SEC และ CFTC ลงนามในบันทึกความเข้าใจ (MOU) ประวัติศาสตร์ ยุติการต่อสู้แย่งชิงอำนาจในอาณาเขตของสินทรัพย์ดิจิทัล เริ่มต้นความร่วมมือเพื่อการปรองดองแบบบูรณาการ มุ่งสู่กฎระเบียบที่โปร่งใสและการควบคุมดูแลในระดับที่มีประสิทธิภาพน้อยที่สุด
ลาจากการควบคุมดูแลแบบบังคับใช้ ลงนามในบันทึกความเข้าใจความร่วมมือที่เป็นประวัติศาสตร์
ระบบการกำกับดูแลทางการเงินของสหรัฐอเมริกาได้เข้าสู่ช่วงเปลี่ยนผ่านครั้งสำคัญ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) กับคณะกรรมการซื้อขายล่วงหน้าและสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) ได้ลงนามในบันทึกความเข้าใจ (MOU) ซึ่งเป็นประวัติศาสตร์อย่างเป็นทางการเมื่อวานนี้ (11/3) แสดงให้เห็นว่าการแย่งชิงอำนาจในอาณาเขตของสองหน่วยงานใหญ่สิ้นสุดลงอย่างเป็นทางการแล้ว
ข้อตกลงนี้สร้างโครงสร้างความร่วมมือเพื่อความสอดคล้องในด้านสินทรัพย์ดิจิทัล ครอบคลุมการออกกฎระเบียบ การกำกับดูแลตลาด การแบ่งปันข้อมูล และการบังคับใช้กฎหมายร่วมกัน ซึ่งในช่วงรัฐบาลโจ ไบเดนที่ผ่านมา SEC ยืนกรานว่านอกจากบิทคอยน์ ($BTC) แล้ว โทเค็นส่วนใหญ่เป็นหลักทรัพย์ ขณะที่ CFTC ยืนยันว่าสินทรัพย์ดิจิทัลส่วนใหญ่มีลักษณะเป็นสินค้า ความเห็นที่แตกต่างกันนี้นำไปสู่การดำเนินการบังคับใช้กฎหมายซ้ำซ้อนและความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบจำนวนมาก
ตั้งแต่โครงการ Crypto เริ่มต้นในเดือนมกราคม 2026 สองหน่วยงานได้แสดงความตั้งใจร่วมมือกันอย่างไม่เคยมีมาก่อน ประธาน SEC นายพอล ส. แอทกินส์ กล่าวตรงๆ ว่าแบบแผนการกำกับดูแลที่เคยพึ่งพาการบังคับใช้กฎหมายเพียงอย่างเดียวได้สิ้นสุดลงแล้ว และอนาคตจะมุ่งเน้นไปที่การสร้างกรอบกฎระเบียบที่เปิดเผยและการสนทนาแบบโปร่งใส บันทึกความเข้าใจนี้เป็นข้อตกลงที่มีผลผูกพันทางกฎหมายระหว่างหน่วยงาน ซึ่งเป็นสัญลักษณ์ว่าทั้งสองหน่วยงานได้เปลี่ยนจากความขัดแย้งเป็นความร่วมมืออย่างเป็นทางการแล้ว
แอทกินส์เน้นย้ำว่าการแยกส่วนของกฎระเบียบเคยทำให้ความสามารถในการแข่งขันของสหรัฐอเมริกาลดลงอย่างรุนแรง จนกระทั่งต้องผลักดันให้บริษัทรุ่นใหม่ย้ายออกนอกประเทศ และบันทึกความเข้าใจนี้จะเป็นเข็มทิศนำทางให้ตลาดมีความชัดเจนและความเข้าใจที่เหมาะสม
ดำเนินการตามหลักการน้อยที่สุดของปริมาณที่มีประสิทธิผล
