Биткойн только что снова упал, и люди задаются очевидным вопросом: наконец-то этот криптовалютный крах достигает дна или стоит подготовиться к дальнейшим потерям?

Сейчас Биткойн держится около $76,5K, значительно снизившись по сравнению с рекордной отметкой в $126K. Более широкий рынок криптовалют был жестким, и честно говоря, некоторые традиционные аргументы в пользу бычьего сценария для Биткойна выглядят сейчас довольно шаткими.

Вот что привлекло мое внимание. В прошлом году, когда опасения по поводу инфляции нарастали, а правительство США занимало огромные дефициты, можно было подумать, что Биткойн будет процветать как средство сохранения стоимости. Вместо этого золото выросло на 64%, а Биткойн фактически закончил год с падением. Это довольно однозначный сигнал. Инвесторы, которые якобы искали безопасные убежища, отказались от криптовалюты и сразу перешли к физическому золоту. Это как бы подрывает всю концепцию «цифрового золота», которая продвигалась годами.

Теперь я не говорю, что Биткойн окончательно исчез. Исторически, каждое крупное падение с 2009 года в конечном итоге восстанавливало. Но вот в чем дело — во время крахов 2017-2018 и 2021-2022 годов Биткойн потерял более 70% от пика до минимума. Сейчас мы только на 40% ниже, так что перед нами может быть еще снижение, прежде чем мы действительно найдем дно.

Что меня действительно удивило, так это то, что некоторые из крупнейших сторонников Биткойна начинают хеджировать свои ставки. Кэти Вуд из Ark Investment Management фактически снизила свою целевую цену на Биткойн к 2030 году с $1,5 млн до $1,2 млн. Ее причина? Стейблкоины доказывают, что лучше выполняют ту роль, которую должен был играть Биткойн — заменять традиционные деньги. У них практически нулевая волатильность, очень низкие комиссии и мгновенное урегулирование. В декабре прошлого года объем транзакций со стейблкоинами достиг $3,5 трлн всего за 30 дней. Это более чем в два раза больше, чем обрабатывали Visa и PayPal вместе взятые.

Майкл Сэйлор все еще покупает. MicroStrategy добавила еще $204 миллиона в свой резерв Биткойна, что теперь составляет около 3,6% от всего существующего Биткойна. Так что у некоторых крупных игроков все еще есть вера.

Но я честно говоря скептически настроен по поводу того, что этот криптовалютный крах полностью завершился. Аргументы в пользу бычьего сценария значительно ослабли. Внедрение платежных систем идет не так быстро, как предсказывали ранние сторонники. Статус средства сохранения стоимости поставили под вопрос, когда инвесторы выбрали золото вместо этого. И сейчас стейблкоины начинают конкурировать с Биткойном по реальным кейсам использования.

Если вы думаете купить на этом падении, я бы посоветовал делать это небольшими суммами. История показывает, что Биткойн, вероятно, восстановится со временем, но вокруг его долгосрочной роли больше неопределенности, чем за последние годы. Вопрос о том, когда криптовалюта стабилизируется и насколько высоко она в конечном итоге поднимется, все еще остается очень открытым.