ปัจจุบันมูลค่าตลาดรวมของคริปโตอยู่ที่ประมาณ 2.25-2.35 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ (ปรับตัวลงจากจุดสูงสุดในปี 2025 เกือบ 40-50%) อยู่ในช่วงการปรับตัวอย่างรุนแรง/สร้างฐานในช่วงที่ความไม่แน่นอนของนโยบายมหภาคเป็นตัวนำทาง ระยะเวลานี้เป็นช่วงที่ตลาดปรับตัวอย่างสุดขีดและสร้างฐาน ท่ามกลางความไม่แน่นอนของนโยบายของทรัมป์ที่มีการขึ้นภาษีซ้ำซ้อน + คาดการณ์การลดดอกเบี้ยของเฟดที่ล้มเหลว + การไหลออกของกองทุน ETF ในระดับใหญ่ของสถาบัน ร่วมกันผลักดันความรู้สึกเสี่ยงที่ไม่อยากเสี่ยงให้สูงขึ้น ดัชนี Fear & Greed ได้ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ที่ **Extreme Fear（5-12）** ในช่วงต่ำสุดระยะสั้น (1-4 สัปดาห์) ยังคงกดดัน (BTC 60k-65k, ETH 1700-1850 ผันผวนในแนวอ่อนแรง) แต่การสะสมบนเชน + ข่าวดีด้านนโยบายได้ปรากฏขึ้นแล้ว ระยะยาว (ทั้งปี 2026) มองในแง่ดีอย่างแรง — 55k-65k (BTC) / 1600-1850 (ETH) มีแนวโน้มเป็นหน้าต่างสุดท้ายสำหรับการเข้าซื้อในรอบนี้ และคาดว่าจะมีการฟื้นตัวของสภาพคล่องและฤดู Altseason ตามมา

1. การวิเคราะห์สภาพแวดล้อมมหภาคโลก (แรงกดดันหลักในปัจจุบัน)
• นโยบายภาษีของทรัมป์: หลังจากศาลสูงปฏิเสธภาษีเก่าแล้ว จึงได้เปิดตัวแผนภาษีใหม่ระดับโลก 15% (Section 122 ฯลฯ) บวกกับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ผลักดันราคาน้ำมันและดัชนีดอลลาร์ให้สูงขึ้น ช่วงสั้นเพิ่มแรงกดดันต่อเงินเฟ้อและกดดันความเสี่ยงในระดับโลก ดัชนีตลาดหุ้น (S&P500 ~6800-7000 ผันผวน, Nasdaq เทคโนโลยีร่วงแรง) และคริปโตมีความสัมพันธ์สูง (ค่าสัมประสิทธิ์ความสัมพันธ์ 30 วัน 0.6-0.7)
• นโยบายการเงินของเฟด: QT สิ้นสุดในธันวาคม 2025 แต่ผลตอบแทนที่แท้จริงยังอยู่ในระดับสูง แผนภาพจุดแสดงให้เห็นว่าจำนวนครั้งที่เฟดจะลดดอกเบี้ยในปี 2026 น้อยกว่าที่คาดไว้ (อัตราดอกเบี้ยเฟดคงที่ในช่วง 3.5-4.5%) เงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ (core PCE 2.4-2.9%) ข้อมูลแรงงานผสมผสาน → ตลาดประเมินว่ามีแนวโน้มไม่เร่งผ่อนคลายอย่างรวดเร็ว ราคาสินทรัพย์เสี่ยงจึงถูกกดดัน
• สภาพคล่องและการถ่ายเทความเสี่ยง: ตลาดหุ้นสหรัฐและคริปโตปรับตัวพร้อมกัน (BTC คล้ายกับหุ้นเทคโนโลยีที่มีเบต้าสูง ไม่ใช่ “ทองคำดิจิทัล”) ทองคำ/เงิน กลับแข็งแกร่งขึ้นโดยตรง โดยรวมอยู่ในช่วง “การย่อยอาหารแบบจำกัด” ไม่ใช่ช่วงขยายตัวในระยะเริ่มต้น

