หุ้นขนส่งยังจะขึ้นต่อไปไหม? แนวโน้มการลงทุนและวิเคราะห์ความเสี่ยงในปี 2026

อุตสาหกรรมการเดินเรือเป็นเส้นเลือดของเศรษฐกิจโลก โดยมีปริมาณการค้าหลายล้านล้านดอลลาร์ในแต่ละปี ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา หุ้นการขนส่งได้ประสบกับการขึ้นและลงจากจุดสูงสุดถึงจุดต่ําสุด ทําให้นักลงทุนจํานวนมากสับสนว่าหุ้นขนส่งจะยังคงเพิ่มขึ้นหรือไม่ บทความนี้จะให้การวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับแนวโน้มในอนาคตของหุ้นขนส่ง และช่วยให้นักลงทุนเข้าใจตรรกะการลงทุนของอุตสาหกรรมวัฏจักรนี้

สถานการณ์ปัจจุบัน: ทําไมสต็อกการขนส่งถึงลดลงจากจุดสูงสุด

ธุรกิจหลักของบริษัทขนส่งคือการขนส่งสินค้าและสินค้าจํานวนมากทางทะเล ในฐานะที่เป็นเสาหลักของการค้าระหว่างประเทศอุตสาหกรรมการเดินเรือเชื่อมต่อห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกโดยตรงซึ่งรับผิดชอบในการหมุนเวียนของวัตถุดิบผลิตภัณฑ์ขั้นกลางและสินค้าขั้นสุดท้าย ในยุคโลกาภิวัตน์ความสําคัญของมันไม่สามารถถูกแทนที่ได้

อย่างไรก็ตาม หุ้นขนส่งพลิกผันอย่างรวดเร็วหลังจากดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งหลังปี 2020 หลังจากทําสถิติสูงสุดใหม่ในช่วงต้นปี 2022 Maersk ซึ่งเป็นบริษัทขนส่งที่ใหญ่ที่สุดในโลกได้ระเหยไปมากกว่า 60% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด การลดลงของ Hapag-Lloyd AG ยักษ์ใหญ่ด้านการขนส่งของเยอรมันนั้นน่าประหลาดใจยิ่งกว่า โดยย้อนกลับไปเกือบ 70% จากจุดสูงสุดเมื่อสิ้นปี 2022 เบื้องหลังการล่มสลายของราคาหุ้นนี้คือประสิทธิภาพที่ลดลงอย่างรวดเร็ว

ตัวอย่างเช่น Maersk อยู่ในช่วงขาลงหลังจากแตะระดับสูงสุดที่ 227.67 พันล้านดอลลาร์ในปี 2022 ภายในไตรมาสที่สองของปี 2023 รายได้ลดลงเหลือน้อยกว่า 130 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งน้อยกว่า 60% ของจุดสูงสุด การลดลงของรายได้นั้นน่าตกใจยิ่งกว่า - กําไรสุทธิรายไตรมาสในช่วงกลางปี 2022 สูงถึง 88.79 พันล้านดอลลาร์ แต่ในไตรมาสที่สองของปี 2023 เหลือเพียง 14.53 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลงมากกว่า 83%

นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่ความผันผวนของวัฏจักรนี้เกิดขึ้น ประสิทธิภาพของหุ้นขนส่งมีความสัมพันธ์อย่างมากกับสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจโลก ในช่วงการเติบโตทางเศรษฐกิจ การค้าระหว่างประเทศมีความคึกคัก ความต้องการสินค้าโภคภัณฑ์แข็งแกร่ง และสต็อกการขนส่งมักจะทํางานได้ดี กิจกรรมการค้าจะชะลอตัวลงและอุปสงค์ลดลง และสต็อกการขนส่งจะต้องอยู่ภายใต้แรงกดดัน

