#深度创作营 ตลาดคริปโตฟื้นตัว: การฟื้นตัวระยะสั้นของ Bitcoin และแนวโน้มตลาดท่ามกลางความแตกต่างด้านกฎระเบียบ

ตลาดคริปโตเคอเรนซีได้แสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบหลายสัปดาห์ โดย Bitcoin ทดสอบระดับจิตวิทยาที่ $70,000 ชั่วคราว และ Ethereum ทำลายระดับ $2,100 การฟื้นตัวอย่างรวดเร็วนี้เกิดขึ้นหลังจากช่วงเวลาของการขายออกอย่างต่อเนื่องและความกลัวที่เพิ่มขึ้นในหมู่นักลงทุน แต่พฤติกรรมปัจจุบันของตลาดเผยให้เห็นภาพซับซ้อนของการฟื้นฟูความรู้สึกผสมผสานกับแรงกดดันเชิงโครงสร้างลึกและอิทธิพลด้านกฎระเบียบที่แตกต่างกันทั่วโลก ช่วงเวลาของตลาดเช่นนี้สมควรได้รับการวิเคราะห์อย่างละเอียดตั้งแต่พฤติกรรมราคาและสัญญาณบนเชน ไปจนถึงปัจจัยเสี่ยงพื้นฐานและกลไกนโยบายเพื่อเข้าใจว่า Bitcoin และภาพรวมของคริปโตเคอเรนซีอาจไปในทิศทางใดต่อไป
📌 1) ราคาปัจจุบันและปัจจัยขับเคลื่อนทันที
ในช่วงเซสชันที่ผ่านมา Bitcoin ทำกำไรในวันเดียวได้ประมาณ 7–9% ขึ้นไปสู่ช่วง $69,000–$70,000 ขณะที่ปริมาณการซื้อขายพุ่งสูงกว่าระดับเฉลี่ย สัญญาณความต้องการที่ฟื้นตัวอีกครั้ง Ethereum และเหรียญ altcoin หลักก็เข้าร่วมในการรีบาวด์นี้ด้วยเปอร์เซ็นต์การเพิ่มขึ้นที่น่าประทับใจ
การเคลื่อนไหวนี้ดูเหมือนจะได้รับแรงผลักดันจากหลายปัจจัยชั่วคราว:
🔹 ความรู้สึกกลัวซื้อก้นบ่อ หลังจากการปรับฐานของ Bitcoin เป็นเวลานาน นักเทรดหลายคนใช้กลยุทธ์ “ซื้อเมื่อราคาตก” เพื่อพยายามใช้ประโยชน์จากสภาพที่ดูเหมือนจะขายออกเกินความเป็นจริง
🔹 สัญญาณการปรับเปลี่ยนของสถาบัน ปริมาณภายในวันสูงและเสถียรภาพของตลาดมหภาคชี้ให้เห็นว่าผู้เล่นสถาบันกำลังปรับตำแหน่งอย่างน้อยก็ชั่วคราว
🔹 สถานการณ์ข่าวและความเสี่ยงในวงกว้าง แนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคล่าสุด รวมถึงการผ่อนคลายความตึงเครียดทางการค้าและความรู้สึกเสี่ยงที่ดีขึ้นในตลาดหุ้น ได้ให้แรงกระตุ้นระยะสั้นแก่สินทรัพย์เสี่ยง รวมถึงคริปโต
อย่างไรก็ตาม แม้ว่าการฟื้นตัวจะดูแข็งแกร่งบนแผนภูมิราคา แต่สภาพคล่องและเงินทุนไหลเข้าเบื้องลึกยังคงตื้นเขิน ซึ่งก่อให้เกิดความกังวลว่าสภาพการฟื้นตัวนี้จะยั่งยืนแค่ไหน
📌 2) สัญญาณบนเชนและเทคนิค การฟื้นตัวเชิงป้องกัน
เมื่อมองลึกลงไปในพฤติกรรมราคา หลายสัญญาณบนเชนและเทคนิคชี้ให้เห็นว่าตลาดยังคงอยู่ในช่วง “การฟื้นตัวเชิงป้องกัน” ยังไม่เข้าสู่รอบขาขึ้นอย่างต่อเนื่อง
เมตริกบนเชนและโครงสร้างตลาด
