Только что рассматривал две космические компании, которые вышли на биржу через SPAC в 2021 году и действительно пережили крах, уничтоживший большинство их конкурентов. AST SpaceMobile и Rocket Lab пошли по довольно разным путям, и понимание того, как работают ракеты в космосе, важно для того, чтобы понять, почему их бизнес-модели так сильно отличаются.

Итак, вот в чем дело — AST делает ставку на спутниковые констелляции для сотового покрытия. Они запускают более крупные, более мощные спутники (их версии Block 2 в 3,5 раза больше оригинальных и обрабатывают примерно в 10 раз больше данных). Они сотрудничают с AT&T и Verizon для охвата сельских районов, и их темпы роста быстры — планируют достичь 45-60 спутников к концу года с планами в конечном итоге выйти за 240. Довольно амбициозно.

Rocket Lab больше ориентирована на доставку грузов. Они уже запустили ракету Electron 81 раз, выводя меньшие полезные нагрузки на орбиту. Интересно то, что их частота запусков постоянно ускоряется — 6 запусков в 2021 году, выросла до 21 в 2025 году. В этом году они представляют Neutron, ракету с большей грузоподъемностью, способную нести полезные нагрузки до 13 000 килограммов. Понимание того, как работают ракеты в космосе, означает ценить, что разные размеры полезных грузов требуют разных решений, и именно это они и строят.

Глядя на прогнозы роста, ожидается, что AST достигнет 200% CAGR по выручке до 2028 года, достигнув 1,9 миллиарда долларов. Rocket Lab более скромна — 38% CAGR до 1,6 миллиарда долларов. Ожидается, что обе компании выйдут на прибыльность в 2027 году. Но вот где становится интересно — оценка компаний: AST торгуется по 16-кратной цене продаж 2028 года, в то время как Rocket Lab — по 26-кратной. Этот разрыв довольно значительный.

Учитывая более сильную траекторию роста и более низкую оценку, AST кажется более привлекательной прямо сейчас, если выбирать между этими двумя космическими компаниями. Модель спутниковых констелляций, похоже, имеет больше потенциала, и цифры это подтверждают. Тем не менее, обе компании строят реальную инфраструктуру в космической экономике, и именно поэтому их стоит наблюдать.