เมื่อพิจารณาจากวิถีการพัฒนาหลังปี 2010 ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโลกและกําลังการผลิตส่วนเกินส่งผลกระทบอย่างหนักต่ออุตสาหกรรมในปี 2015-2016 ความตกใจของโควิดในปี 2020 ทําให้ยักษ์ใหญ่ด้านการขนส่งหลายแห่งใกล้จะล้มละลาย การฟื้นตัวของโลกที่ตามมานําไปสู่การฟื้นตัวที่แข็งแกร่ง แต่หลังจากปี 2022 แนวโน้มขาขึ้นนี้อาจหมดลงอย่างรวดเร็ว

ตัวแปรสี่ตัวที่กําหนดอนาคต: คําตอบว่าสต็อกการขนส่งจะยังคงเพิ่มขึ้นอยู่ที่นี่แล้ว

หุ้นขนส่งจะสามารถพลิกกลับได้หรือไม่ในอนาคตขึ้นอยู่กับแนวโน้มวิวัฒนาการของปัจจัยสําคัญหลายประการ

ประการแรกการเติบโตของเศรษฐกิจโลกเป็นตัวขับเคลื่อนโดยตรงที่สุด ธนาคารกลางสหรัฐฯ ผลักดันอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของรัฐบาลกลางให้สูงเป็นประวัติการณ์ในการต่อสู้กับเงินเฟ้อ ซึ่งทั้งควบคุมการขยายตัวทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ และฉุดการเติบโตของโลกลง เมื่ออัตราเงินเฟ้อค่อยๆ กลับสู่ช่วงปกติ เฟดจะต้องเริ่มวงจรการลดอัตราดอกเบี้ย อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงจะสร้างเงื่อนไขสําหรับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก และกิจกรรมการค้าสินค้าโภคภัณฑ์จะกลับมาคึกคักอีกครั้ง ซึ่งจะส่งผลดีต่อสต็อกการขนส่งสินค้า

ประการที่สอง การปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกกําลังเปลี่ยนภูมิทัศน์ของอุตสาหกรรมการเดินเรือ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แรงเสียดทานทางเศรษฐกิจและการค้าระหว่างจีนและสหรัฐอเมริกาได้ทวีความรุนแรงขึ้น และประเทศตะวันตกกําลังเร่งการแปลเป็นภาษาท้องถิ่นและเกือบจะแปลเป็นภาษาท้องถิ่นของห่วงโซ่อุปทาน อุตสาหกรรมการผลิตจํานวนมากกําลังเปลี่ยนจากจีนไปยังเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เม็กซิโก และที่อื่นๆ แนวโน้มนี้มีผลกระทบสองประการต่ออุตสาหกรรมการเดินเรือ: ความต้องการเส้นทางที่เชื่อมต่อจีนกับอเมริกาเหนือและยุโรปจะลดลง แต่ความต้องการเส้นทางใหม่ระหว่างอเมริกาเหนือและเอเชียตะวันออกเฉียงใต้อเมริกาใต้และภูมิภาคอื่น ๆ อาจเพิ่มขึ้น ด้วยเหตุนี้ บริษัทที่พึ่งพาเส้นทางตะวันออกไกล-ยุโรปเป็นอย่างมาก (เช่น Evergreen และ Yang Ming ของไต้หวัน) อยู่ภายใต้แรงกดดันมากขึ้น ในขณะที่บริษัทที่มีการกระจายเส้นทางที่สมดุล (เช่น Maersk) ได้รับผลกระทบค่อนข้างน้อยกว่า

ประการที่สาม ต้นทุนพลังงานส่งผลกระทบโดยตรงต่ออัตรากําไรของบริษัทขนส่ง ความไม่แน่นอนที่เกิดจากสงครามรัสเซีย-ยูเครนและความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางกําลังผลักดันราคาน้ํามันระหว่างประเทศให้สูงขึ้น ซึ่งจะเพิ่มต้นทุนเชื้อเพลิงสําหรับบริษัทขนส่งและลดอัตรากําไรโดยรวมของอุตสาหกรรม วิวัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์จะเป็นตัวกําหนดทิศทางของต้นทุนการขนส่งเป็นส่วนใหญ่

