Почему золото упало несмотря на рост напряженности на Ближнем Востоке

Резкое падение золота с начала конфликта в Иране удивило многих инвесторов, особенно учитывая его репутацию традиционного безопасного актива. Однако недавняя слабость не говорит о том, что золото потеряло свою защитную привлекательность. Вместо этого реакция рынка отражает более широкий макроэкономический эффект кризиса.

Золото обычно показывает лучшие результаты в периоды экономического замедления, снижения реальных доходностей и ослабления доллара США. Текущая ситуация сильно отличается. Конфликт вызвал энергетический шок, обусловленный ростом цен на нефть и увеличением инфляционных давлений по всему миру. Это укрепило доллар США, повысило доходность казначейских облигаций и снизило ожидания по скорым снижением ставок Федеральной резервной системы — все это негативные факторы для цен на золото.

Аналогичная ситуация сложилась в 2022 году после вторжения России в Украину. Изначально золото росло на фоне геополитических опасений, но затем под давлением оказались из-за резкого роста цен на энергоносители, вынудившие центральные банки сохранять жесткую монетарную политику.

Федеральная резервная система остается ключевым фактором для золота. Глава ФРС Джером Пауэлл недавно занял осторожную позицию, в то время как более сильные данные по экономике США и стойкая инфляция продолжают поддерживать сценарий «больше дольше» по ставкам. Пока реальные доходности и доллар остаются на высоком уровне, золото может продолжать испытывать краткосрочное давление.

Геополитические события также влияют на настроение рынка. Надежды на прогресс в переговорах между США и Ираном кратковременно поддержали золото, но рынки снова стали осторожными после того, как Иран отверг последнюю предложенную инициативу. Неопределенность вокруг прекращения огня продолжает держать энергетические рынки в напряжении и повышать инфляционные риски.

Несмотря на недавнее снижение, структурная поддержка для золота остается сильной. Спрос со стороны центральных банков продолжает поддерживать рынок, во главе с покупками со стороны Китая и центрального банка Польши. Диверсификация резервов от доллара США остается долгосрочным бычьим фактором.

Позиционирование инвесторов также может стабилизироваться. Глобальные ETF на золото зафиксировали новые притоки в апреле после предыдущих оттоков, что говорит о возможном постепенном улучшении настроений, если инфляция начнет остывать, а ФРС приблизится к снижению ставок позже в этом году.

Хотя краткосрочная волатильность может сохраняться, общий прогноз для золота остается позитивным. Ослабление инфляционного давления, снижение цен на энергоносители и возможное снижение ставок ФРС могут позволить золоту восстановить динамику во второй половине года. Аналитики продолжают видеть потенциал для цен на уровне около 5000 долларов за унцию к концу года, хотя затяжная геополитическая напряженность и стойкая высокая инфляция остаются ключевыми рисками снижения.