#加密市场观察

ธนาคารกลางสหรัฐปรับลดอัตราดอกเบี้ย ขณะที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย? มีสมรู้ร่วมคิดเบื้องหลังสิ่งนี้หรือไม่? ส่งผลกระทบต่อตลาดคริปโตอย่างไร?
เมื่อเร็ว ๆ นี้ ธนาคารกลางสหรัฐได้เริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ย ขณะที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นกำลังเตรียมปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย การเคลื่อนไหวที่หายากนี้ได้ทำให้ผู้ลงทุนหลายคนคิดถึง "สงครามสกุลเงิน" หรือ "การต่อสู้ลับทางการเงิน" อย่างไรก็ตาม ในความเป็นจริงไม่มีสมรู้ร่วมคิดเบื้องหลังสิ่งนี้ เป็นผลที่หลีกเลี่ยงไม่ได้จากสภาพเศรษฐกิจที่แตกต่างกันอย่างพื้นฐานของทั้งสองประเทศ ผลกระทบหลักอยู่ในการพลิกกลับแนวคิดการทำ "yen carry trade" ที่ครองตลาดมานานหลายปี
1. ทำไมพวกเขาถึงเบี่ยงเบน? อธิบายด้วยความเป็นจริงทางเศรษฐกิจ
· การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐ: เป้าหมายหลักคือเพื่อจัดการกับแรงกดดันการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้นและเติมเต็มสภาพคล่องเข้าสู่ตลาด คาดว่าตลาดจะเริ่มรอบการผ่อนคลาย
· การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่น: นี่ไม่ใช่การโจมตีสหรัฐ แต่เป็นการเลือกแบบ "เชิงรับ" เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อภายในประเทศสูง(core CPI อยู่เหนือเป้าหมาย 2% อย่างต่อเนื่อง) และแรงกดดันการอ่อนค่าของเยน การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนี้มีเป้าหมายเพื่อเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนและต่อสู้กับเงินเฟ้อที่นำเข้า ซึ่งเป็นการปรับนโยบายการเงินให้เป็นปกติ
2. ผลกระทบต่อตลาดคริปโต: ความเจ็บปวดระยะสั้นและแนวโน้มระยะยาว
ผลโดยตรงของ "กรรไกร" ระหว่างนโยบายการเงินของสหรัฐและญี่ปุ่นคือการบีบช่องว่างกำไรจาก "yen carry trade" ที่ดำรงอยู่นานก่อนหน้านี้ ก่อนหน้านี้ นักลงทุนกู้เงินในเยนที่อัตราดอกเบี้ยต่ำเพื่อซื้อสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูง เช่น ดอลลาร์สหรัฐ พันธบัตรสหรัฐ หุ้นสหรัฐ และแม้แต่คริปโตเคอร์เรนซี ตอนนี้ สถานการณ์กำลังพลิกกลับ:
1. ระยะสั้น (ไม่กี่เดือนข้างหน้า): ความผันผวนและแรงกดดัน
· การรัดเข็มขัดสภาพคล่อง: เมื่อค่าการกู้ยืมในเยนเพิ่มขึ้น นักลงทุนใน carry trade บางรายอาจต้องขายคริปโต เช่น Bitcoin เพื่อชำระหนี้เยน ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันขายในระยะสั้น
· การลดความเสี่ยงรับ: เยนที่แข็งค่าขึ้นมักเกี่ยวข้องกับความวิตกกังวลในตลาดโลกที่เพิ่มขึ้น ซึ่งอาจลดความสนใจในสินทรัพย์เสี่ยงอย่างคริปโต
2. ระยะกลางถึงระยะยาว (1-2 ปีข้างหน้า): การปรับสมดุลสภาพคล่องและโอกาสใหม่
· ไม่ใช่ภาวะขาดแคลนสภาพคล่อง: หนี้สาธารณะสูงของญี่ปุ่นหมายความว่าการปรับขึ้นอัตราจะเป็นแบบ "ช้าและค่อยเป็นค่อยไป" ขณะที่การปรับลดอัตราของ Fed ยังคงปล่อยสภาพคล่องดอลลาร์ทั่วโลก ด้วยแรงทั้งสองนี้ สภาพคล่องทั่วโลกจึงเป็นเรื่องของ "การปรับสมดุล" มากกว่าการคุมเข้มทั้งหมด
· ค่าความเป็นเอกลักษณ์ของสินทรัพย์คริปโตชัดเจนขึ้น: ท่ามกลางความแตกต่างนี้ในนโยบายทางการเงินของ fiat คุณสมบัติ "ไร้สัญชาติ" ของคริปโต เช่น Bitcoin อาจถูกประเมินค่าใหม่ บางมุมมองเชื่อว่าปริมาณสภาพคล่องส่วนเกินที่ไหลออกทั่วโลกจะสุดท้ายแสวงหาโอกาสการเติบโตที่สูงขึ้น และตลาดคริปโต—โดยเฉพาะสินทรัพย์อย่าง Ethereum ที่รวมฟังก์ชันด้านเทคโนโลยีและการชำระเงิน—อาจกลายเป็นผู้รับผลประโยชน์ระยะยาว
ความแตกต่างด้านนโยบายระหว่างธนาคารกลางสหรัฐและธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นเป็นการแสดงออกตามปกติของการแปรปรวนของวัฏจักรเศรษฐกิจ โดยผลกระทบที่สำคัญที่สุดคือการสิ้นสุดยุคของการทำอาร์บิทราเจจ์ สำหรับตลาดคริปโต นี่หมายถึงความผันผวนระยะสั้นเป็นเรื่องหลีกเลี่ยงไม่ได้ และต้องระวังความเสี่ยงจากการใช้เลเวอเรจสูง แต่ในระยะยาว ภาพรวมสภาพคล่องโลกใหม่อาจเสริมสร้างตำแหน่งของคริปโตในฐานะสินทรัพย์แบบใหม่ที่เป็นโลกาภิวัตน์ กลยุทธ์ตลาดหลักจะเปลี่ยนจากการไหลบ่าเข้าของสภาพคล่องไปสู่การวิเคราะห์ลึกซึ้งถึงมูลค่าที่แท้จริงและตรรกะเรื่องราวของสินทรัพย์