Tom Lee ที่งาน Consensus Hong Kong 2026: เมื่อทองคำใกล้ถึงจุดสูงสุด วงจรต่อไปของ Bitcoin และ Ethereum คือ...

ความสามารถในการทำผลงานของทองคำในช่วงหลังสะท้อนให้เห็นถึงการรวมศูนย์ทุนในช่วงปลายวัฏจักร ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงถาวรจากแนวคิดมูลค่าที่เก็บรักษาไว้ของ Bitcoin

การฟื้นตัวของ Bitcoin ขึ้นอยู่กับการหมุนเวียนของทุนในระดับมหภาค ขณะที่การเติบโตระยะยาวของ Ethereum เชื่อมโยงกับการยอมรับในระดับสถาบัน การบูรณาการ AI และการเงินบนเชน

โครงสร้างคลังสินทรัพย์ดิจิทัลที่โดดเด่นอาจเพิ่มการเปิดรับผลตอบแทนด้านบวกโดยการรวมผลตอบแทนจากการ staking ความแข็งแกร่งของงบดุล และการเข้าถึงตลาดทุน

ในการประชุม Consensus Hong Kong 2026 Tom Lee ได้ส่งข้อความที่ชัดเจนและมีวินัย ตลาดคริปโตไม่ได้เผชิญกับการเสื่อมถอยเชิงโครงสร้าง แต่กำลังประสบกับการเบี่ยงเบนชั่วคราว ทองคำทำผลงานได้ดีกว่าปีที่ผ่านมา ในขณะที่ Bitcoin และ Ethereum ประสบความลำบาก อย่างไรก็ตาม ความแตกต่างนี้ไม่ได้เป็นสัญญาณจบของแนวคิดสินทรัพย์ดิจิทัล แต่เป็นการอาจเป็นสัญญาณของปลายวัฏจักรการหมุนเวียนทุน

การพุ่งขึ้นของทองคำและความเบี่ยงเบนของสภาพคล่อง

ทองคำสร้างผลกำไรที่แข็งแกร่งในปี 2025 ในขณะที่ Bitcoin ปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็ว ความแตกต่างนี้ทำให้นักลงทุนหลายคนตั้งคำถามเกี่ยวกับแนวคิดมูลค่าที่เก็บรักษาไว้ Tom Lee แบ่งการขึ้นของตลาดออกเป็นหลายปัจจัย ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย ธนาคารกลางปรับนโยบายให้ผ่อนคลายมากขึ้น ความกังวลเกี่ยวกับการลดค่าของสกุลเงินยังคงสูง Metals ที่มีค่าพัฒนาความเคลื่อนไหวของราคาที่แข็งแกร่ง นอกจากนี้ นักลงทุนบางส่วนสูญเสียความเชื่อมั่นในบางส่วนของระบบเงินเฟียต

ประเด็นสำคัญคือขนาด มูลค่าตลาดรวมของทองคำตอนนี้อยู่ที่ประมาณสี่สิบเอ็ดล้านล้านดอลลาร์ ขนาดนี้เปลี่ยนแปลงพฤติกรรมของตลาด เมื่อสินทรัพย์ขนาดนี้เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว มันส่งผลต่อสภาพคล่องทั่วโลก ข้อกำหนดมาร์จิ้นและการปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโออาจบังคับให้ขายสินทรัพย์อื่น ๆ ความอ่อนแอของ Bitcoin ไม่สามารถมองแยกออกได้ มันเกิดขึ้นในสภาพแวดล้อมที่ทองคำดูดซับทุนจำนวนมาก

อย่างไรก็ตาม ประวัติศาสตร์บอกเล่าเรื่องราวที่ซับซ้อนมากขึ้น ตลอดห้าสิบปีที่ผ่านมา ทองคำมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าระดับเงินเฟียตเกือบครึ่งหนึ่ง ตั้งแต่ Bitcoin ถูกสร้างขึ้น มันแทบจะไม่สูญเสียกำลังซื้อเมื่อเทียบกับเงินเฟียต ข้อมูลระยะยาวชี้ให้เห็นว่า Bitcoin มีความสม่ำเสมอมากกว่าในฐานะที่เป็นมูลค่าที่เก็บรักษาไว้ แม้ว่าผลการดำเนินงานระยะสั้นจะแตกต่างกันก็ตาม ทฤษฎีของ Tom Lee คือความแข็งแกร่งของทองคำอาจเป็นผลตอบแทนในช่วงปลายวัฏจักร มากกว่าการเปลี่ยนแปลงถาวรในมุมมองมูลค่า

การรีเซ็ตของ Bitcoin และการหมุนเวียนทุน

เพื่อให้ตลาดคริปโตฟื้นตัว Bitcoin ต้องตั้งหลักก่อน Tom Lee เชื่อว่าการฟื้นตัวของ Bitcoin เชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับการคลายความแรงของโมเมนตัมทองคำ สองสินทรัพย์นี้ไม่ได้ทำหน้าที่เป็นทดแทนง่าย ๆ พวกมันตอบสนองแตกต่างกันในวัฏจักรมหภาค ในช่วงที่เป็นแนวรับ ทองคำดูดซับความกลัว ในช่วงขยายตัว ทุนจะมองหาโอกาสเติบโตและความไม่สมมาตร ซึ่งเป็นช่วงที่ Bitcoin กลับมาน่าสนใจอีกครั้ง