ประการที่สี่การเปลี่ยนแปลงด้านการปกป้องสิ่งแวดล้อมเป็นปัญหาระยะยาวและเป็นกุญแจสําคัญในการสร้างความแตกต่างในการแข่งขัน เป้าหมายความเป็นกลางทางคาร์บอนทั่วโลกกําลังผลักดันการนําเชื้อเพลิงและเทคโนโลยีที่สะอาดขึ้นมาใช้ในอุตสาหกรรมการขนส่ง ด้วยข้อได้เปรียบด้านขนาดบริษัทขนส่งขนาดใหญ่สามารถบรรลุ “การทําให้เป็นสีเขียว” ของกองเรือด้วยต้นทุนที่ค่อนข้างต่ําซึ่งจะได้รับความได้เปรียบในการแข่งขัน บริษัทขนส่งขนาดเล็กและขนาดกลางต้องเผชิญกับต้นทุนการปฏิบัติตามข้อกําหนดด้านสิ่งแวดล้อมที่สูงขึ้น เรือเก่าใหม่หรือที่ได้รับการตกแต่งใหม่เพื่อให้เป็นไปตามมาตรฐานด้านสิ่งแวดล้อมจําเป็นต้องมีการลงทุนจํานวนมาก และธุรกิจขนาดใหญ่สามารถจ่ายได้

เปรียบเทียบบริษัทขนส่งชั้นนําระดับโลก: บริษัทใดควรค่าแก่การให้ความสนใจ

บริษัทขนส่งที่ใหญ่ที่สุดในโลกหลายแห่งเป็นบริษัทเอกชน (เช่น Mediterranean Shipping Company SA ของสวิตเซอร์แลนด์และ CMA CGM Group ของฝรั่งเศส) และนักลงทุนทั่วไปไม่สามารถเข้าไปแทรกแซงได้ ดังนั้นต่อไปนี้จึงเป็นเป้าหมายการจัดส่งหลักที่ระบุไว้ในตลาดหุ้นสหรัฐฯ และไต้หวัน:

Maersk (รายการสีชมพู: AMKBY)

Maersk ก่อตั้งขึ้นในปี 1904 เป็นผู้นําด้านการขนส่งระดับโลกที่สมควรได้รับ บริษัทดําเนินงานใน 130 ประเทศ มีมูลค่าการขนส่งสินค้าต่อปีประมาณ 6,750 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ มีพนักงานประมาณ 76,000 คน และมีกําลังการผลิตตู้คอนเทนเนอร์ต่อปี 418 ล้าน TEU ในฐานะผู้นําในอุตสาหกรรม Maersk มีความได้เปรียบด้านขนาดที่สําคัญและมีความยืดหยุ่นมากที่สุดต่อความผันผวนของวัฏจักรและการเปลี่ยนแปลงด้านสิ่งแวดล้อม

Hapag-Lloyd (รายการสีชมพู: HPGLY)

Hapag-Lloyd ก่อตั้งขึ้นในปี 1970 เป็นบริษัทขนส่งที่ใหญ่ที่สุดของเยอรมนีและเป็นบริษัทขนส่งที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด บริษัทดําเนินงานในท่าเรือประมาณ 600 แห่งทั่วโลก ให้บริการ 130 ประเทศ และมีความจุตู้คอนเทนเนอร์ประมาณ 180 TEU ในฐานะตัวแทนของอุตสาหกรรมการเดินเรือในยุโรป Hapag-Lloyd มีการกระจายความจุที่สมดุลในหลายเส้นทาง

OOCL (แผ่นสีชมพู: OROVY)

