Только что отчитались о квартальных доходах Harrow за 4 квартал, и да, акции падают. Упали на 14% за ночь, несмотря на рост выручки на 33% до 89 миллионов долларов. Интересное расхождение — чистая прибыль фактически снизилась до 6,63 миллиона долларов с 6,78 миллиона, несмотря на солидный рост выручки. Операционные расходы практически выросли с 39,8 миллиона до 55 миллионов долларов, так что именно здесь возникло давление на маржу.

Полугодовые показатели за 2025 год были менее болезненными — чистый убыток значительно сократился до 5,14 миллиона долларов по сравнению с 17,48 миллиона в предыдущем году. Выручка за весь год составила 272,3 миллиона долларов, выросла с 199,6 миллиона. Их скорректированный EBITDA за 4 квартал — 24,17 миллиона долларов, что хорошо показывает, что базовый бизнес работает лучше, чем это говорит чистая прибыль.

На 2026 год руководство прогнозирует выручку в диапазоне 350-365 миллионов долларов и скорректированный EBITDA в 80-100 миллионов долларов, что было бы значительным ростом, если они достигнут этого. Они активно развивают офтальмологический портфель — расширяют команды продаж VEVYE и TRIESENCE, а также увеличивают объем продаж IHEEZO в офисных условиях. Ассортимент продукции довольно широкий: от противогрибковых капель NATACYN для грибковых инфекций до стероидов MAXIDEX, противовоспалительных средств ILEVRO и их портфеля противогрибковых капель, охватывающего нишевые сегменты.

Они также закрыли Melt Pharma в прошлом ноябре и интегрировали эти программы. Получили MELT-300 (G-MELT), ориентированный на процедурную седацию, который переходит в третью фазу, планируют подать NDA в 2027 году. Генеральный директор Марк Баум звучит уверенно, что компания сможет ускориться в 2026 году и достичь квартальной выручки более 250 миллионов долларов к концу 2027 года, хотя это амбициозная цель, учитывая их стартовые позиции.

Акции торговались в диапазоне от 20,85 до 54,85 долларов в этом году, вчера закрылись на уровне 53,59 перед этим утренним падением. Рынок явно сосредоточен на давлении на маржу, несмотря на рост выручки. Стоит следить за тем, смогут ли они действительно выполнить прогнозы и расширить продажи противогрибковых капель и других специальных продуктов.