Только что заметил кое-что интересное в последних отчетах 13F. Уоррен Баффет провел свои последние кварталы в роли генерального директора Berkshire, тихо накапливая акции Domino's Pizza. И я имею в виду тихо — это не было каким-то ярким движением, но это многое говорит о его мышлении в те последние месяцы.

Вот что выделилось для меня: в то время как все наблюдали за сокращением крупных позиций Berkshire, Уоррен Баффет фактически покупал акции Domino's на протяжении шести подряд кварталов. Мы говорим о третьем квартале 2024 года и четвертом квартале 2025-го. Он вырос с нуля до 9,9% доли всего за 18 месяцев. Это не случайное накопление — это уверенность.

Цифры рассказывают свою историю. В третьем квартале 2024 года было приобретено 1,2 миллиона акций, в четвертом добавилось еще 1,1 миллиона, а к моменту его ухода в конце 2025-го у него была позиция в 3,35 миллиона акций. Для человека, который годами был чистым продавцом акций, это было заметно.

Что интересно, так это почему Domino's попала в его список. Во-первых, есть аспект доверия потребителей. В конце 2000-х годов Domino's сделал что-то редкое — они признали, что их пицца не очень хорошая, и действительно исправили это. Такая прозрачность резонирует с клиентами на долгосрочную перспективу. Во-вторых, исполнение менеджмента. Эта компания постоянно превышает собственные прогнозы. Их последний план роста, Hungry for MORE, делает ставку на ИИ и инновации для улучшения цепочек поставок и эффективности франчайзи.

Затем есть аспект, ориентированный на акционеров. Domino's регулярно выкупает акции и уже более десяти лет повышает дивиденды. Это тот самый дисциплинированный подход к распределению капитала, который всегда ценил Уоррен Баффет. И наконец — и это важно — оценка. После тяжелого года прогнозируемый коэффициент P/E Domino's снизился до 19, что на 29% ниже его пятилетней средней. Для акции, которая принесла более 6000% с момента IPO в 2004 году, такая скидка, вероятно, казалась слишком привлекательной, чтобы упустить.

Тайминг тоже интересен. Уоррен Баффет фактически готовил Berkshire к жизни после себя. Создавая почти 10% долю в компании с таким операционным послужным списком и дисциплиной в отношении акционеров, он, похоже, готовил своего преемника к успеху.

Если сейчас смотреть на Domino's, стоит подумать о том, что привлекло одного из лучших инвесторов мира в его последний акт в роли CEO. Иногда такие движения говорят громче любых отчетов о доходах.