OOCL ก่อตั้งขึ้นในปี 1947 โดยนักธุรกิจชาวจีน Dong Ho Wan ในปี พ.ศ. 2512 บริษัทได้มีส่วนร่วมในการขนส่งตู้คอนเทนเนอร์และได้รับการจัดระเบียบใหม่เป็น OOCL Container Shipping Company บริษัทมีเรือบรรทุกสินค้ามากกว่า 150 ลํา มีความสามารถในการบรรทุกมากกว่า 1,000 ตัน ทําให้เป็นหนึ่งในเจ็ดบริษัทขนส่งรายใหญ่ของโลก แม้ว่า COSCO จะเข้าซื้อกิจการในปี 2017 ในราคา 6.3 พันล้านดอลลาร์ แต่หุ้นยังคงซื้อขายในตลาดหุ้นแผ่นสีชมพูของสหรัฐฯ และปัจจุบันมีสํานักงานประมาณ 130 แห่งในเมืองใหญ่กว่า 100 แห่งทั่วโลก

Evergreen (รหัสหุ้นไต้หวัน: 2603)

Evergreen เป็นบริษัทขนส่งชั้นนําในไต้หวัน โดยส่วนใหญ่ให้บริการเส้นทางจากตะวันออกไกลไปยังอเมริกา ซีกโลกใต้ ยุโรปเหนือ และเมดิเตอร์เรเนียนตะวันออก บริษัทมีเรือคอนเทนเนอร์มากกว่า 200 ลํา มีความจุรวมประมาณ 166.8 TEU และธุรกิจครอบคลุมท่าเรือ 240 แห่งทั่วโลก อย่างไรก็ตาม การพึ่งพาเส้นทางตะวันออกไกล-อเมริกามากเกินไปทําให้เสี่ยงต่อการปรับห่วงโซ่อุปทานมากขึ้น

Yang Ming (รหัสหุ้นไต้หวัน: 2609)

Yang Ming Shipping ก่อตั้งขึ้นในปี 1972 และยังเป็นบริษัทขนส่งรายใหญ่ในไต้หวันอีกด้วย บริษัทให้บริการมากกว่า 70 ประเทศใน 170 ท่าเรือทั่วโลก มีท่าเทียบเรือตู้คอนเทนเนอร์ในเนเธอร์แลนด์ เบลเยียม สหรัฐอเมริกา และไต้หวัน มีพนักงานมากกว่า 5,000 คน และสามารถรองรับได้ประมาณ 70.5 ล้าน TEU เช่นเดียวกับ Evergreen Yang Ming ก็มีความเสี่ยงเช่นกันเนื่องจากต้องพึ่งพาเส้นทางเฉพาะเป็นอย่างมาก

กลยุทธ์การสร้างความแตกต่าง: วิธีที่ถูกต้องในการลงทุนในหุ้นขนส่ง

จากการวิเคราะห์ข้างต้น นักลงทุนควรใช้กลยุทธ์ต่อไปนี้เพื่อรับมือกับความเสี่ยงและโอกาสของหุ้นขนส่ง:

ให้ความสําคัญกับบริษัทขนส่งขนาดใหญ่ ยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดมากกว่า 100 พันล้านดอลลาร์มีผลการตัดจําหน่ายในระดับที่แข็งแกร่งกว่า และสามารถดูดซับผลกระทบของต้นทุนที่เพิ่มขึ้นในช่วงที่อุตสาหกรรมตกต่ําได้ดีขึ้น องค์กรขนาดใหญ่มีความสามารถในการจัดหาเงินทุนที่แข็งแกร่งขึ้นและมีความสามารถในการดําเนินการเปลี่ยนแปลงและอัปเกรดการปกป้องสิ่งแวดล้อมมากขึ้น ในทางตรงกันข้ามวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อมมีแนวโน้มที่จะติดอยู่ในความผันผวนของวัฏจักร

หลีกเลี่ยงธุรกิจที่มุ่งเน้นไปที่เส้นทางที่เฉพาะเจาะจงมากเกินไป แม้ว่า Evergreen และ Yang Ming จะเป็นบริษัทคุณภาพสูง แต่ธุรกิจของพวกเขาก็พึ่งพาเส้นทางตะวันออกไกล-ยุโรปและสหรัฐอเมริกามากเกินไป ในบริบทของการลดทอนความเป็นจีนของห่วงโซ่อุปทานการเติบโตขององค์กรดังกล่าวจะถูกจํากัดอย่างมาก Maersk และ Hapag-Lloyd มีเส้นทางที่สมดุลกว่าและมีความยืดหยุ่นต่อความเสี่ยงในบางพื้นที่มากขึ้น

