Только что заметил кое-что интересное о Micron, что стоит изучить. Акции выросли примерно на 250% за шесть месяцев, если вы зашли рано, но вот загадка — по традиционным метрикам, они всё ещё выглядят дешёвыми по сравнению с более широким рынком.

Так почему же все не вкладываются? Тут начинается сложность. Оперативная память — это в основном товар. Нет особых отличий Micron от конкурентов, поэтому оценка всегда была ограничена. Но сейчас спрос на ИИ фактически поглотил всю доступную память, и это подняло цены на чипы до небес.

Вот в чем динамика: издержки Micron относительно фиксированы, поэтому, когда цены на память растут из-за ограничений поставок, их маржа значительно расширяется. Поэтому акции выглядят сейчас дешёвыми — прибыль временно завышена. Проблема в цикличности. Как только Micron и конкуренты расширят мощности достаточно, чтобы удовлетворить спрос, цены нормализуются, и прибыль сократится. Если спрос действительно ослабнет, избыток мощностей будет тянуть прибыль ещё сильнее вниз.

Тем не менее, это не значит, что нужно полностью игнорировать её. Если вы действительно верите, что дефицит памяти продлится годы, а не месяцы, акции могут продолжать расти. Чем дольше поставки остаются ограниченными, тем дольше прибыль будет оставаться высокой. Но есть один нюанс — это не ситуация «купил и забыл». Эти циклы могут меняться быстро, и когда они меняются, акции могут рухнуть так же быстро, как выросли.

Оценка кажется дешёвой на бумаге, но вы реально делаете ставку на правильное определение цикла. Это другой уровень риска, чем большинство инвесторов осознает. Стоит внимательно следить, если вы рассматриваете позицию.