Только что заметил, что какао сегодня показывает хороший отскок — майский контракт на Нью-Йоркской бирже вырос на 1,53%, а Лондонский отслеживает аналогично. Ослабление доллара явно вызывает закрытие коротких позиций, что логично, учитывая, насколько сильно этот рынок был подавлен в последнее время. Беспокойство по поводу поставок какао было реальным, но сегодняшние движения показывают, что трейдеры, по крайней мере, фиксируют часть прибыли по коротким позициям.

Фундаментальные показатели довольно тяжелые. ICCO только что повысила свою оценку глобального излишка до 75 000 тонн на 2024/25 год, что является первым излишком за четыре года, и они прогнозируют рост производства на 8,4% по сравнению с прошлым годом. Между тем, спрос испытывает трудности — Barry Callebaut сообщил о жестком снижении объемов на 22% в своем какао-отделе, а европейские переработки снизились на 8,3% в прошлом квартале. Крупные производители шоколада явно ощущают давление со стороны потребителей, отказывающихся платить такие цены.

Со стороны предложения ситуация продолжает ухудшаться. Кот-д’Ивуар снизил выплаты фермерам на 57% с марта, Гана уже сократила их на 30%, и оба региона сообщают о большем и более здоровом количестве бобов для средней урожайной волны. Запасы ICE достигли 6,5-месячного максимума — 2,2 миллиона мешков. Даже несмотря на тревогу по поводу стоимости перевозки из-за ситуации на Ближнем Востоке, котировки продолжают указывать на сохраняющееся перенасыщение рынков. Rabobank недавно снизила свою оценку излишка на 2025/26 год до 250 000 тонн, но это все равно много какао, ищущего покупателей. Трудно настроиться на бычий рынок, когда прогнозы по производству продолжают расти, а спрос продолжает разочаровывать.