Только что заметил кое-что интересное о FIGS, о чем стоит подумать. Компания по производству медицинской одежды FIGS в последнее время просто потрясла рынок — акции выросли почти на 260% за последний год и достигли цен, которых не было с 2022 года. Но вот загадка: аналитики Уолл-стрит оптимистично смотрят на фундаментальные показатели, но их целевые цены находятся около $12,25, в то время как акции уже торгуются выше $17. Это довольно широкий разрыв.

Так что же на самом деле происходит? История по прибыли действительно хорошая. FIGS только что опубликовала результаты за 4 квартал, показав рост выручки на 33%, достигнув $200 миллионов за один квартал. Годовая выручка составила $630 миллионов, что на 14% больше по сравнению с прошлым годом. Их основной бизнес по производству медицинской одежды — который составляет более трех четвертей продаж — вырос на 35%. Международные продажи выросли на 55%. Даже при учете тарифных барьеров прибыльность была высокой. Компания также получила хорошую PR-кампанию за то, что экипировала медицинскую команду США на зимних Олимпийских играх.

Руководство рисует оптимистичную картину на 2026 год, ожидая роста выручки на 10-12% и улучшения маржи. Они говорят о расширении на новые международные рынки и продолжении программ обратного выкупа акций. Это явно заметили на Уолл-стрит. Barclays повысил рейтинг до Strong Buy, KeyCorp перешел в категорию Overweight с целевой ценой $17, а даже Goldman Sachs сменил рекомендацию с Strong Sell на Hold. BTIG и Telsey Advisory также повысили свои цели.

Но вот что интересно. Сейчас FIGS торгуется с коэффициентом P/E около 90. Если сравнить с lululemon, у которой P/E менее 12, становится понятно, почему аналитики могут быть осторожны, несмотря на положительные бизнес-показатели. Акции фактически удвоили целевую цену Morgan Stanley в $8, установленную в январе, и уже превышают даже самые оптимистичные ценовые цели аналитиков.

Это напоминает классический разрыв между качеством бизнеса и оценкой акций. FIGS явно вышла из посленовогодического спада — в прошлом году она торговалась ниже $4. Исполнение стратегии реально, спрос есть, маржа улучшается. Но при текущих ценах инвесторы уже закладывают в цену большую часть будущего роста.

Вопрос не в том, является ли FIGS хорошей компанией. Вопрос в том, сможет ли акция продолжить рост или нас ждет откат. Фундаментальные показатели сильные, но оценка уже растянута. Стоит следить за ситуацией, но риск-вознаграждение на этих уровнях выглядит довольно интересно для тех, кто рассматривает инвестицию.