Только что понял кое-что, что большинство инвесторов в ИИ сейчас полностью игнорируют. Все сосредоточены на акциях чипов, таких как Nvidia и TSMC, но есть огромный узкий проход, о котором никто не говорит — это фактическая мощность, необходимая для работы всех этих дата-центров ИИ.

Подумайте об этом. Rand Corp. оценивает, что спрос на электроэнергию для дата-центров ИИ достигнет 68 гигаватт в этом году, а к 2030 году вырастет до 327 гигаватт. Это невероятный рост. Но если вы покупаете только акции полупроводников, вы упускаете половину картины. Настоящее ограничение — это уже не только процессоры — это электроэнергия, кабели, охлаждение, инфраструктура. Именно там могут находиться реальные деньги.

Я внимательно слежу за NextEra Energy. Большинство думает, что это просто скучная коммунальная компания, но то, что они делают сейчас, довольно интересно. Они управляют Florida Power & Light, обслуживая более 12 миллионов клиентов, и позиционируют себя как крупный поставщик электроэнергии для гиперскейлеров, строящих дата-центры ИИ. Они только что подписали соглашение с Google Cloud в декабре о строительстве и обеспечении новой инфраструктуры для ИИ. Компания планирует поставить дополнительно 15 гигаватт электроэнергии для дата-центров к 2035 году, из которых 6 ГВт — от газовых электростанций. Их генеральный директор даже сказал, что будет разочарован, если они не удвоят эту цель до 30 ГВт.

Цифры тоже впечатляют. В прошлом году чистая прибыль составила 2,97 миллиарда долларов против 2,3 миллиарда в предыдущем году. EPS составил 1,44 доллара против 1,12 в 2024 году. Руководство прогнозирует как минимум 8% сложного годового роста до 2032 года, плюс 10% роста дивидендов в этом году. Для коммунальной компании это довольно солидно.

Но есть и другой аспект — дата-центры не только нуждаются в электроэнергии, им нужна связь. И тут на сцену выходит Credo Technology. Они производят активные электрические кабели, которые значительно эффективнее передают данные между чипами, чем традиционная медная проводка. Они только что заключили партнерство с TensorWave для поставки инфраструктуры следующего поколения для кластеров ИИ. Их последние показатели за квартал показали выручку в 268 миллионов долларов, что на 272% больше по сравнению с прошлым годом, а чистая прибыль — 82,6 миллиона долларов против убытка в 4,2 миллиона в предыдущем году. Они прогнозируют в следующем квартале доход в 335–345 миллионов долларов.

Что я нахожу интересным — здесь есть два совершенно разных варианта. NextEra — регулируемая коммунальная компания с предсказуемым ростом и стабильным дивидендом. Credo — у них есть специализированный продукт, который является критической инфраструктурой для всей инфраструктуры ИИ. Если прогноз Rand хоть немного близок к точности, оба эти варианта смогут значительно выиграть от волны инфраструктуры ИИ, не будучи напрямую подверженными конкуренции чипов.

Большинство людей недооценивают важность электроэнергии в контексте ИИ. Стоит подумать об этом, если хотите диверсифицировать свои инвестиции помимо акций чипов.