Я внимательно следил за этим сдвигом в программном обеспечении в автомобильной индустрии, и честно говоря, это становится самым большим стратегическим рычагом, который есть у этих наследственных автопроизводителей сейчас. Игра с продажей автомобилей слишком циклична, чтобы строить на ней настоящий бизнес. Но подписки? Вот где действительно начинаются поступления денег.

Позвольте мне объяснить, что на самом деле делают GM, Ford и Tesla, потому что цифры становятся всё более интересными.

General Motors полностью сосредоточились на OnStar, и это действительно работает. В прошлом году у них было 12 миллионов подписчиков, из них более 120 тысяч — только на Super Cruise. Это примерно 80% рост из года в год, что очень хорошо. Подписки на автопарки удвоились до 2 миллионов, и самое важное, что большинство упускает — это вдвое больше любого конкурента. Масштаб имеет значение. Компания прогнозирует около 400 миллионов долларов нового дохода от программного обеспечения в этом году, а их отложенные доходы составляют около 7,5 миллиарда, что на 40% больше. Это тот вид предсказуемого денежного потока, который ценят инвесторы, потому что он не зависит от того, покупают ли люди автомобили или нет.

Super Cruise — их основной рычаг для расширения. Они распространяют его по всей Северной Америке и планируют запуск в Южной Корее, на Ближнем Востоке и в Европе. Также есть архитектура автомобиля с программным обеспечением, которая появится в 2028 году — по сути, централизованная вычислительная платформа, которая будет управлять всем: от силовой установки до информационно-развлекательной системы. В десять раз больше возможностей по беспроводной передаче данных. Это инфраструктурный ход, который позиционирует программное обеспечение как ядро всей их стратегии в будущем.

Ford выбрали другой подход. Они ориентируются на коммерческих клиентов через Ford Pro, что довольно умно. Операторы автопарков заботятся о времени простоя и расходах, а не только о крутой технике. Поэтому Ford создали телематику, управление автопарком, зарядку электромобилей, услуги по техническому обслуживанию — всё интегрировано. Их платные подписки выросли на 30% в 2025 году, и они превысили 1,3 миллиона подписок, что на 53% больше из года в год. Маржа по программному обеспечению превышает 50%, а это то место, где нужно быть. Эти подписки сейчас составляют 19% EBIT Ford Pro. Пока что это небольшая часть общего дохода, но траектория ясна — это становится настоящим рычагом для повышения маржи.

Tesla делает совсем по-другому. Они только что отменили однократную покупку FSD за 8 000 долларов и перешли полностью на подписки. Это интересно, потому что с экономической точки зрения это действительно имеет смысл — чтобы окупить стоимость покупки, нужно несколько лет использования. Но тут есть и другое. Компенсационный пакет Маска сильно связан с достижением 10 миллионов активных подписок FSD за следующее десятилетие. Поэтому переход на только подписки — это не просто бизнес-стратегия, а совпадает с его стимулами.

Цифры тоже движутся быстро. Подписки на FSD более чем удвоились по сравнению с предыдущим кварталом в 2025 году. Пользователи прошли более 8 миллиардов километров. В Южной Корее за один месяц клиенты проехали миллион километров. Одобрения в Европе и Китае всё еще ожидаются, но уже проводятся совместные поездки по нескольким странам.

Что на самом деле происходит — все три используют программное обеспечение как главный рычаг для перехода от разовых продаж к постоянным предсказуемым потокам доходов. Это меняет всю историю оценки компании. Инвесторы ценят повторяющийся доход гораздо выше циклических продаж, потому что он стабилен, предсказуем и накапливается со временем. Автомобильная индустрия наконец-то понимает, что поняли компании по программному обеспечению много лет назад. Этот сдвиг будет огромным для маржи и видимости прибыли в будущем.