Я наблюдаю за этими двумя акциями и честно говоря, обе выглядят так, будто могут опуститься еще ниже. Это не тот тип инвестиционной идеи, который стоит держать прямо сейчас.

Позвольте мне объяснить, что происходит. Sarepta Therapeutics в прошлом году сильно пострадала — упала более чем на 80% — и на это есть веская причина. Их основной продукт Elevidys, который должен был стать прорывом для пациентов с мышечной дистрофией Дюшенна, столкнулся с серьезными проблемами. Два пациента умерли от печеночной недостаточности после лечения, что, очевидно, является огромным красным флагом. Компания вынуждена была наложить черную метку и ограничить круг лиц, которые могут получить препарат. Спрос предсказуемо рухнул.

Цифры рассказывают свою историю. Они прогнозируют доход в 1,86 миллиарда долларов на 2025 год, что ниже 1,9 миллиарда в предыдущем году. Без проблем с безопасностью Elevidys, они должны были показать значительный рост. Вместо этого показатели остаются на месте или снижаются. Вот что меня беспокоит — еще один кандидат из их pipeline также привел к смерти пациента от печеночной недостаточности. Хотя они закрыли эту программу, это сигнализирует о более глубокой проблеме. Когда у вас есть две разные терапии, вызывающие похожие смертельные исходы, инвесторы имеют полное право нервничать. Акции легко могут опуститься еще ниже, когда станет ясно, что проблема не только в Elevidys.

Их новые кандидаты на ранних стадиях исследований могут в конечном итоге дать результат, но речь идет о годах, а не о ближайших катализаторах. Особенно в 2026 году я не вижу никакого события, которое бы изменило ситуацию.

Теперь взглянем на Teladoc Health — это медленный катастрофический провал. Помните, когда телемедицина была горячей темой во время пандемии? Teladoc должна была стать лидером в этой области. Но что на самом деле произошло: все крупные системы здравоохранения и страховые компании просто создали свои собственные платформы телездравоохранения. Зачем использовать Teladoc, если у вас уже есть собственная инфраструктура? Рыночная доля быстро разделилась.

Их флагманский продукт BetterHelp, который должен был стать движущей силой роста, на самом деле теряет платных клиентов. Это не мелкая проблема — это фундаментальный вопрос с экономикой единицы или конкурентными позициями. Они делали приобретения, пытаясь исправить ситуацию, включая UpLift для покрытия ментального здоровья, но пока ничего не сдвинулось с места. Широкое страховое покрытие для BetterHelp остается недостижимым, а значит, масштабировать его не удается.

Международное расширение — их последняя надежда, и да, рост доходов за рубежом в последние кварталы немного улучшился. Но суть в том, что они столкнутся с теми же конкурентными давлениями за границей, которые разрушили их внутри страны. Местные игроки создадут конкурирующие платформы. Это не значит, что телемедицинская защита стала шире, она сузилась. Акции выглядят так, будто могут опуститься еще ниже, поскольку надежды на расширение исчезают.

Обе компании имеют реальные структурные проблемы, а не просто временные трудности. Проблемы с безопасностью Sarepta не исчезнут, а конкурентные преимущества Teladoc разрушены. Ни одна из них не выглядит привлекательной с точки зрения стоимости при текущих уровнях. Скорее, риск снижения еще выше.