📌 มูลค่าตลาด Bitcoin เทียบกับมูลค่าที่รับรู้ (MVRV) หลังจากช่วงเวลาของการประเมินค่าที่สูงเกินจริงอย่างมาก MVRV ของ Bitcoin ได้ลดลงสู่ระดับค่าเฉลี่ยระยะยาว ซึ่งบ่งชี้ว่าความเกินดุลของการเก็งกำไรได้ถูกตัดทอนแล้ว แต่ตลาดยังไม่สามารถกลับมามีโมเมนตัมขาขึ้นอย่างเต็มที่
📌 มูลค่ารวมที่รับรู้สุทธิยังคงลดลง ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนยังไม่ไหลเข้ามาในระดับใหญ่ หมายความว่าการเคลื่อนไหวของราคาในปัจจุบันส่วนใหญ่ยังคงได้รับการสนับสนุนจากแรงกดดันขายที่ลดลงมากกว่าการซื้ออย่างรุนแรง
📌 ขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ยังคงสูง ส่วนหนึ่งของอุปทาน Bitcoin ที่หมุนเวียนอยู่ยังคงอยู่ในตำแหน่งขาดทุน ซึ่งเมื่อราคามาถึงจุดต้นทุนเหล่านี้ อาจเกิดแรงขายออกจากผู้ถือครองที่ต้องการออกจากตลาดในจุดคุ้มทุนหรือดีกว่า ขาดทุนที่ยังไม่รับรู้เหล่านี้เป็นอุปสรรคทางจิตวิทยาและโครงสร้างต่อการขึ้นของราคาอย่างยั่งยืน
บริบทสภาพคล่องและปริมาณการซื้อขาย
แม้ว่าปริมาณการซื้อขายจะพุ่งสูงขึ้นในช่วงรีบาวด์ สภาพคล่องโดยรวมของตลาดยังไม่แข็งแกร่ง การมีปริมาณสูงในช่วงรีบาวด์มักสะท้อนถึงตำแหน่งระยะสั้นมากกว่าความเชื่อมั่นระยะยาว ในทางตรงกันข้าม ช่วงขาขึ้นที่ยั่งยืนต้องการเงินไหลเข้าอย่างต่อเนื่องจากนักลงทุนสถาบันและรายย่อย ซึ่งต้องมากกว่าการกดดันขายและความนิ่งเฉย
📌 3) ความแตกต่างด้านกฎระเบียบ: ความเสี่ยงและโอกาสในนโยบายระดับโลก
หนึ่งในปัจจัยสำคัญที่สุดที่ส่งผลต่อความรู้สึกและพฤติกรรมราคา คือความแตกต่างด้านกฎระเบียบในแต่ละเขตอำนาจศาล ความแตกต่างนี้มีผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน กระแสเงินทุน และการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ของสถาบันและนักเทรดรายย่อย
สหรัฐอเมริกา การเปลี่ยนแปลงค่อยเป็นค่อยไปสู่ความชัดเจน
ในสหรัฐอเมริกา มีความคืบหน้าในเชิงบวกที่ชี้ให้เห็นถึงแนวทางด้านกฎระเบียบที่สนับสนุนคริปโตมากขึ้น:
➡️ รายงานล่าสุดระบุว่า ธนาคารกลางสหรัฐกำลังพิจารณาลดอุปสรรคด้านความเสี่ยงด้านชื่อเสียงสำหรับธนาคารที่เข้าร่วมกิจกรรมคริปโต ขณะเดียวกัน SEC ก็พิจารณาลดข้อกำหนดด้านทุนสำหรับโบรกเกอร์ที่ถือครอง stablecoins ซึ่งเป็นการลดอุปสรรคในการเข้าตลาดของสถาบันอย่างมีนัยสำคัญ การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าสหรัฐกำลังดำเนินนโยบายที่สนับสนุนการมีส่วนร่วมของสถาบันที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ
