แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล Kraken ได้ระงับแผนการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนเป็นครั้งแรก (IPO) ประมาณสี่เดือนหลังจากบริษัทแม่ Payward ได้ยื่นเอกสารร่าง S-1 ต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) อย่างเป็นความลับในเดือนพฤศจิกายน 2025
บริษัทยังคงเปิดกว้างต่อการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ แต่ไม่น่าจะดำเนินการต่อจนกว่าสภาพตลาดจะดีขึ้น หลังจากตลาดคริปโตเผชิญกับภาวะถดถอยตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 เมื่อ Bitcoin ทำสถิติสูงสุด Kraken เคยมีมูลค่าประมาณ 20 พันล้านดอลลาร์ หลังจากรอบระดมทุน 800 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการลงทุน 200 ล้านดอลลาร์จาก Citadel Securities
ความล่าช้านี้ทำให้ Kraken กลายเป็นหนึ่งในบริษัทคริปโตที่กำลังทบทวนแผนการเข้าจดทะเบียนในตลาดสาธารณะท่ามกลางราคาสินทรัพย์ที่ลดลงและปริมาณการซื้อขายที่อ่อนแอลง โดยบริษัทดูแลสินทรัพย์ BitGo ซึ่งเป็นบริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลเพียงแห่งเดียวที่วางแผนเข้าจดทะเบียนในปี 2026 ก็เห็นราคาหุ้นลดลงประมาณ 45%
แผน IPO และบริบทเชิงกลยุทธ์
เอกสาร SEC ที่เป็นความลับ
บริษัทแม่ของ Kraken Payward ได้ยื่นเอกสารร่าง S-1 ต่อ SEC อย่างเป็นความลับเมื่อวันที่ 19 พฤศจิกายน 2025 ซึ่งเป็นสัญญาณแสดงความตั้งใจที่จะเข้าจดทะเบียนหุ้นสามัญ การยื่นเอกสารนี้เกิดขึ้นหลังจากรอบระดมทุน 800 ล้านดอลลาร์ โดยมีมูลค่าบริษัท 20 พันล้านดอลลาร์ โดย Citadel Securities ลงทุน 200 ล้านดอลลาร์ เพื่อสนับสนุนความพยายามของ Kraken ในการนำตลาดการเงินแบบดั้งเดิมเข้าสู่โครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน
การลาออกของ CFO
เพื่อเสริมสร้างกลยุทธ์ใหม่ Kraken ได้ปลด Stephanie Lemmerman ออกจากตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินในปี 2026 ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงก่อนการระงับ IPO และสร้างคำถามจากภายนอกเกี่ยวกับความพร้อมของบริษัทในการเข้าสู่ตลาดสาธารณะ
การกระจายธุรกิจ
แม้จะเคยเน้นการซื้อขายคริปโตเป็นหลัก แต่ Kraken ได้ขยายธุรกิจไปยังสินทรัพย์ประเภทอื่น รวมถึงการเปิดตัวการซื้อขายหุ้นโดยไม่มีค่าคอมมิชชั่น การกระจายความเสี่ยงนี้มีเป้าหมายเพื่อให้รายได้มีความเสถียรมากขึ้นและลดการพึ่งพาความผันผวนของตลาดคริปโต เพื่อเตรียมความพร้อมสำหรับการเสนอขายหุ้นในอนาคต
สภาพตลาดและบริบทอุตสาหกรรม
ภาวะตลาดหลังจุดสูงสุด
การตัดสินใจระงับ IPO สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในสภาพตลาดคริปโตตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 เมื่อ Bitcoin ทำสถิติสูงสุดเหนือ 126,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่เขียน Bitcoin ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 71,200 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าจุดสูงสุดกว่า 43% พร้อมกับปริมาณการซื้อขายที่ลดลง ทำให้มูลค่าบริษัทแลกเปลี่ยนและความเชื่อมั่นของนักลงทุนลดลง
ช่วงเวลาที่ IPO บูมในปี 2025 กับชะลอตัวในปี 2026
