Автор: Ryan Weeks, Bloomberg
Переклад: Luffy, Foresight News
Колись вважаючися США національною безпековою загрозою, глибоко залучена у суперечки щодо безпеки майнерів та дистанційного управління, Bitmain є абсолютним лідером у світовій індустрії майнінгу біткоїнів. Ця таємнича китайська компанія, після заборони у Білому домі та розслідування Міністерства внутрішньої безпеки, несподівано уклала важливий бізнес-альянс із Еріком Трампом, другим сином Дональда Трампа.
З одного боку — китайський гігант майнінгового обладнання, що підозрюється у загрозі для електромереж та військових баз, з іншого — компанія з біткоїнами, що належить родині президента США. Обидві сторони побудували у Техасі супермайнінг-ферму та розпочали масштабну співпрацю. У цій статті відтворюється цей політичний та криптовалютний союз, розкриваючи, як Bitmain, потрапивши до «чорного списку» США, зміг повернутися у гру та стати одним із ключових бізнес-партнерів Трампа. Нижче — повний переклад.
Імперія майнерів: Таємничий та монополізований Bitmain
Від спеціалізованого дата-центру у сільській місцевості Техасу до переробного лісопильного заводу на Борнео — всюди стоять рядки коробкоподібних машин, що видають гучний шум, іноді викликаючи скарги сусідів. Кожна машина містить сотні спеціалізованих інтегральних схем (ASIC), вироблених у передових фабриках Тайваню за високою ціною. Ці чіпи припаяні до трьох закритих плат обчислювальної потужності, що виконують жорсткі обчислення, а всі команди надходять з контрольної плати. Залежно від моделі, машини використовують внутрішні вентилятори або рідинне охолодження, щоб уникнути перегріву компонентів. Незалежно від місця встановлення, вони споживають величезну кількість електроенергії.
Їх єдина мета — розв’язати базовий алгоритм біткоїна SHA‑256. Це так званий односторонній функціонал, тобто розв’язати математичну задачу, що його породила, можна лише методом проб і помилок. Майнер біткоїна заробляє на цьому: якщо обчислення правильне, він може підтвердити чужі транзакції та отримати нагороду у біткоїнах. Тому їхній прибуток напряму залежить від кількості спроб, які може зробити обладнання за секунду — зараз це десятки трильйонів. Вартість найпотужнішої AntMiner сягає 17 400 доларів. Великі майнінгові компанії мають до 500 тисяч таких пристроїв і витрачають мільярди доларів на початкові інвестиції, але потенційний прибуток робить ці витрати незначними — особливо коли ціна біткоїна на піку. Деякі порівнюють їх із принтерами для лотерейних білетів, але з набагато вищими шансами на виграш.
AntMiner — флагманська продукція Bitmain Technologies. Компанія не лише домінує у виробництві обладнання для майнінгу біткоїна, але й майже сама є цією галуззю, займаючи понад 80% ринку. Лише кілька компаній у світі мають таку абсолютну владу: Alphabet Inc. у пошукових системах, De Beers у глобальній алмазній промисловості, або голландська Ост-Індійська компанія, що монополізувала торгівлю прянощами у минулому. Але на відміну від історичних монополістів, багато аспектів Bitmain залишаються загадкою.
2017 рік, майнінг-ферма Bitmain у Китаї
Компанія не публічна, її головний офіс, керівництво та рада директорів не оприлюднені. Найближчою до неї особою є співзасновник Джан Кетунь, який майже ніколи не з’являється на публіці і вже не є головою ради. Відсутня інформація про його можливу заміну або чи є така взагалі. Останні місяці представники Bitmain відмовлялися розкривати навіть найпростіші дані про структуру компанії та її керівництво, включно з основними акціонерами. Оскільки компанія продає кілька моделей майнерів за різними цінами, її річний дохід оцінюється дуже по-різному. Анонімний високопосадовець, що співпрацює з компанією, на основі внутрішніх досліджень оцінює її річний обіг у 2–3 мільярди доларів. Навіть ця цифра — лише припущення.