2. การเคลื่อนไหวของเงินทุนและพฤติกรรมของสถาบันในตลาดคริปโต
• การไหลออกของ ETF: ETF สินค้าอ้างอิง BTC/ETH ในตลาดสดต่อเนื่อง 5 สัปดาห์ ไหลออกสุทธิ 3.5-4.5 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่ปี 2026 (สูงสุดสัปดาห์ละ 300-400 ล้านดอลลาร์) สถาบันลดการใช้เลเวอเรจ + ทำกำไรเป็นหลัก แม้ยอดเงินไหลเข้าสุทธิยังเป็นบวก (เกิน 50 พันล้านในประวัติศาสตร์) แต่ในระยะสั้นเกิด “แรงกดดันด้านอุปทาน”
• สถานะของสถาบัน: กองทุนเฮดจ์ฟันด์ลดการถือครอง (บางส่วนลดครึ่งหนึ่งของพอร์ต) แต่ในกรอบระยะยาว (เช่น การดูแลของธนาคาร, สกุลเงินเสถียร) ยังคงขยายตัวอยู่ BlackRock และสถาบันใหญ่ยังมีการลงทุนเล็กน้อย แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างเชิงโครงสร้าง
• สัดส่วน BTC: ประมาณ 55-57% ส่วน Altcoin แทบจะหายไปมาก (นอก Top10 คิดเป็นเพียง 7.1%) เป็นลักษณะเฉพาะของช่วงปลายตลาดหมี

3. อารมณ์, ตำแหน่งในวัฏจักร และเปรียบเทียบประวัติศาสตร์
• ดัชนีอารมณ์: Extreme Fear ยังคงต่อเนื่องหลายวัน คล้ายกับเดือนพฤศจิกายน 2022, สิ้นปี 2018, มีนาคม 2020 — หลังจากความกลัวสุดขีดแต่ละครั้ง จะมีช่วงสะสมและฟื้นตัวอย่างน้อย 3-6 เดือน
• ระยะวัฏจักร: หลังจาก halving ในปี 2024 ตลาดขาขึ้นได้ผ่านจุดสูงสุดแล้ว ปัจจุบันเป็น “การปรับฐานหลังตลาดขาขึ้น” + สภาพแวดล้อมมหภาคบนเชนแสดงให้เห็นว่ามีการสะสมในช่วง 60-70k อย่างมาก ฝั่งอุปทาน (ผู้ถือระยะยาวยังไม่เทขายจำนวนมาก) แข็งแกร่ง
• ข่าวดีเชิงโครงสร้าง: รัฐบาลทรัมป์สนับสนุนคริปโต (กฎหมาย GENIUS สำหรับ stablecoin ผ่านแล้ว, SEC/CFTC เปลี่ยนทิศทางสนับสนุน, ผลักดันกฎหมายโครงสร้างตลาด) โอกาสจากนโยบาย “เมืองหลวงแห่งคริปโต” ของสหรัฐกำลังเจริญเติบโต หลังจากการชัดเจนด้านกฎระเบียบของ stablecoin สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมจะสามารถเข้ามาได้ง่ายขึ้นมาก

4. มุมมองรวมและคำแนะนำเชิงปฏิบัติ
ระยะสั้น (1-4 สัปดาห์): ระวังการผันผวน คอยติดตามเส้น 60k/1800 หากทะลุแนวรับนี้จะทดสอบ 55k/1600 โอกาสประมาณ 30% หากรักษาไว้ได้จะเกิดการดีดตัวขึ้นไป 65k-70k/1950-2050
ระยะกลาง (3-6 เดือน): เน้นสร้างฐาน หากข้อมูลมหภาค (PCE, การจ้างงาน, การบรรลุภาษี) เป็นบวก สภาพคล่องที่ฟื้นตัวจะเป็นแรงผลักดันให้เกิดการฟื้นตัวครั้งแรก
ระยะยาว (ทั้งปี 2026+): เป็นช่วงก่อนที่ตลาดขาขึ้นจะขึ้นแรงที่สุด นโยบาย + การรับรอง + อุปทานช็อกยังไม่แตกเป้า คาดว่า BTC 10万-15万+, ETH 4000-6000+, มูลค่ารวม 5-8 ล้านล้านดอลลาร์ ยังคงเป็นไปได้สูง
กลยุทธ์ที่ใช้ได้:
• นักลงทุนระยะยาว: DCA ในช่วง 55k-65k (BTC) / 1600-1850 (ETH) ทีละน้อย ยิ่งต่ำยิ่งเพิ่ม
• การฟื้นตัวระยะสั้น: รักษาระดับแนวรับสำคัญ ลองซื้อในช่วงที่ราคาฟื้นตัว หลีกเลี่ยงการขาดทุนเมื่อทะลุแนวรับ
• การควบคุมพอร์ต: เงินลงทุนในคริปโตไม่ควรเกิน 15-20% ของเงินทุนรวม ควรตัดขาดทุนเป็นอันดับแรกเสมอ
ความหวาดกลัวสุดขีดในวันนี้คือโอกาสในวันพรุ่งนี้ แม้จะมีความเสี่ยงจาก Black Swan ทางมหภาค แต่พื้นฐาน (นโยบาย + โครงสร้างสถาบัน) แข็งแกร่งกว่าราคามาก ยืน 1600-1850/55k-65k เป็นโอกาสสุดท้ายสำหรับการเข้าซื้อในปี 2026