Чи дійсно депутати Тайваню мають кращий інвестиційний погляд ніж звичайні інвестори? Дослідження, проведене факультетом фінансів та міжнародних підприємств університету Фуцзінь, аналізувало відкриті дані про майнові декларації депутатів, створюючи «інвестиційний портфель депутатів» і порівнюючи його з ринковими інвестиціями. Виявлено, що у певних випадках політики дійсно демонструють інвестиційні особливості, але загальна ефективність не стабільно перевищує ринок.
Дослідження тривало з 2021 по 2023 рік і аналізувало зв’язки між володінням акціями депутатами, увагою до ринку, поведінкою інституційних інвесторів та медійною експозицією, прагнучи відповісти на довготривале питання: чи мають політики перевагу через інформаційну перевагу і досягають кращих результатів.
Результати показали, що результати депутатських інвестицій не суттєво перевищують результати інших інвесторів, хоча депутати, які переобираються найбільше разів, демонструють кращу дохідність.
Крім того, у парламенті активно торгують акціями: понад половина депутатів володіють акціями.
Дослідження взяло за зразок 10-й скликання депутатів, серед 113 депутатів 61 володіє акціями публічних компаній, що становить близько 54%.
За політичними партіями:
Загалом, 52 депутати не мають акцій.
За регіонами, значно вищий відсоток володіння акціями у депутатів з Тайбею, Нового Північного, Таоюань, Тайнана, Гаосюня та інших великих міст. Це, ймовірно, пов’язано з концентрацією бізнесу у міських районах та більшою взаємодією політиків з промисловістю.
Інвестиційні переваги депутатів: фінанси, пластик та традиційні галузі
Статистика розподілу галузей, у яких володіють депутатські акції, базується на даних «інвестиційного портфеля депутатів».
Дослідження зібрало дані про 191 компанію, у яких депутати володіють акціями, і проаналізувало галузевий розподіл. Виявлено явну перевагу:
Наприклад, у фінансовому секторі частка компаній, у яких володіють депутати, досягає 61.76%, у пластмасовій та целюлозно-паперовій галузях — понад 66%. Це свідчить, що політики віддають перевагу традиційним галузям із стабільним дивідендом і меншим ризиком, а не високоризиковим зростаючим акціям.
Дослідження показує: результати депутатських інвестицій не перевищують ринок у довгостроковій перспективі
Дослідження створило два моделі інвестиційних портфелів:
Результати за 2021 рік показали, що депутатські портфелі перевищували ринок: річна дохідність склала 35.7% проти 28.7% у звичайних інвесторів. У 2022 році обидва портфелі зазнали збитків, але у 2023 році ринок показав кращі результати. Загалом, результати депутатських інвестицій не демонструють стабільної переваги.
При використанні моделі з урахуванням ринкової капіталізації результати навіть свідчать про значно нижчу дохідність депутатських портфелів порівняно з ринковими.
Політичні пожертви та політична позиція директорів впливають на доходність
Багато досліджень вказують, що зв’язки між бізнесом і політичними силами можуть впливати на цінні папери компаній і їх довгострокову фінансову ефективність. Вчені вважають, що компанії, які роблять політичні пожертви або мають політичний бекграунд у керівництві, отримують переваги у доступі до політики, ресурсів і фінансування. Наприклад, дослідження Лінь Іхуна (2021) показало, що сума політичних пожертв компаній політичним партіям прямо корелює з їхньою аномальною доходністю.
Інше дослідження Xu, Xu і Yuan (2013) на китайських сімейних підприємствах виявило, що компанії з політичними зв’язками менше залежать від внутрішніх грошових потоків, що свідчить про допомогу у залученні зовнішнього фінансування. Wu, Wu і Rui (2012) показали, що політичні зв’язки мають різний вплив залежно від типу підприємства: для місцевих державних компаній це може знижувати цінність і результати, тоді як для приватних компаній політичні зв’язки можуть підвищувати їхню цінність і ефективність.
Крім пожертв, політична позиція директорів також може впливати на оцінку компаній. Згідно з дослідженням Чжан Кайвень (2010), після перемоги партії Гоміньдан на президентських виборах 2008 року, компанії з директорами-опонентами з Пан-Ліберального табору отримували позитивні аномальні доходи, тоді як ті, що мали директорів з Пан-Зеленого табору, — негативні.
Дослідження Чен Лянью (2014) показало, що коли депутати або урядовці володіють акціями компаній, це впливає на їхню цінність незалежно від політичної приналежності; у 2012 році, коли перемогла Національна партія, акції компаній, у яких інвестували політики, демонстрували вищу аномальну доходність, що свідчить про можливий «період перемоги» на ринку.
Дослідження виявили, що жінки-депутати мають кращу інвестиційну ефективність
Також зафіксовано цікаву тенденцію: жінки-депутати мають вищу середню дохідність портфелів ніж чоловіки. Наприклад, у 2021 році їхній показник був на 4.72% вищий, а у 2023 — на 6.73%. Це, ймовірно, пов’язано з більш обережним підходом до інвестування та кращим контролем ризиків.
«Депутати і стосунки з акціями» не обов’язково означають, що вони завжди заробляють більше
У США вимоги до політиків щодо розкриття володіння акціями сприяли появі таких фігур, як Пелосі. Дослідження також перевіряло поширену гіпотезу: чи означає, що якщо кілька депутатів одночасно володіють однією компанією, це свідчить про кращий інвестиційний об’єкт?
Результати показали, що компанії з акціями кількох депутатів зазвичай — великі корпорації, але їх короткострокова прибутковість не обов’язково вища. Середній розмір активів таких компаній у 4 рази більший за середній у інших.
Дослідження припускає, що депутати переважно інвестують у великі, стабільні компанії з високими дивідендами. Співпраця з інституційними інвесторами дає кращі результати. Аналізуючи співвідношення між депутатськими володіннями та «трьома великими інституційними гравцями» (іноземними інвесторами, інвестиційними трастами та брокерами), виявлено, що найбільше прибуткові акції — ті, що мають високий рівень володіння саморобними брокерами, а також іноземними інвесторами і трастами.
Медіа-інтерес і високий рівень уваги до акцій сприяють зростанню цін
Використовуючи дані Google Trends щодо пошукових запитів, дослідження показало, що акції, які найбільше цікавлять медіа та інвесторів, мають значно вищу доходність. Наприклад, у 2021 році: високий інтерес — 49.26%, низький — 27.92%. Це свідчить, що увага ринку привертає додаткові інвестиції і підвищує ціну акцій.
Ця стаття з’явилася вперше на Chain News ABMedia: «Чи справді депутати Тайваню краще заробляють на інвестиціях?»
