, что Northrop Grumman вырос более чем на 5%, RTX — более чем на 4%, Lockheed Martin и L3Harris оба выросли более чем на 3%. Даже меньшие защитные компании, такие как Huntington Ingalls и General Dynamics, поднялись более чем на 2%. Это классическая позиция в сторону риска, и защитные акции — это те, куда перешли умные деньги.

Энергетический сектор пострадал еще сильнее. Цена на нефть WTI взлетела более чем на 6%, достигнув 8,25-месячного максимума, потому что Иран атаковал нефтяные танкеры и нарушил движение через пролив Хормуз. Это примерно пятая часть мировых запасов нефти под угрозой. Иран добывает около 3,3 миллиона баррелей в день, и Goldman Sachs оценивает риск премии в $18 за баррель, если пролив полностью остановится на шесть недель. Marathon Petroleum, Valero, ConocoPhillips — все выросли более чем на 4%. Энергетический комплекс работает на пределе.

Что интересно, так это то, что в то время как защитные акции выиграли от геополитической неопределенности, некоторые сектора пострадали. Производители чипов понесли убытки — Seagate упала на 6%, Western Digital — на 3%, а весь сектор полупроводников в целом краснеет. Авиакомпании тоже страдают из-за скачка цен на нефть, что сказывается на марже. Круизные линии пострадали еще сильнее: Norwegian Cruise Line рухнула на 10% после слабых прогнозов.

С макроэкономической стороны, индекс деловой активности ISM за февраль показал результат 52,4 против ожидаемых 51,5. Но вот что важно — подиндекс цен, заплаченных за материалы, взлетел до 70,5, что является максимумом за 3,5 года. Это говорит о стойком инфляционном давлении, и именно поэтому доходность облигаций резко выросла, несмотря на первоначальный спрос на активы-убежища. Доходность 10-летней казначейской облигации выросла на 11 базисных пунктов до 4,05%, и это давит на сектора, чувствительные к ставкам, такие как строительство жилья и REITs.

Акции с крипто-экспозицией показали неплохой день: Bitcoin вырос более чем на 5%, подтолкнув MicroStrategy на 6%, Marathon Digital и Galaxy Digital — оба более чем на 6%. Coinbase также поднялась более чем на 5%.

Глядя вперед, основными драйверами этой недели станут данные по занятости в среду, а затем внесельскохозяйственные показатели по рынку труда в пятницу. Рынки почти не закладывают шансы на снижение ставки в марте, поэтому данные по инфляции будут иметь значение. Также продолжается отчетность — более 90% компаний из S&P 500 уже отчитались, и 73% превзошли ожидания. Рост прибыли за четвертый квартал оценивается примерно в 8,4% по сравнению с прошлым годом, что является хорошим показателем.

История с защитными акциями интересна тем, что показывает, как быстро может измениться позиционирование рынка при возникновении геополитического риска. Будет ли это продолжаться или это всего лишь краткосрочный сбой — вот главный вопрос, за которым стоит следить.