Только что заметил кое-что, о чем стоит подумать в сфере рекламных технологий. У вас есть две компании, позиционирующиеся как в области ИИ, так и в цифровой рекламе — Alphabet и The Trade Desk — но их последние отчеты о доходах рисуют совершенно разные картины. Одна явно опережает другую.

Alphabet только что опубликовала выручку за четвертый квартал в размере 113,8 миллиарда долларов, что на 18% больше по сравнению с прошлым годом и фактически ускорением с предыдущего квартала, где было 16%. Но настоящая история? Выручка Google Cloud достигла 17,7 миллиарда долларов с ростом 48%. Это игра инфраструктуры ИИ, которая окупается в реальном времени. Чистая прибыль выросла на 30% до 34,5 миллиарда долларов, при этом компания сохраняла дисциплину в расходах. Генеральный директор Сундар Пичаи практически заявил, что их инвестиции в ИИ стимулируют рост везде — в поиске, YouTube, облаке, во всей экосистеме.

Между тем, The Trade Desk отчиталась о выручке в 847 миллионов долларов, что на 14% больше по сравнению с прошлым годом. Звучит неплохо, пока не взглянешь на прогнозы. Они прогнозируют выручку за первый квартал около 678 миллионов долларов, что примерно соответствует росту около 10%. Это значительное снижение. Даже их прогноз EBITDA оказался разочаровывающим — предполагая снижение по сравнению с прошлым годом. Джеф Грин упомянул, что их новая платформа Kokai основана на ИИ, но история с импульсом явно ослабевает.

Вот где становится интересно для тех, кто ищет оценки. The Trade Desk торгуется примерно по 27-кратному соотношению прибыли. Alphabet? Около 28-кратного. То есть вы платите почти одинаковые мультипликаторы за компанию, которая растет значительно быстрее и имеет действительно диверсифицированную базу доходов. У Alphabet есть доминирование в поиске, YouTube, масштабируемая облачная инфраструктура с ростом 48% — это несравнимо с одной платформой, которая замедляет рост.

Математика довольно проста. Когда вы выбираете между двумя технологическими компаниями в области ИИ и рекламы, и одна ускоряется, а другая замедляется, и при этом они оцениваются почти одинаково, очевидным победителем является Alphabet. Диверсификация поискового гиганта и импульс облака дают ему сейчас слишком много преимуществ.