Интересное наблюдение за рынком частного кредита в последнее время. Blue Owl Capital сильно пострадала в марте — акции упали примерно до $10.27, снизившись почти на 4%, при этом объем торгов вырос до 141% от среднего. Весь сектор испытывает давление из-за активности по выкупу, и это заметно.

Что привлекло мое внимание, так это то, как они с этим справляются. Blue Owl переместила около 1,4 миллиарда долларов в активы прямого кредитования по практически номинальной стоимости (99,7%), что, честно говоря, неплохо учитывая рыночный стресс. Но вот в чем дело — когда смотришь на то, что происходит с коллегами, например, с фондом BCRED от Blackstone (вывод около 1,7 миллиарда долларов, общий показатель выкупа 7,9%), начинаешь видеть общую картину. Небанковские кредиторы испытывают давление, поскольку розничные инвесторы начинают нервничать.

Символика совы в их названии как раз подходит к настроению — они пытаются быть мудрыми в навигации по этим бурным водам, но инвесторы все равно внимательно следят. Они также подали заявку на регистрацию 50 миллионов акций, что добавляет еще один слой неопределенности. Настоящий вопрос — смогут ли они продолжать продавать активы по близкой к номиналу цене и одновременно привлекать новый капитал быстрее, чем деньги уходят. Рынок явно пока не убежден, но то, как они управляют выкупами без срочной распродажи активов, заслуживает внимания.

S&P снизился на 0,94% в тот день, Nasdaq упал на 1,02%, весь рынок кредитов выглядел шатким. Буду наблюдать, как это будет развиваться в ближайшие месяцы.