การหยุดชะงักในปัจจุบันแตกต่างอย่างชัดเจนกับปี 2025 ซึ่งเป็นปีที่มีการเสนอขายหุ้นคริปโตจำนวนมาก โดยมีบริษัทคริปโตอย่างน้อย 11 แห่งระดมทุนรวมกันได้ 14.6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างมากจากเพียง 310 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 การเข้าจดทะเบียนเด่นๆ รวมถึง Circle Internet (CRCL), Bullish (BLSH) ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ CoinDesk และ Gemini Space Station (GEMI)
อย่างไรก็ตาม ปี 2026 กลับมีความเคลื่อนไหวจำกัด BitGo ซึ่งเป็นบริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลเพียงแห่งเดียวที่เสร็จสิ้นการ IPO ในปีนี้ ก็ประสบกับราคาหุ้นลดลงประมาณ 45% เป็นสัญญาณเตือนสำหรับผู้ประกอบการรายอื่น
เส้นเวลาการเข้าจดทะเบียนในตลาดแข่งขันกัน
ต่างจาก Kraken บริษัท tokenization Securitize ซึ่งทำงานร่วมกับบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านการจัดการสินทรัพย์อย่าง BlackRock ยืนยันความตั้งใจที่จะเข้าจดทะเบียนในตลาด โดยตั้งเป้าหมายให้ SEC อนุมัติภายในไตรมาสที่สองของปี 2026 ก่อนหน้านี้ Securitize ได้ระดมทุน 225 ล้านดอลลาร์ผ่าน PIPE เป็นส่วนหนึ่งของการควบรวมกิจการ SPAC เมื่อสภาพตลาดยังเอื้ออำนวย
เหตุการณ์สำคัญเชิงกลยุทธ์: บัญชีหลักของ Federal Reserve
การอนุมัติสำคัญ
แม้จะระงับ IPO แต่ Kraken ก็ประสบความสำเร็จในด้านกฎระเบียบเมื่อเดือนมีนาคม 2026 โดยเป็นบริษัทคริปโตแห่งแรกที่ได้รับบัญชีหลักกับธนาคารกลาง Kansas City ซึ่งอนุญาตให้ Kraken Financial เข้าถึงโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินของ Fed โดยตรง รวมถึงเครือข่าย Fedwire ซึ่งดำเนินการโอนเงินหลายล้านล้านดอลลาร์ในแต่ละวัน
ผลกระทบด้านการดำเนินงาน
บัญชีหลักนี้ช่วยให้ Kraken สามารถชำระเงินดอลลาร์โดยไม่ต้องพึ่งพาธนาคารตัวกลาง ซึ่งช่วยให้การดำเนินงานของลูกค้ารายใหญ่เป็นไปอย่างราบรื่นและลดต้นทุนการทำธุรกรรม แม้บัญชีนี้จะไม่ได้ให้สิทธิ์ธนาคารเต็มรูปแบบ เช่น Kraken ไม่สามารถรับดอกเบี้ยจากเงินสำรองหรือเข้าถึงแหล่งเงินกู้ของ Fed ได้ แต่ก็เป็นความก้าวหน้าสำคัญสำหรับบริษัทคริปโตที่เคยถูกปฏิเสธการเข้าถึงระบบชำระเงินของธนาคารกลาง
ความสำคัญในอุตสาหกรรม
ความเต็มใจของ Fed ที่จะอนุญาตให้มีบัญชีหลักแบบ “skinny” ซึ่งมีการเข้าถึงระบบชำระเงินในระดับจำกัดแต่ไม่เต็มรูปแบบ เป็นสัญญาณของการยอมรับในระดับหนึ่งต่อสถาบันคริปโตในวงการการเงินหลักอย่างระมัดระวังแต่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ
ภาพรวมตลาด IPO ปี 2026 และมุมมองนักวิเคราะห์
การเปลี่ยนโฟกัสไปยังโครงสร้างพื้นฐาน
โปรไฟล์ของผู้สมัครเข้าจดทะเบียนในตลาดเปลี่ยนไป ปี 2025 เน้นไปที่การเสนอขายหุ้นของสินทรัพย์ดิจิทัลในขณะที่ปี 2026 เริ่มเป็นปีที่เน้นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน ผู้สมัครรายใหม่จะเน้นความเป็นไปตามกฎระเบียบ รายได้ที่เกิดซ้ำ และความสามารถในการดำเนินงาน ซึ่งเป็นคุณสมบัติที่สอดคล้องกับความคาดหวังของตลาดสาธารณะแบบดั้งเดิมมากขึ้น
มุมมองนักวิเคราะห์
บริษัทคริปโตส่วนใหญ่ยังคงเชื่อมโยงกับราคาสินทรัพย์คริปโตและความต้องการ ซึ่งเป็นเหตุผลที่ทำให้กลุ่มนี้มีความเสี่ยงต่อวัฏจักรของตลาด อย่างไรก็ตาม บริษัทที่มีความแข็งแกร่งในเชิงสถาบัน มีขนาดและตัวชี้วัดพื้นฐานที่ดี คาดว่าจะดำเนินการเข้าจดทะเบียนในปีนี้