เน้นโครงสร้างอายุของกองเรือ ยานพาหนะที่สร้างขึ้นหรือเพิ่งดัดแปลงมีข้อได้เปรียบที่ดีกว่าในการปฏิบัติตามข้อกําหนดด้านสิ่งแวดล้อม และต้องเผชิญกับต้นทุนและความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามข้อกําหนดด้านสิ่งแวดล้อมที่ลดลงในอนาคต นักลงทุนควรจัดลําดับความสําคัญของบริษัทใหม่ในกลุ่มยานพาหนะโดยรวมเมื่อเลือกเป้าหมาย

ใช้กลยุทธ์การจัดวางแบทช์และการถือครองระยะยาว หุ้นขนส่งเป็นสินทรัพย์ที่เป็นวัฏจักรโดยธรรมชาติ และเวลาที่ดีที่สุดในการลงทุนคือการแทรกแซงเป็นชุดที่หรือใกล้กับจุดต่ําสุดของวัฏจักร เมื่อดัชนีอุตสาหกรรมแตะระดับต่ําสุดในประวัติศาสตร์และการประเมินมูลค่ามีราคาถูกมาก ที่ด้านบนสุดของวัฏจักร คุณควรค่อยๆ ลดการถือครองของคุณและรอโอกาสในการซื้อครั้งต่อไป กลยุทธ์การซื้อขายตามวัฏจักร “ซื้อต่ํา ขายสูง” นี้สอดคล้องกับลักษณะของหุ้นขนส่งมากที่สุด

การตัดสินโดยรวม: ตรรกะระยะยาวของการลงทุนในหุ้นขนส่ง

หุ้นขนส่งจะเพิ่มขึ้นในอนาคตหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับว่าเศรษฐกิจโลกจะสามารถกลับสู่เส้นทางการเติบโตได้หรือไม่ ในระยะสั้นคาดว่าวัฏจักรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะทยอยก้าวหน้าในปี 2569 ซึ่งจะสร้างเงื่อนไขในการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและเป็นประโยชน์ต่อแนวโน้มหุ้นการเดินเรือ ในระยะกลาง ผลกระทบของการปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานจะยังคงมีอยู่ และผลการดําเนินงานของบริษัทต่างๆ จะแตกต่างกัน ในระยะยาว การเปลี่ยนแปลงการปกป้องสิ่งแวดล้อมจะเปลี่ยนรูปแบบอุตสาหกรรม และความได้เปรียบในการแข่งขันขององค์กรขนาดใหญ่จะแข็งแกร่งยิ่งขึ้น

ดังนั้นคําตอบสําหรับคําถาม “สต็อกการขนส่งจะยังคงเพิ่มขึ้นหรือไม่” คือ:มันจะเพิ่มขึ้น แต่คุณต้องเลือกบริษัทและเวลาที่เหมาะสม นักลงทุนควรให้ความสนใจกับชีพจรของเศรษฐกิจโลกต่อไปกล้าที่จะแทรกแซงที่ด้านล่างของวัฏจักรเลือก บริษัท คุณภาพสูงที่มีขนาดใหญ่ความต้านทานความเสี่ยงที่แข็งแกร่งและการกระจายเส้นทางที่สมดุลและเตรียมพร้อมที่จะถือครองในระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง จําเป็นต้องหลีกเลี่ยงบริษัทที่พึ่งพาเส้นทางเดียวมากเกินไปและมีความสามารถในการต่อต้านความเสี่ยงที่อ่อนแอ ตราบใดที่เข้าใจตรรกะวัฏจักรการลงทุนในสต็อกการขนส่งยังคงสามารถบรรลุผลตอบแทนจํานวนมากในรอบการฟื้นตัวครั้งต่อไป