Европейский центральный банк намекает, что из-за конфликта на Ближнем Востоке возможно повышение базовой ставки.

Европейский центральный банк и его члены, отвечающие за денежно-кредитную политику, последовательно намекают, что возможное повышение базовой ставки с июня связано с нестабильностью цен, вызванной ближневосточной войной. Это вновь склоняет политику еврозоны к ужесточению.

Местное время 13-го числа, глава немецкого центрального банка — Федерального банка Германии Йоахим Нагель, в интервью деловой газете «Бизнесбюро» заявил, что если инфляционная ситуация не изменится кардинально, вероятность повышения ставок возрастет. Он считает, что текущие тенденции цен приближаются к негативному сценарию, установленному Европейским центральным банком (ЕЦБ), и отметил, что базовый сценарий уже предполагает два повышения ставок. Нагель, которого считают одним из наиболее настроенных против расширения денежной массы, также отметил, что краткосрочные инфляционные ожидания отклонились от цели ЕЦБ. Инфляционные ожидания — это уровень предполагаемого роста цен в будущем, и если он повышается, давление на реальные цены и зарплаты также может увеличиваться.

Настороженность внутри ЕЦБ подтверждается и высказываниями других ключевых фигур. Исполнительный совет, считающийся влиятельным, член Изабель Шнабель недавно заявила, что если шок цен на энергоносители распространится на всю экономику, для сдерживания так называемого второго круга эффектов потребуется ужесточение политики. Второй круг эффектов — это ситуация, когда рост цен на нефть, природный газ и другие энергоносители постепенно распространяется на транспортные расходы, продукты питания, услуги и требования к повышению зарплат. Это означает, что, учитывая стимулирующее влияние ближневосточной войны на энергетические поставки, ЕЦБ опасается, что инфляция может стать не просто временным скачком цен, а перерасти в более устойчивую инфляцию.

Общий рынок полагает, что с 11 июня, начиная с заседания по денежно-кредитной политике, ЕЦБ может повысить ключевую ставку два или три раза до конца этого года. Фон этого — тяжелая экономическая ситуация в еврозоне, сочетающаяся с замедлением роста и ростом цен. В апреле инфляция потребительских цен в еврозоне выросла на 3,0% в годовом выражении, а рост экономики в первом квартале составил всего 0,1% по сравнению с предыдущим кварталом. Если цены продолжат расти при сохранении слабого экономического роста, возрастает опасение, что страна может попасть в стагфляцию — сочетание высокой инфляции и экономического спада. Европа, сильно зависящая от импорта энергии, при продолжающемся геополитическом конфликте более уязвима к росту издержек и сокращению потребления.

Тем не менее, текущая атмосфера в ЕЦБ остается более ориентированной на стабилизацию цен, а не на немедленное стимулирование экономики. Нагель подчеркнул, что даже при замедлении экономики долгосрочный рост возможен только при средней стабильности цен. В то же время, президент ЕЦБ Кристин Лагард в прошлом месяце отметила, что преждевременно считать текущую ситуацию аналогичной стагфляции 1970-х годов. В этом есть смысл: в отличие от того времени, сегодня степень упорства инфляции и состояние рынка труда существенно отличаются. Однако, если энергетический шок, вызванный ближневосточной войной, продлится дольше ожидаемого, и инфляционные ожидания продолжат расти, ЕЦБ может ускорить повышение ставок даже ценой замедления экономики. Ожидается, что эта тенденция существенно повлияет на финансовые рынки еврозоны, стоимость корпоративных заимствований и бремя домашних кредитов.