➡️ ในขณะเดียวกัน ETF ของ Bitcoin ยังคงได้รับความสนใจ แม้ว่าเงินไหลเข้าโดยสุทธิจะผสมผสานกัน บางช่วงมีเงินไหลเข้าอย่างแข็งแกร่งช่วยสนับสนุนการเคลื่อนไหวของราคาในระยะสั้น แต่ก็มีการไหลออกในสัปดาห์ที่ความเสี่ยงลดลง
จีน สภาพแวดล้อมที่เข้มงวด
ในทางตรงกันข้าม กรอบกฎระเบียบของจีนยังคงเป็นศัตรูต่อคริปโตเคอเรนซี โดยมีการปราบปรามซ้ำแล้วซ้ำเล่าเกี่ยวกับการขุด การซื้อขาย และแม้แต่การเข้าร่วม offshore ทางอ้อม ซึ่งทำให้ความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับนักลงทุนจีนแผ่นดินใหญ่เพิ่มสูงขึ้นและลดความต้องการในประเทศ
ยุโรปและสหราชอาณาจักร สัญญาณผสม
แนวทางด้านกฎระเบียบของยุโรปส่งสัญญาณระมัดระวัง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ การจำกัดการใช้เลเวอเรจในสัญญาถาวรอาจลดสภาพคล่องในตลาดอนุพันธ์ ซึ่งเป็นกลไกสำคัญของความผันผวนและการเทรดเก็งกำไร
ในขณะเดียวกัน โครงการ sandbox สำหรับ stablecoins ของสหราชอาณาจักรเป็นแนวทางที่ก้าวหน้ามากขึ้น ซึ่งอาจส่งเสริมการนวัตกรรมและการมีส่วนร่วมของสถาบันก่อนการเปิดใช้นโยบายเต็มรูปแบบ
สรุป: ผลกระทบของความแตกต่างด้านกฎระเบียบ
📍 ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบยังคงเป็นหนึ่งในอุปสรรคเชิงโครงสร้างที่ใหญ่ที่สุดที่ตลาดคริปโตทั่วโลกเผชิญอยู่ ในขณะที่สหรัฐและสหราชอาณาจักรแสดงให้เห็นถึงความคืบหน้าเล็กน้อย จีนยังคงยืนหยัดในแนวทางแข็งกร้าว และยุโรปอยู่ในระดับกลาง
➡️ สภาพแวดล้อมระดับโลกที่ผสมผสานนี้สร้างกระแสเงินทุนที่แตกแยกและความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่ไม่สม่ำเสมอ
➡️ สถาบันต่างๆ ยังลังเลที่จะลงทุนจำนวนมากเมื่อความชัดเจนด้านกฎระเบียบยังขาดในหลายตลาดสำคัญ
📌 4) ความรู้สึกตลาดและปัจจัยเสี่ยง
แม้ว่าการฟื้นตัวระยะสั้นจะช่วยเสริมสร้างความรู้สึกเชิงบวกในระยะสั้น (ความกลัวลดลงกลายเป็นกลาง) แต่ความเสี่ยงเชิงลึกยังคงบั่นทอนความหวัง:
สัญญาณความเสี่ยงขาลงยังคงอยู่
🔻 ดัชนีความกลัวและความโลภยังคงต่ำกว่าระดับความหวังสูงสุด แสดงว่านักเทรดยังคงระมัดระวังและยังไม่เชื่อมั่นในแนวโน้มขาขึ้น
🔻 ความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง เช่น ตำแหน่งฟิวเจอร์สที่ใช้เลเวอเรจ การขายออกบังคับรอบจุดต้นทุน และการขาดเงินทุนใหม่เข้าสู่ตลาด ยังคงเป็นความท้าทาย
🔻 การมีส่วนร่วมของสถาบันยังไม่สม่ำเสมอ โดยการไหลออกของ ETF บางครั้งชดเชยการไหลเข้า ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการเทรดแบบหมุนเวียนมากกว่าการสะสม