Проте два факти є очевидними: по-перше, головний офіс Bitmain — у Китаї; по-друге — вона уклала альянс із одним із дітей Дональда Трампа. Другий син Трампа, Ерик, є співзасновником і головним стратегом американської компанії American Bitcoin Corp., що базується у Майамі. Вона торік у вересні вийшла на біржу у Нью-Йорку, а його частка тоді оцінювалася приблизно у 548 мільйонів доларів (зараз через падіння цін — значно менше). Старший брат Ерика, Дональд-молодший, теж інвестує, але розмір його пакету не розголошується. American Bitcoin планує закупити тисячі AntMiner і стати найбільшим у світі майнінговим підприємством, вже співпрацюючи з китайською компанією у розробці великої дата-центру у Техасі.
Ця співпраця стала для Bitmain несподіваним поворотом. Ще недавно компанія стикалася з серйозними викликами: розслідування у США, що ставили під загрозу її існування, — зокрема, підозри у національній безпеці через обладнання. У травні 2024 року Білий дім наказав демонтувати тисячі майнерів Bitmain, що працювали біля ядерної бази ВПС у Вайомінгу. Минулого року доповідь Сенатського комітету з розвідки попереджала, що майнінг-обладнання поблизу військових об’єктів «становить неприпустимий ризик». У листопаді Bloomberg повідомив, що компанія є об’єктом розслідування Міноборони США щодо можливості дистанційного керування AntMiner для руйнування електромереж або шпигунства. За даними джерел, ця справа, під назвою «Дія Сонця», почалася за адміністрації Байдена і тривала щонайменше на початку другого терміну Трампа, обговорювалася у національних безпекових структурах обох урядів.
Bitmain не коментувала деталі щодо потенційних безпекових ризиків, але у грудні заявила, що дотримується всіх законів і що повідомлення про розслідування «не відповідають дійсності, є фейковими новинами». Представник American Bitcoin запевнив, що компанія «суворо дотримується стандартів безпеки національної безпеки, стабільності електромереж і безпеки операцій», і «вірить, що за сучасних промислових стандартів безпеки обладнання не становитиме загрози для американської електромережі або національної безпеки».
Ірина Гао з Bitmain, знято у 2025 році
Розслідування «Дії Сонця» наразі триває, і у Міноборони США Bloomberg Businessweek повідомили, що «не можуть коментувати поточне розслідування». Однак співпраця Bitmain із American Bitcoin триває, і компанія активно виходить на ринок США. Нещодавно вона дещо відкрилася для публіки. Для цієї статті компанія запросила інтерв’ю у світового менеджера з продажу Ірини Гао. Вона похвалила «проросійську політику Трампа» як «дуже позитивну для більшості наших клієнтів», але у відповідь на запит про імена ключових керівників, окрім головного виконавчого директора Ян Цуньюна, ухилилася. «Ми просто не хочемо розкривати цю інформацію у такий спосіб», — сказала Гао.
Тінь безпеки: розслідування та обмеження США
Крім тих, хто прагне швидко збагачення, криптоіндустрія з моменту свого зародження приваблює дві групи людей: технічних гіків і вірних послідовників. Перші зосереджені на створенні та торгівлі цифровими активами, їхні виклики — обчислювальні та математичні. Другі — захоплені потенціалом змін у глобальній фінансовій системі.
