Огляд продукту опціонів Gate

Що таке опціони?

Опціонні контракти, які пропонує Gate — це фінансові деривативи, призначені для криптовалютного ринку.

Опціон — це контракт між покупцем і продавцем.

Сплачуючи комісію (премію опціону) продавцю, покупець отримує право, але не обов’язок, купити або продати визначену кількість базового активу за попередньо узгодженою ціною на певну майбутню дату.

Покупець опціону може вирішити, чи виконувати опціон у момент експірації, тоді як продавець зобов’язаний виконати контракт, якщо покупець виконує опціон.

Що таке демо-торгівля?

Демо-торгівля дозволяє користувачам торгувати опціонними контрактами, використовуючи віртуальні кошти в симульованому режимі торгівлі. Інтерфейс і робота торгівлі ідентичні реальній торгівлі та чітко позначені як "Тестнет".

Демо-торгівля не передбачає жодних реальних витрат. Усі використані кошти — це віртуальні кошти, надані платформою, і вони призначені лише для ознайомлення та практики.

Як читати назву опціону

Для простоти опціони ідентифікуються за допомогою стандартизованих символів у такому форматі: Ринок-дата експірації-ціна виконання-тип

• Ринок: ринок базового активу
• Дата експірації: у форматі РРММДД (напр., 250627 означає 27 червня 2025 року)
• Ціна виконання: попередньо узгоджена ціна виконання на момент експірації
• Тип: C для опціонів кол, P для опціонів пут

Приклад: BTC-250627-18500-C позначає опціон BTC, що закінчується 27 червня 2025 року, має ціну виконання у 18 500 USDT і є опціоном кол.

Поширені терміни

• Базовий актив: криптовалюта, зазначена в опціонному контракті.
• Премія: комісія, яку покупець опціону сплачує продавцю, щоб отримати право виконати опціон у момент експірації.

Купівля опціонів кол / пут: премія = ціна ордера × abs(обсяг ордера) × множник контракту

• Дата експірації: остаточна дата, коли опціон може бути виконаний. Для опціонів європейського типу це єдина дата виконання.
• Ціна виконання: ціна, за якою базовий актив купується або продається, коли опціон виконується.
• Тип опціону: включає опціони кол і опціони пут.

Що таке ITM, ATM і OTM?

У торгівлі опціонами ITM / ATM / OTM описують грошовість опціону, що відображає співвідношення між поточною ціною базового активу та ціною виконання.

• ATM (At The Money) – опціон «при грошах»
• ITM (In The Money) – опціон «у грошах»
• OTM (Out Of The Money) – опціон «поза грошима»

Як розраховуються вартість і PnL?

• Нереалізований PnL відображає плаваючий прибуток або збиток відкритої позиції на основі останньої ціни. Він змінюється, коли коливаються ринкові ціни.
  
  Формула: нереалізований PnL = (ціна маркування – ціна входу) × множник контракту × сума

• Реалізований PnL включає зафіксовані прибутки та збитки, такі як торгові комісії та PnL від позицій, закритих вручну.
  
  Формула: реалізований PnL = торгові комісії + закритий PnL

• PnL на момент експірації визначається на момент експірації на основі співвідношення між ціною виконання та ринковою ціною:
  
  Опціони ATM / OTM: не виконуються, PnL = 0
  
  Опціони ITM: виконуються автоматично
  
  PnL на момент експірації = (ціна розрахунку – ціна виконання) × множник контракту × сума – комісія за виконання
  
  Примітка: PnL на момент експірації відображає лише виплату за самою позицією і не включає премію опціону, сплачену при відкритті позиції.

Опціони з грошовим розрахунком на Gate

Усі опціони на платформі Gate мають грошовий розрахунок. Опціони з грошовим розрахунком не передбачають фізичної поставки базового активу. У момент експірації або виконання прибутки та збитки розраховуються грошима на основі різниці між ринковою ціною та ціною виконання.

Коли опціон з грошовим розрахунком виконується, на рахунок покупця опціону зараховується лише грошова вартість різниці цін.

Розрахунок на момент експірації

• Опціони кол
  • Якщо на момент експірації ринкова ціна > ціна виконання, покупець отримує: (ринкова ціна – ціна виконання) × множник контракту
  • Якщо ринкова ціна ≥ ціна виконання, опціон стає недійсним, а покупець втрачає премію.
• Опціони пут
  • Якщо ринкова ціна < ціна виконання на момент закінчення терміну дії, покупець отримує: (ціна виконання – ринкова ціна) × множник контракту
  • Якщо ринкова ціна ≥ ціна виконання, опціон стає недійсним, а покупець втрачає премію.

Що таке початкова маржа?

Початкова маржа — це мінімальна сума, необхідна для відкриття позиції.

Для продавців опціонів початкова маржа — це мінімальна маржа, потрібна при відкритті опціонної шорт-позиції. Вона використовується для покриття потенційного ризикового навантаження та динамічно коригується залежно від ціни базового активу, грошової вартості опціону (рівень OTM) і визначених системою коефіцієнтів маржі.

Формула початкової маржі:

Початкова маржа = [макс(коефіцієнт маржі₁ × ціна базового активу, коефіцієнт маржі₂ × ціна базового активу – сума OTM) + ціна опціону] × множник контракту

Приклад:

Продаж опціону кол на BTC: ціна базового активу: $115 000, ціна виконання: $116 000, ціна опціону: $200

Початкова маржа ≈ (макс.(0,1 × 115 000, 0,15 × 115 000 – 1 000) + 200) × 0,01 = $164,5

Що таке маржа обслуговування?