แนวโน้มเชิงบวก
🟢 นักเทรดระยะสั้นมองสัญญาณ Bottoming และความรู้สึกเชิงบวกทาง macro เป็นโอกาสในการทำกำไรอย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นแรงผลักดันให้เกิดการบีบราคาและการพุ่งขึ้นของราคา
🟢 นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่าความสัมพันธ์ในอดีตของ Bitcoin กับหุ้นอาจกลับมาเป็นบางส่วน ซึ่งหมายความว่าความแข็งแกร่งของตลาดโดยรวมอาจเป็นประโยชน์ต่อคริปโต
📌 5) ระดับราคาที่ควรจับตาและสถานการณ์ในอนาคต
ระดับเทคนิคสำคัญ
📌 แนวต้าน: ประมาณ $70,000–$72,000 ยังคงเป็นแนวต้านสำคัญ การทะลุผ่านโซนนี้ด้วยปริมาณการซื้อขายที่แข็งแกร่งอาจเป็นสัญญาณของการรีบาวด์ที่ยั่งยืนมากขึ้น
📌 แนวรับ: ใกล้ $65,000–$68,000 การรักษาระดับนี้เป็นสิ่งสำคัญสำหรับเสถียรภาพของตลาด
📌 ความเสี่ยงด้านลบ: หาก BTC หลุดแนวรับเหล่านี้ การปรับฐานลึกลงไปยังระดับกลางหรือแม้แต่ $60,000 ก็เป็นไปได้มากขึ้น
ผลลัพธ์ตลาดที่เป็นไปได้
แนวโน้มขาขึ้นต่อเนื่อง: ราคายืนเหนือแนวต้านสำคัญด้วยเงินไหลเข้าใหม่ การมีส่วนร่วมของสถาบัน และสัญญาณด้านกฎระเบียบที่ชัดเจน
การเคลื่อนไหวในกรอบ: ตลาดเคลื่อนไหวในช่วงแคบ สลับกันระหว่างการซื้อเมื่อราคาตกและการทำกำไร จนกว่าจะมีปัจจัยมหภาคเข้ามาเปลี่ยนแปลง
การปรับฐานลึก: การหลุดแนวรับสำคัญอาจจุดไฟความรู้สึกเชิงลบและทำให้เกิดการล้างพอร์ตแบบ cascades

📌 การประเมินผลสุดท้าย: เป็นกลางถึงค่อนข้างเชิงบวก
การฟื้นตัวของ Bitcoin ในปัจจุบันสะท้อนถึงการฟื้นฟูอารมณ์ระยะสั้นและการรีบาวด์ทางเทคนิคมากกว่าการเปลี่ยนแปลงแนวโน้มเชิงโครงสร้างที่ชัดเจน แม้ว่าความรู้สึกของตลาดจะดีขึ้นและตัวชี้วัดเชิงมหภาคบางอย่างดูสนับสนุน แต่ความเสี่ยงพื้นฐาน เช่น ความแตกต่างด้านกฎระเบียบ กระแสเงินทุนที่ไม่แน่นอน และขาดทุนที่ยังไม่รับรู้สูง ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญ
นักลงทุนที่มองคริปโตเป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ระยะยาวอาจพบโอกาสในกลยุทธ์การสะสมอย่างมีวินัยและการบริหารความเสี่ยง แต่เทรดเดอร์เชิงเก็งกำไรควรระวังความผันผวนและแรงกดดันเชิงโครงสร้าง
โดยสรุป: ตลาดกำลังสร้างฐานและอาจเตรียมพร้อมสำหรับการเคลื่อนไหวที่ใหญ่ขึ้น แต่ไม่ว่าจะเป็นแนวโน้มขาขึ้นหรือขาลง ขึ้นอยู่กับปัจจัยมหภาคในอนาคต ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ และการมีส่วนร่วมของสถาบัน