Засновники Bitmain — двоє китайських підприємців — належать до цих двох груп. Джан Кетунь — інженер за освітою, раніше заснував стартап із виробництва телевізійних приставок. Ву Цзихань — аналітик інвестицій, захопився криптовалютами; він переклав англійську оригінальну білу книгу Bitcoin китайською. Їхня співпраця почалася у 2013 році під час вечері у Пекіні. Джан сказав, що наступного дня він одразу зайшов у Вікіпедію, щоб дізнатися більше про криптовалюти, і вирішив разом із Ву заснувати компанію. За словами кількох анонімних джерел, які мали контакти з цими людьми і побоювалися репресій, у них є спільні риси: вони мало спілкуються, їхні кар’єри були дуже низькопрофільними, рідко з’являлися на публіці або давали інтерв’ю; джерела кажуть, що вони легко злітають у гнів під тиском, а Джан, з низьким голосом і хрипким, неодноразово кричав на співробітників у офісі, і це було чути по всій будівлі.
Коли у 2013 році Джан і Ву заснували Bitmain, ринок майнінгу ще не був таким монополізованим, як сьогодні. Це був світ ентузіастів, що безперервно шукали новітнє обладнання. Того року біткоїн вперше перевищив 1000 доларів, криптовалюта ще була на ранніх стадіях, більшість токенів ще не були видобуті. Тоді більш сучасні майнери могли суттєво підвищити загальну обчислювальну потужність мережі — показник здатності обробляти транзакції. Якщо майнер швидко отримував найновіше обладнання, він міг заробляти без ризику.
2017 рік, співробітники Bitmain
У листопаді 2013 року Bitmain випустила перший майнер AntMiner S1. За сучасними мірками, він був дуже простим — без корпусу, з відкритими платами та проводами. Але як один із перших пристроїв на ASIC-чіпах, він був найпотужнішим у той час і сприяв переходу галузі до спеціалізованого обладнання. Наступні покоління AntMiner ставали ще потужнішими, кожна нова модель майже знову визначала ринок: якщо майнер не купував найновішу, він не міг конкурувати.
У 2017 році ціна біткоїна зросла більш ніж на 250%, що ще більше підвищило попит на AntMiner. У середині 2018 року компанія залучила приватне фінансування, і її оцінка досягла 12 мільярдів доларів. Це привернуло увагу широкої громадськості, і у серпні 2018 року компанія провела ще один раунд фінансування, який потрапив до рук Джефрі Епштейна. У січні цього року Міністерство юстиції США опублікувало листування Епштейна з його радниками, де він наполегливо прагнув інвестувати до 3 мільйонів доларів у Bitmain, але висловлював побоювання щодо структури угоди. Чи відбулася ця інвестиція — невідомо.
Після цього Bitmain подала заявку на IPO у Гонконзі, повідомивши про дохід у 2,5 мільярда доларів, що значно перевищує 137 мільйонів двох років тому. У документах зазначалося, що Джан Кетунь володів близько 36%, Ву Цзихань — близько 20%, і обидва мали статки у кілька десятків мільярдів доларів. Інші акціонери — Sequoia China, IDG Capital і Coatue. Але вкладати у криптовалюти — означало ризикувати у разі їхнього падіння. Після чергового обвалу ринку IPO було скасовано. Галузь увійшла у так звану «крипто-зиму» — тривалий період низьких цін. У цей час у відносинах між Джаном і Ву виникли розбіжності. Анонімні джерела кажуть, що причина — стратегічні розбіжності: Джан хотів зайнятися штучним інтелектом і переробляти чіпи для розпізнавання обличчя, тоді як Ву, ярый прихильник криптовалют, наполягав на збереженні початкової місії компанії.
Наприкінці 2019 року Ву намагався взяти повний контроль над компанією, і Джан був звільнений з посади голови ради та керівника. Джан подав позов у Кайманових островах. Тривала боротьба за владу закінчилася драматично: у одному з урядових офісів у Пекіні сталася бійка. Журналістка Hazel Hu стала свідком цієї сцени у 2020 році. Вона згадує, що Джан, очікуючи у Гуанчжоу за отриманням офіційних документів, був оточений прихильниками, які посварилися з прихильниками Ву, і почалася бійка. Поліція швидко припинила конфлікт.
