Только что ознакомился с отчетом Sony за третий квартал, опубликованным в феврале, и здесь действительно разворачиваются интересные динамики, которые стоит разобрать.

Итак, дело в том — Sony отчиталась о прибыли в 34 цента на акцию, что на 17% меньше по сравнению с прошлым годом. Выручка составила 23,9 миллиарда долларов, также снизившись примерно на 17,5%. На бумаге это выглядит тяжело. Но настоящая история гораздо более тонкая, чем эти заголовочные цифры.

Игровой сегмент — яркое место, о котором все говорят. PlayStation 5 продолжает работать стабильно, с 119 миллионами активных пользователей в месяц — ростом на 3% по сравнению с прошлым годом. Что важнее, люди действительно тратят деньги на платформу. Продажи программного обеспечения и сетевые услуги растут, потому что пользователи обновляются до более дорогих подписок PlayStation Plus, а также есть стабильный поток эксклюзивных релизов. Этот импульс в G&NS в основном компенсирует некоторую слабость, которую вы наблюдаете в других частях бизнеса.

Музыка — еще один победитель. Музыкальный отдел Sony продолжает получать выгоду от стабильного роста стриминга и их богатого каталога. Они активно выходят на новые рынки — Латинскую Америку, Индию, части Европы — где внедрение стриминга все еще набирает обороты. Плюс они заключили новые лицензионные соглашения с крупными платформами, так что этот источник дохода выглядит надежным.

Теперь вот где становится сложно. Бизнес по производству сенсорных изображающих элементов пострадал. Спрос в Китае рухнул после окончания субсидий в середине 2025 года, а спрос в США снизился из-за тарифных барьеров. Это настоящий препятствие, которое трудно компенсировать.

Но, возможно, самая большая проблема, о которой недостаточно говорят, — это валютные риски. У Sony огромные расходы в долларах и евро, особенно в сегментах игр и электроники. Когда валюты колеблются так, как сейчас, это значительно съедает маржу. Это структурная проблема, которую даже сильные операционные показатели не могут полностью компенсировать.

Компания также отметила некоторые проблемы с цепочками поставок. Они переводят производство из Китая для продаж в США, что необходимо, но связано с затратами на переход. И есть еще ситуация с крупным североамериканским клиентом, рассматривающим корейских производителей чипов как альтернативу — если это реализуется, это может стать более серьезной проблемой в будущем.

Что касается продуктов, Sony активно работает. В январе они запустили новые наушники LinkBuds Clip, заключили партнерство с Kakao Entertainment по созданию иммерсивного аудиоконтента и даже вышли на рынок игровых периферийных устройств с линейкой INZONE. Также есть приобретение STATSports в октябре, которое укрепляет их платформу спортивной аналитики.

Итог: сила в игровой сфере и рост музыкального направления — реальные, но они могут компенсировать только часть проблем с валютными рисками, тарифами и более сложной макроэкономической ситуацией. Руководство заявило, что ожидает осторожного оптимизма во второй половине, что по сути означает «мы не уверены, что будет дальше». Стоит внимательно следить за тем, как они справятся с этим.