จากมุมมองการประเมินค่าที่เปรียบเทียบ มูลค่าตลาดของ Bitcoin เมื่อเทียบกับทองคำยังคงอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับประวัติศาสตร์ หากเสถียรภาพทางมหภาคดีขึ้นและแรงกดดันด้านสภาพคล่องลดลง ผู้จัดสรรสินทรัพย์อาจปรับสมดุลไปสู่การเปิดรับความเสี่ยงสูงขึ้น แนวคิดเรื่องมูลค่าที่เก็บรักษาไว้ของ Bitcoin ยังไม่หายไป มันถูกกลบด้วยกระแสทุน เมื่อความต้องการป้องกันความเสี่ยงระยะยาวกลับมา ความขาดแคลนและความสามารถในการโปรแกรมจะมีความสำคัญอีกครั้ง

Tom Lee ไม่ผูกแนวคิดของเขากับวันที่แน่นอน แต่เน้นสภาพแวดล้อมเชิงโครงสร้างที่เริ่มสอดคล้องกัน ความไม่แน่นอนด้านนโยบายค่อย ๆ ลดลง นักลงทุนสถาบันกำลังประเมินใหม่เกี่ยวกับการสร้างพอร์ตโฟลิโอ ขบวนการนี้อาจทำให้ Bitcoin กลับเข้าสู่จุดสนใจของการจัดสรรอีกครั้ง

Ethereum’s cyclic resilience and Wall Street’s shift

หาก Bitcoin เป็นตัวแทนของการวางตำแหน่งในระดับมหภาค Ethereum เป็นตัวแทนของโครงสร้างพื้นฐานและการใช้งาน ตั้งแต่ปี 2018 Ethereum ผ่านช่วงลดลงมากกว่าห้าสิบเปอร์เซ็นต์ แต่ละครั้งมันก็ฟื้นตัวในที่สุด รูปแบบนี้สะท้อนให้เห็นพื้นฐานของเครือข่ายที่แข็งแกร่งมากกว่าข่าวลือเชิงเก็งกำไร

การเติบโตของ stablecoin ยังคงขยายตัวในกิจกรรมการชำระเงินบนเชน สถาบันการเงินขนาดใหญ่มองหาโอกาสบูรณาการบล็อกเชนสาธารณะ แม้จะยังมีการถกเถียงภายในก็ตาม เครือข่ายสาธารณะให้ความปลอดภัยเป็นกลาง และมีเอฟเฟกต์เครือข่ายที่ระบบส่วนตัวไม่สามารถเลียนแบบได้ Ethereum ยังคงเป็นตัวเลือกที่น่าเชื่อถือที่สุดสำหรับการใช้งานในระดับสถาบันขนาดใหญ่

AI เป็นอีกหนึ่งแรงขับเชิงโครงสร้าง การดำเนินงานแบบกระจายศูนย์ร่วมกับสมาร์ทคอนแทรกต์สามารถสร้างชั้นทางเศรษฐกิจสำหรับการประสานงาน AI ในขณะเดียวกัน เศรษฐกิจผู้สร้างกำลังเปลี่ยนไปสู่การเป็นเจ้าของดิจิทัลโดยตรง โครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนช่วยให้การชดเชยที่โปร่งใสและค่าลิขสิทธิ์ที่สามารถโปรแกรมได้ การพัฒนาเหล่านี้เสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งระยะยาวของ Ethereum

การเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ดิจิทัลโดดเด่นและตัวคูณตลาด

Tom Lee ยังพูดถึงการเกิดขึ้นของโครงสร้างคลังสินทรัพย์ดิจิทัลที่โดดเด่น โครงสร้างเหล่านี้ถือและบริหารจัดการสินทรัพย์คริปโตภายในกลไกตลาดสาธารณะ โมเดลนี้มุ่งเน้นการเพิ่มผลตอบแทนจากการ staking ขยายการเปิดรับสินทรัพย์ต่อหุ้น และเข้าถึงตลาดทุนอย่างมีประสิทธิภาพ

การ staking ของ Ethereum ให้ผลตอบแทนเป็นประจำ เมื่อราคาสินทรัพย์เพิ่มขึ้นพร้อมกับรางวัล staking ผลตอบแทนจะเร่งตัวขึ้น อัตราส่วนในอดีตระหว่าง Bitcoin กับ Ethereum ให้กรอบสำหรับสถานการณ์การประเมินค่า หาก Bitcoin ไปถึงระดับราคาที่สูงขึ้น มูลค่าที่คาดการณ์ของ Ethereum ก็จะเพิ่มขึ้นตาม โครงสร้างตลาดสาธารณะอาจเสริมแรงการเคลื่อนไหวนี้ผ่านกลไกโครงสร้างทุน

ประสิทธิภาพของโมเดลนี้ขึ้นอยู่กับวินัยทางการเงิน งบดุลที่แข็งแกร่ง การถือครองที่โปร่งใส และการสร้างผลตอบแทนอย่างสม่ำเสมอเป็นสิ่งสำคัญ เมื่อสินทรัพย์ดิจิทัลเติบโต โครงสร้างคลังสินทรัพย์เหล่านี้อาจกลายเป็นสะพานเชื่อมระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและเครือข่ายแบบกระจายศูนย์

บทสรุปของ Tom Lee ยังคงตรงไปตรงมา ตลาดกำลังอยู่ในกระบวนการปรับสัดส่วนใหม่ ไม่ใช่ล่มสลาย ความเป็นผู้นำของทองคำอาจใกล้ถึงจุดสูงสุดมากกว่าที่หลายคนคิด Bitcoin และ Ethereum ยังคงรักษาความได้เปรียบเชิงโครงสร้างไว้ ในช่วงเวลาที่มองในแง่ร้าย การวางตำแหน่งระยะยาวมักจะเริ่มต้น สินทรัพย์ดิจิทัลยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของวงจรชีวิต และช่วงขยายตัวถัดไปกำลังเกิดขึ้นใต้พื้นผิว