Наступного року Ву визнав поразку і пішов з посади CEO і голови ради. (Обидві сторони згодом помирилися; Ву тепер очолює виробника майнерів Bit Deer і криптоінвестиційну платформу.) Попри внутрішні конфлікти, Bitmain продовжувала розширюватися, особливо після зростання цін на біткоїн у 2020 році. Оскільки обчислювальні задачі ставали дедалі складнішими, AntMiner став необхідністю. «Це найефективніше обладнання на сьогодні», — каже Вішну Макенчері, старший директор з розвитку компанії Compass Mining.
Збірка AntMiner у фабриці у Шеньчжені
Тоді продажі Bitmain були зосереджені у Китаї. За даними Cambridge Centre for Alternative Finance, у 2019 році країна контролювала три чверті світової обчислювальної потужності для майнінгу біткоїна. Але у 2021 році уряд Китаю заборонив криптовалютний майнінг через високий енергоспоживання та викиди CO₂. Це спричинило масовий відтік майнерів у країни з дешевою електроенергією та сприятливим регулюванням — зокрема у США. Як виробник обладнання, а не майнінгова компанія, Bitmain не була закрита, вона продовжила працювати у Пекіні та відкрила дистриб’юторські центри у Південно-Східній Азії. Але з того часу її майбутнє залежить від США.
Після зміни політики у Китаї Bitmain активізувала продажі у США і розширила побічний бізнес — управління майнінговими операціями для американських клієнтів. Щоб створити публічний образ у США, вона перевела Ірину Гао у штат. Вона приєдналася до компанії у 2016 році, одразу після університету, і з того часу багато подорожувала між містами, просуваючи продукцію. Як і у випадку з іншими аспектами Bitmain, точні дані про продажі та частки ринку залишаються невідомими, але галузеві експерти стверджують, що компанія вже стала лідером.
Однак ця компанія швидко опинилася під впливом геополітичної напруги. За адміністрації Трампа Білий дім запровадив 25% мита на багато китайських електронних товарів, і Bitmain почала переправляти обладнання через Таїланд, Малайзію та Індонезію — поширену практику для китайських виробників, але уряд США вважав це порушенням митних правил. Президент Байден зберіг ці мита, і у 2022 році митники США у Коннектикуті затримали партію AntMiner, що мала їхати компанії Sphere 3D. Відкривши одну з машин, працівники виявили мітки «Made in China». За словами тодішнього CEO Sphere 3D Патріції Тромпетер, 4000 майнерів були конфісковані на три місяці. Через побоювання затримок деякі майнери почали диверсифікувати ризики і замовляти обладнання у конкурентів із виробничими потужностями у США, тоді як Bitmain ще не зробила такого.
Найсерйозніше звинувачення проти Bitmain — не митні порушення, а можливість підміни обладнання для інших цілей. У 2017 році у криптосфері почали поширюватися підозри, що AntMiner містить код, що дозволяє віддалене вимкнення. Компанія швидко підтвердила існування такого коду, пояснивши, що він потрібен для деактивації обладнання у разі крадіжки — подібно до функції блокування втраченого iPhone. Після цього Bitmain заявила, що видалила цю функцію, але через два роки блогери виявили подібний код, і компанія випустила оновлення безпеки.
Анонімне джерело, що має внутрішню інформацію, повідомляє, що за адміністрації Байдена уряд США почав дослідження можливих національних безпекових ризиків, пов’язаних із китайським обладнанням для майнінгу, зокрема з AntMiner. За його словами, розслідування зосереджене на двох напрямках: перше — чи може обладнання використовуватися для шпигунства; друге — чи може дистанційне вимкнення спричинити збої у енергосистемі. Відомо, що у разі відключення великого споживача, наприклад металургійного заводу, процес зазвичай відбувається поступово, і споживання зменшується протягом кількох днів. Але у випадку з майнінг-фермами — це можна зробити за кілька секунд. Джерело каже, що американські чиновники побоюються, що таке «збурення» може спричинити різке порушення балансу між виробництвом і споживанням електроенергії, що може зруйнувати стабільність енергопостачання. Найгірший сценарій — коли Китай дистанційно віддає команду вимкнути тисячі AntMiner, розташованих біля військових баз або інших критичних об’єктів, що залежать від тієї ж електромережі. «Якщо зломати весь дата-центр, незалежно від того, чи це штучний інтелект, криптовалюта чи хмарні сервіси, — це може спричинити серйозні пошкодження енергосистеми», — каже професор електротехніки та комп’ютерної інженерії університету Вашингтона Майкл Бедфорд Тейлор. Він додає, що у Bitmain навряд чи є мотивація для таких дій.