เพื่อให้เนื้อหาของบันทึกความเข้าใจนี้กลายเป็นการดำเนินการจริง สำนักงาน SEC และ CFTC ได้ประกาศจัดตั้ง “ความร่วมมือเพื่อการปรองดองแบบบูรณาการ” (Joint Harmonization Initiative) โดยมีผู้นำร่วมคือ นายโรเบิร์ต เทพลี จาก SEC และนายเมแกน เทนเท จาก CFTC โครงการนี้จะฝังแน่นการประสานงานระหว่างหน่วยงานในกิจวัตรประจำวัน ซึ่งมีความหมายเชิงโครงสร้างอย่างแท้จริง
ทั้งสองฝ่ายวางแผนจะนำหลักการ “ปริมาณที่มีประสิทธิผลน้อยที่สุด” (Minimum Effective Dose) ซึ่งเป็นแนวคิดในทางเภสัชวิทยามาใช้ในการกำหนดกลยุทธ์ด้านกฎระเบียบ หมายความว่าจะใช้วิธีที่เรียบง่ายที่สุด แต่ยังคงประสิทธิภาพและไม่เป็นอุปสรรคต่อการสร้างนวัตกรรม เพื่อรักษาความสมบูรณ์ของตลาด การปรองดองนี้จะเน้นไปที่หกอุตสาหกรรมหลัก โดยมุ่งสร้างระเบียบใหม่ในสภาพแวดล้อมตลาดที่ซับซ้อน
หกอุตสาหกรรมหลักประกอบด้วย:
- ชี้แจงนิยามและการจัดประเภทของผลิตภัณฑ์สินทรัพย์ดิจิทัล
- ปรับปรุงโครงสร้างการชำระบัญชีและเงินประกันให้ทันสมัย
- ลดภาระงานด้านการลงทะเบียนซ้ำซ้อนของหน่วยงาน
- สร้างโครงสร้างการกำกับดูแลเฉพาะสำหรับสินทรัพย์เข้ารหัสและเทคโนโลยีใหม่
- ทำให้กระบวนการรายงานการซื้อขายง่ายขึ้น
- ประสานงานการตรวจจับความเสี่ยงและการบังคับใช้กฎหมายในตลาดต่างๆ
สำหรับบริษัทที่ต้องรายงานต่อสองหน่วยงานในเวลาเดียวกัน นี่หมายความว่าจะสามารถอยู่ในสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่มีความสอดคล้องและคาดการณ์ได้มากขึ้น ลดต้นทุนด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างมาก ส.ว. ไมเคิล เอส. เซลิก ประธาน CFTC กล่าวว่าด้วยวิวัฒนาการของโมเดลการซื้อขายและโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล โครงสร้างการกำกับดูแลจึงจำเป็นต้องทันสมัยเพื่อรองรับความต้องการของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในตลาด
สร้างแอปพลิเคชันกำกับดูแลแบบซูเปอร์แอปและกลไกการตรวจสอบร่วมกัน
แอทกินส์กล่าวในสุนทรพจน์ว่า ควรนำแนวคิดของ “ซูเปอร์แอป” (Super-app) ซึ่งเป็นโมเดลในอุตสาหกรรมเทคโนโลยี มาใช้กับระบบการกำกับดูแล โดยหน่วยงานควรบูรณาการบริการหลายอย่างไว้ในแพลตฟอร์มเดียวที่ใช้งานได้อย่างไร้รอยต่อ เพื่อให้ผู้ประกอบการไม่ต้องสลับไปมาระหว่างระบบและขั้นตอนต่างๆ ในการดำเนินงาน ขณะนี้ SEC และ CFTC ได้เริ่มหารือเกี่ยวกับการใช้พื้นที่สำนักงานร่วมกันในวอชิงตัน ดี.ซี. และพยายามสร้างฐานข้อมูลข้อมูลร่วมกันในอนาคต หากผลิตภัณฑ์ทางการเงินมีคุณสมบัติเป็นทั้งหลักทรัพย์และอนุพันธ์ ผู้ประกอบการจะได้รับคำแนะนำจากทั้งสองหน่วยงานโดยตรง แทนที่จะต้องวิ่งหาแนวทางจากหน่วยงานต่างๆ อย่างลำบาก
