Структура долгосрочных BTC-владений переживает крупнейшее за 10 лет расхождение, доля биржевых «китов» превышает 60%В первом квартале 2026 года биткоин-рынок выглядит внешне спокойным — цена продолжает держаться ниже 70,000 долларов, а индекс страха и жадности в течение длительного времени находится в зоне «крайнего страха». Однако данные, скрывающиеся под поверхностью, указывают на глубокие структурные изменения. Согласно раскрытию SEC, Strategy (бывшая MicroStrategy) в первом квартале нарастила более 88,000 BTC, а ее совокупный портфель уже составляет около 762,000 монет; средняя цена приобретения — примерно 75,696 долларов. Параллельно коэффициент «китов» на биржах превысил 60%, установив максимум за десятилетие, тогда как вовлеченность розничных инвесторов опустилась до самой низкой отметки за тот же период.Данные on-chain дают более ясную картину. Доля краткосрочных держателей — особенно группы со сроком хранения от одной недели до одного месяца — снизилась до 3.98%. Вспоминая предыдущие циклы, когда этот показатель опускался ниже 4%, рынок обычно находился вблизи дна или прямо в зоне дна. Долгосрочные держатели контролируют более крупную часть предложения, внутридневная торговля сокращается, а спекулятивный спрос ослабевает — это показывает, что рынок переходит от высокочастотных игр к структурному накоплению.Суть этой дивергенции заключается в системном перетоке биткоин-ликвидности от розницы к институционалам. Биткоин не исчезает — он проходит через структурную смену владельца: рост коэффициента биржевых «китов» указывает, что изначальные крупные крипто-держатели продают; в то же время публичные компании, возглавляемые Strategy, в тот же период нарастили чистую позицию примерно на 62,000 BTC. Пока индивидуальные инвесторы выходят из актива, институционалы продолжают покупать в устойчивом темпе — структура владения биткоином переписывается.