Последнее время я следил за рынками криптовалют, и сейчас у держателей явно есть проблемы. Биткойн держится около 76,5 тысяч долларов на конец апреля, что примерно на треть ниже тех безумных максимумов октября прошлого года. Весь рынок криптовалют за последние несколько месяцев подвергается сильным ударам, и, честно говоря, всё это связано с серьезными макроэкономическими препятствиями.

Ситуация с председателем ФРС всё изменила. Когда Трамп выбрал Кевина Верша в начале 2026 года, рынок сразу же заложил более жесткую политику центрального банка. Верш имеет репутацию агрессивного борца с инфляцией, что в основном означает ужесточение финансовых условий и снижение ликвидности, поступающей в рисковые активы. Это противоположно тому, на чем долгое время росли криптовалюты. Доллар укрепился на этой новости, и внезапно вся легкая денежная масса, которая подпитывала рост криптовалют, начала исчезать.

Эфириум пострадал даже сильнее, чем Биткойн, упав более чем на 20% в первоначальной распродаже. ФРС приостановила снижение ставок, и стратеги не ожидают особого облегчения ситуации в 2026 году. Когда ликвидность сжимаются, спекулятивные активы, такие как криптовалюты, страдают в первую очередь. Так работают рынки.

Итак, что сейчас делают люди? Некоторые инвесторы играют на понижение с помощью обратных ETF на криптовалюты — по сути, делают ставки против Биткойна и Эфириума через такие фонды, как BITI и SETH. Другие ждут более ясных сигналов о том, куда пойдет ФРС дальше. Полностью жесткая политика кажется маловероятной при Трампе, так как он обычно предпочитает низкие ставки, но рынки остаются нервными, пока не получат окончательные указания.

Сектор ИИ пытается поддерживать нарратив о риске. Palantir показала хорошие результаты, а Oracle только что объявила о продаже облигаций на 25 миллиардов долларов для финансирования инфраструктуры ИИ. Говорят, что если импульс ИИ продолжится, это может в конечном итоге оживить настроение в криптовалютах тоже. Но по правде говоря, этого не произойдет, пока не станет яснее политика центральных банков.

Также стоит учитывать аспект полупроводников. Майнинг криптовалют сильно зависит от наличия чипов, и любой их дефицит делает оборудование для майнинга дорогим. Меньшие майнеры начинают уходить, когда стоимость оборудования растет, что может замедлить рост сети. Это еще один препятствующий фактор для рынка.

С положительной стороны, регулирование наконец стало яснее благодаря закону GENIUS, который создает реальные рамки для индустрии — полное резервное обеспечение, ежемесячные аудиты, реальная структура. Это действительно бычий сигнал для криптовалют в долгосрочной перспективе. Но в краткосрочной перспективе макроэкономическая ситуация все еще слишком неопределенна. Обычно рынки требуют больше видимости, прежде чем рисковые активы, такие как криптовалюты, смогут получить следующий импульс вверх.