**ทั้งสองหน่วยงานจะสร้างกลไกการตรวจสอบร่วมกัน ซึ่งบริษัทสามารถยื่นคำขอผ่านเว็บไซต์ความร่วมมือเพื่อขอให้ทั้งสองหน่วยงานร่วมกันหารือเกี่ยวกับการอนุมัติผลิตภัณฑ์หรือการตีความกฎระเบียบ นอกจากนี้ ทั้งสองฝ่ายยังเห็นพ้องกันว่าจะหลีกเลี่ยงการลงโทษซ้ำซ้อนสำหรับพฤติกรรมเดียวกัน และจะประสานงานในคดีความ การดำเนินคดี และการสื่อสารต่อสาธารณะในกรณีที่มีการดำเนินคดีในอนาคต กลไกการทำงานแบบ “เบื้องหลังบูรณาการและด้านหน้าไร้รอยต่อ” นี้มีเป้าหมายเพื่อแก้ปัญหาที่เคยเกิดขึ้นจากการซ้อนทับของกฎระเบียบ ซึ่งทำให้ผู้ประกอบการต้องเผชิญกับการตรวจสอบซ้ำซ้อน การทำงานร่วมกันนี้จะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในการบริหารจัดการและสร้างความสอดคล้องของคำแนะนำทางกฎหมาย ทำให้บริษัทสามารถผลักดันนวัตกรรมได้บนพื้นฐานกฎหมายที่มั่นคงมากขึ้น
ไม่รอให้กฎหมายผ่านสภาเพื่อบังคับใช้กฎระเบียบ
การลงนามในบันทึกความเข้าใจครั้งนี้แสดงให้เห็นถึงความตั้งใจของหน่วยงานกำกับดูแลในการดำเนินการเชิงรุก แม้ในขณะที่สภาคองเกรสกำลังพยายามผลักดันร่างกฎหมาย CLARITY ซึ่งเป็นกฎหมายที่พยายามกำหนดอำนาจของหน่วยงานทั้งสองในด้านสินทรัพย์ดิจิทัล แต่ก็ยังติดอยู่ในวุฒิสภาเนื่องจากประเด็นเกี่ยวกับการแจกจ่ายดอกเบี้ยในสกุลสัญญาเสมือนและการกำกับดูแล DeFi
การดำเนินการของ SEC และ CFTC ส่งสัญญาณชัดเจนว่าทั้งสองหน่วยงานจะสร้างพื้นฐานการทำงานก่อน โดยไม่รอให้กฎหมายผ่านสภาอย่างเต็มที่ แอทกินส์กล่าวตรงๆ ว่า แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงอย่างถาวรและสมบูรณ์จะต้องอาศัยกฎหมายจากสภา แต่บันทึกความเข้าใจนี้สามารถเป็นสะพานที่แข็งแกร่ง ชั่วคราวในช่วงก่อนกฎหมายบังคับใช้ เพื่อให้ตลาดมีความมั่นคงและความชัดเจนในช่วงเปลี่ยนผ่านนี้
ในช่วงที่รัฐบาลทรัมป์ดำรงตำแหน่งวาระที่สอง ผู้นำของทั้งสองหน่วยงานแสดงความเป็นเอกภาพอย่างสูง มุ่งมั่นที่จะทำให้สหรัฐอเมริกาเป็น “ศูนย์กลางคริปโตระดับโลก” การร่วมมือกันของ SEC และ CFTC นี้เป็นสัญลักษณ์ของวัฒนธรรมการกำกับดูแลทางการเงินของสหรัฐที่เปลี่ยนจาก “การบังคับใช้กฎหมายแบบต่อสู้” ไปสู่ “การกำกับดูแลแบบประสานงาน” การเปลี่ยนแปลงนี้มุ่งหวังให้สมดุลระหว่างการคุ้มครองนักลงทุนและนวัตกรรมเทคโนโลยี เพื่อให้ตลาดการเงินของสหรัฐยังคงเป็นผู้นำระดับโลกในอนาคตอีกหลายเดือนข้างหน้า ทั้งสองฝ่ายจะเปิดเผยรายละเอียดและบทบาทหน้าที่ของบันทึกความเข้าใจนี้ต่อสาธารณะต่อไป ซึ่งหลายฝ่ายมองว่าเป็นก้าวสำคัญที่จะยุติการแย่งชิงอำนาจในอาณาเขตของหน่วยงานกำกับดูแล
