ในวันศุกร์นี้ ตัวเลือกหรือสัญญาอนุพันธ์ของบิทคอยน์ BTC$71,055.08 มูลค่าหลายพันล้านจะหมดอายุบนแพลตฟอร์มการซื้อขายคริปโต Deribit นักเทรดอาจต้องสังเกตว่าจังหวะของการหมดอายุนี้มีลักษณะเช่นเดียวกันที่ราคาตลาดของ BTC อาจถูกดันขึ้นไปสู่จุดที่เฉพาะเจาะจงมาก: $75,000
Deribit ซึ่งเป็นตลาดซื้อขายออปชันคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในโลก จะชำระสัญญาออปชันบิทคอยน์มูลค่า 14.16 พันล้านดอลลาร์ในวันศุกร์เวลา 08:00 UTC ซึ่งหมายความว่าเกือบ 40% ของความสนใจเปิดทั้งหมด — มูลค่าดอลลาร์ของสัญญาทั้งหมดที่ยังคงเปิดอยู่บนแพลตฟอร์ม — จะหมดอายุในประมาณ 48 ชั่วโมง บน Deribit สัญญาออปชันหนึ่งฉบับแทนด้วย 1 BTC
ออปชันคือสัญญาที่ให้คุณเดิมพันว่าราคาของสินทรัพย์ เช่น BTC จะขึ้นหรือลง ออปชันแบบ Call คือการเดิมพันว่าราคาจะขึ้น และออปชันแบบ Put คือการเดิมพันว่าราคาจะลง เทรดเดอร์ซื้อออปชันเพื่อพยายามทำกำไรจากความผันผวนของราคา หรือเขียน (ขายสั้น) ออปชันเพื่อรับรายได้ในขณะที่รับความเสี่ยงว่าราคาจะเคลื่อนไหวในทิศทางที่เป็นประโยชน์ต่อผู้ซื้อ
นี่คือเหตุผลว่าทำไมการหมดอายุจึงสำคัญ
จากข้อมูลของ Deribit ราคาที่จะทำให้สัญญาส่วนใหญ่หมดมูลค่า — หรือที่เรียกว่าราคา ‘max pain’ ซึ่งเป็นระดับที่สัญญาส่วนใหญ่จะหมดอายุโดยไม่มีมูลค่า (ตั๋วลอตเตอรี่ที่ไม่ถูกรางวัล) — อยู่ที่ประมาณ $75,000
ดังนั้น ระดับนี้อาจทำหน้าที่เป็นแม่เหล็กดึงดูด ตามคำกล่าวของ Jean-David Péquignot หัวหน้าฝ่ายการค้าของ Deribit
“ในขณะที่บิทคอยน์เทรดอยู่ใกล้ $71,000 ราคาที่ max pain อยู่ที่ $75,000 จึงเป็นแรงดึงดูดทางแรงโน้มถ่วง โดยในอดีต สิ่งนี้สนับสนุนการทำ delta-hedging โดยผู้สร้างตลาด ซึ่งสามารถผลักดราคาขึ้นไปยังจุดที่สัญญาส่วนใหญ่หมดมูลค่า,” Péquignot กล่าวกับ CoinDesk
การหมดอายุของตัวเลือกวันที่ 27 มีนาคม (Deribit)
นี่คือวิธีการทำงาน ตามทฤษฎี max pain ผู้เขียนออปชัน — โดยทั่วไปคือกองทุนขนาดใหญ่ สถาบัน หรือผู้สร้างตลาดที่มีทุนสำรองมาก — ควบคุมหรือมีอิทธิพลต่อราคาสปอตเพื่อให้เข้าใกล้จุดที่เจ็บปวดที่สุด เพื่อจำกัดการจ่ายเงินให้กับผู้ซื้อและสร้างความเสียหายสูงสุดให้กับพวกเขา ซึ่งเกิดขึ้นผ่านการซื้อขายปกติในตลาดสปอตหรือฟิวเจอร์ ไม่ใช่เป็นการบิดเบือนที่รับประกัน
การซื้อขายแบบกลไกนี้มักจะดึงราคาสปอตเข้าใกล้ระดับ max pain ซึ่งในกรณีของบิทคอยน์คือ $75,000
แม้ว่า max pain จะเป็นที่รู้จักในตลาดแบบดั้งเดิม แต่ผลกระทบของมันต่อคริปโตยังคงเป็นที่ถกเถียง อย่างไรก็ตาม Deribit ระบุว่าระดับนี้อาจเป็นแม่เหล็กดึงดูดที่เป็นไปได้ นอกจากนี้ นักวิเคราะห์หลายคนยังระบุว่า $75,000 เป็นแนวต้านสำคัญ ซึ่งหากทะลุขึ้นไปได้ บิทคอยน์อาจเข้าสู่โหมดขาขึ้นเต็มรูปแบบ
การหมดอายุที่ควบคุม
การหมดอายุรายไตรมาสมักจะกระตุ้นการปรับตำแหน่งและการทำ hedge ขนาดใหญ่ อย่างไรก็ตาม การหมดอายุที่กำลังจะมาถึงนี้น่าจะเป็นไปอย่างปกติ โดยไม่มีการระเบิดของความผันผวนที่เกินขนาด
สิ่งนี้ชัดเจนจากการลดลงของดัชนีความผันผวนที่แฝงอยู่ (Implied Volatility Index)
“ในช่วงที่ผ่านมา เราได้เห็นการบีบอัดของความผันผวนที่แฝงอยู่ (IV) โดยทั้ง DVOL ของ BTC และ ETH ลดลงประมาณ 6 จุด ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดกำลังประเมินการหมดอายุอย่างมีการควบคุม มากกว่าจะเป็นการระเบิดของความผันผวนทันที,” Péquignot กล่าว
เขาเสริมว่าข้อมูลตลาดชี้ให้เห็นว่าผู้เทรดไม่ได้คาดหวังการ breakout เนื่องจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ เช่น สงครามอิหร่าน เขาเน้นย้ำว่าการเขียนออปชัน Call โดยสถาบันในระดับราคาสูงกว่าราคาปัจจุบันเป็นหลักฐานของความรู้สึกเชิงบวกที่มีการวัดผลอย่างระมัดระวัง เทรดเดอร์มักจะเขียนออปชัน Call เพื่อเก็บเบี้ยประกันบนการถือครองในตลาดสปอตของตนเอง
“อัตราส่วน Put/Call สำหรับออปชันบิทคอยน์ยังคงแข็งแรง (0.63) แต่ความเข้มข้นของ Call ฝั่งขายบ่งชี้ว่ามีแนวต้านของสถาบัน เนื่องจากเทรดเดอร์ได้เขียนตำแหน่งซ้ำซ้อนเพื่อเก็บเบี้ยประกันในขณะที่รอให้เวลาทางภูมิรัฐศาสตร์หมดไป,” เขากล่าว
โดยรวมแล้ว การหมดอายุครั้งใหญ่ที่ระดับ $75,000 ซึ่งทำหน้าที่เป็นแม่เหล็กดึงดูด เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่น่าตื่นเต้น: บิทคอยน์ยังคงแข็งแกร่งอย่างน่าประหลาดใจในช่วงความวุ่นวายของสงครามอิหร่าน โดยรักษาความแข็งแกร่งไว้ได้ แม้ในขณะที่หุ้นและตลาดพลังงานยังไม่แน่นอน