Маржа обслуговування – це мінімальна сума, необхідна для запобігання ліквідації позиції.

Під час утримання позиції рахунок має підтримувати рівень маржі вище вимоги маржі обслуговування, щоб запобігти надмірному ризику. Якщо маржа падає нижче цього рівня, запускається ліквідація, щоб обмежити подальші збитки.

Формула розрахунку маржі обслуговування: маржа обслуговування = (коефіцієнт маржі обслуговування × ціна базового активу + ціна опціону) × множник контракту

Приклад: маржа обслуговування ≈ (0,075 × 115 000 + 200) × 0,01 = $88,25

Що таке довідкова ціна ліквідації?

Довідкова ціна ліквідації розраховується шляхом застосування коригування вгору та вниз до ціни маркування. Це призводить до максимальної та мінімальної довідкової ціни ліквідації, причому до різних опціонних контрактів застосовуються різні коефіцієнти коригування.

Довідкова ціна ліквідації служить двом цілям:

1. Розрахувати вартість позиції та визначити, чи стає власний капітал рахунку негативним.
2. Перейняти позиції користувачів за довідковою ціною ліквідації під час скорочення позицій на ринках із недостатньою ліквідністю.

Що таке ліквідація?

Класичний рахунок

Система безперервно відстежує рівні маржі та власний капітал рахунку. Якщо власний капітал за референтною ціною ліквідації стає негативним, рахунок негайно переходить під контроль системи.

Рівень маржі ≥ 100% і поза періодом маржин-колу:

• Система спочатку скасовує відкриті ордери, що займають найбільше маржі.
• Якщо ризик і далі високий, шорт-позиції автоматично скорочуються. Якщо ринкової ліквідності недостатньо, позиції переводяться під контроль за довідковою ціною ліквідації.

Якщо під час цього процесу власний капітал стає негативним, усі позиції негайно ліквідовуються.

Рівень маржі ≥ 100% у період маржин-колу: негайної ліквідації немає; користувачі отримують повідомлення про маржин-кол.

Рівень маржі ≥ 80%: надсилаються попередження про ризик, щоб нагадати користувачам додати маржу або зменшити позиції.

Єдиний рахунок

Коли коефіцієнт маржі обслуговування (MMR) падає до 100% або нижче, запускається часткова ліквідація для зниження ризику. Процес такий:

• Скасування ордера та зменшення позиції (пріоритет)

  • Система спочатку скасовує відкриті ордери, що займають більший обсяг маржі, а потім перевіряє, чи повернувся MMR до безпечного рівня.
  • Якщо ризик усе ще недостатньо знижено, система ліквідує опціонні шорт-позиції за пріоритетом, після чого погашає непогашені запозичення.
  • Під час процесу ліквідації спочатку скорочуються позиції з кращою ліквідністю та більшим ризиковим навантаженням. Позиції ліквідовуються партіями, щоб мінімізувати вплив на ринок.

• Довідкова ціна ліквідації та виконання ринкової угоди

  • Система надаватиме пріоритет виконанню на вторинному ринку. Якщо ліквідність ринку недостатня, решта позицій будуть погашені за довідковою ціною ліквідації.
  • Після кожного етапу ліквідації система перераховує MMR. Як тільки коефіцієнт відновиться вище 100%, ліквідація припиниться, і будь-які позиції, що залишилися, можуть залишатися відкритими.

• Особливі сценарії

  • За екстремальних ринкових умов усі позиції можуть бути ліквідовані, а збитки можуть перевищити маржу.
  • У таких випадках страховий фонд використовується для покриття дефіцитів, а за потреби може бути ініційовано ручну перевірку.

Що таке ринковий ордер?

Ринковий ордер — це ордер, який виконується негайно за найкращими доступними цінами на ринку. Ордери на купівлю зіставляються з найкращими доступними аск цінами, а ордери на продаж — з найкращими доступними бід цінами. Якщо один рівень ціни не може повністю виконати ордер, система продовжує зіставлення на глибших рівнях книги ордерів. Остаточна ціна виконання розраховується як середньозважена за обсягом ціна (VWAP). Якщо ліквідності недостатньо, котирування відсутні або є надмірне відхилення від ціни маркування, ринкові ордери можуть бути обмежені, частково виконані або скасовані.

Що таке розміщення ордерів на основі IV?

Розміщення ордерів на основі IV дозволяє користувачам розміщувати опціонні ордери, використовуючи передбачувану волатильність (IV) замість ціни. Вводячи цільове значення IV, система автоматично конвертує його у відповідну ціну опціону та розміщує ордер у книзі ордерів. У міру зміни ринкових умов ціна ордера безперервно коригується, щоб відображати задане значення IV. Ця функція особливо підходить для професійних трейдерів, які віддають перевагу котируванню волатильності, а не ручному коригуванню цін.

Що таке розширені типи ордерів?

Розширені типи ордерів надають професійним трейдерам точніший контроль над виконанням ордерів. Підтримувані умови виконання включають «Тільки розміщення», «IOC» та «FOK». Ці опції дозволяють трейдерам розміщувати ордери лише в якості мейкера, виконувати їх одразу з частковим виконанням або вимагати повного виконання за один раз. Розширені типи ордерів забезпечують більш гнучкі торгові стратегії, кращий контроль виконання та оптимізовані торгові комісії.

Компанія Gate залишає за собою право остаточного тлумачення цього продукту.