#StablecoinReserveDrops

Перемещение капитала в сторону "безрисковых" безопасных активов с доходностью 4,7% и 5% создает значительный порог входа для рынка цифровых активов. Сокращение резервов стейблкоинов на сумму $4 миллиардов за одну неделю — примерно на 5% — является громким сигналом о том, что волна ликвидности отступает, по крайней мере, на централизованных биржах.

Это ужесточение особенно тонко ощущается в текущем законодательном климате. Недавний компромисс Сената по закону CLARITY (опубликован 1 мая) фактически запрещает выплаты процентов по балансам стейблкоинов, одновременно выделяя пространство для "вознаграждений за активность". При том, что 10-летние казначейские облигации предлагают такие конкурентные доходы, альтернативная стоимость хранения не приносящих доход стейблкоинов редко была выше, что, вероятно, объясняет сдвиг в сторону защитных позиций, которые вы наблюдаете.

Несколько факторов в настоящее время определяют уровень в 80 000 долларов за биткоин:

Хотя резервы бирж сокращаются, данные на блокчейне свидетельствуют о том, что часть этих "оттоков" может перемещаться в холодное хранение или частные кошельки, а не полностью выходить из экосистемы, что указывает на переход от "торговой ликвидности" к "долгосрочной уверенности".

Пока не появится больше ясности о том, как криптоплатформы будут структурировать "вознаграждения за участие" для конкуренции с доходностью 5% по 30-летним облигациям, спрос со стороны покупателей остается в значительной степени зависимым от институциональных потоков спот-инвестиций, а не от ротации стабилькоинов среди розничных инвесторов.

Несмотря на рост доходностей, роль биткоина как хеджирования против глобальной фискальной неопределенности остается основной контр-историей к движению "риско-оф".

Устойчивость этого уровня в 80 000 долларов, вероятно, зависит от того, сможет ли следующий раунд макроэкономических данных снизить скачок доходности. Если 10-летние облигации останутся закрепленными выше 4,7%, давление на "ликвидностный барометр" только усилится.
‍$BTC