У весні 2024 року уряд Байдена відкрив інформацію про безпекові побоювання щодо однієї з майнінгових ферми у Вайомінгу. Вона розташована біля міста Шайєн, займає 12 акрів, і там встановлено до 15 000 майнерів, більшість із яких — від Bitmain. Інвестори сподіваються, що ця ферма стане однією з найбільших у США і зможе скористатися низькою вартістю землі та багатством електроенергії у Вайомінгу. Вона розташована всього за милю від авіабази ВПС Воррен, де розміщені ядерні ракети.
13 травня 2024 року президент Байден підписав указ, що зобов’язує оператора ферми MineOne Partners LLC закрити об’єкт. У документі зазначено, що Комітет з іноземних інвестицій у США (CFIUS) «визначив наявність ризиків для національної безпеки». Хоча прямо не згадано про енергетичну безпеку, у наказі йдеться про «можливе використання обладнання іноземного походження для спостереження та шпигунства». Майнери швидко були вивезені на вантажівках.
Політичний альянс: рука об руку з родиною Трампа для повернення у гру
Це був великий і публічний провал — уряд США чітко пов’язав обладнання Bitmain із потенційно зловмисним застосуванням. Але вже за кілька місяців компанія почала реалізовувати проект, що міг кардинально змінити її становище.
2017 рік, майнінг-ферми Bitmain у Китаї
За словами Михайла Хо, китайського бізнес-партнера Еріка Трампа у криптовалюті, низка зустрічей щодо створення біткоїнової майнінгової компанії почалася наприкінці 2024 року. Як і співзасновник Bitmain Ву Цзихань, він — ярий прихильник, любить хвалитися, що ще у підлітковому віці, не досягши 18 років, видобув перший біткоїн. З Еріком він познайомився через спільних друзів у Флориді. Після кількох зустрічей у Майамі їхні стосунки швидко поглибилися, зокрема під час гри у гольф у гольф-клубі Trump National у Джупітері. Ерик Трамп, який раніше називав біткоїн шахрайством, тепер активно залучений у криптовалютний бізнес. Його батько, Дональд, під час кампанії підтримав цю ідею і пообіцяв зробити США «супердержавом у біткоїнах». У вересні 2024 року родина Трампа заснувала компанію World Liberty Financial із амбітною, але розмитою метою — забезпечити кожному доступ до інструментів і можливостей, що раніше були обмежені.
Спочатку ця ідея здавалася провальною: токени, що випускалися, не давали права ділитися доходами компанії і не могли перепродаватися, що суперечить інвестиційним принципам. Але після переобрання Трампа ситуація швидко змінилася: ціни на цифрові активи зросли, і бізнесмени, що прагнули отримати доступ до родинних ресурсів, почали інвестувати у компанії Трампа. У лютому цього року «Wall Street Journal» повідомила, що важливий член сім’ї правителів Абу-Дабі, шейх Тахнун бін Заїд Аль Нахайян, перед виборами погодився інвестувати 500 мільйонів доларів у World Liberty Financial.
Минулого вересня, співзасновник і головний стратег American Bitcoin Ерик Трамп і CEO Майкл Хо дають інтерв’ю Bloomberg у Нью-Йорку
Михайло Хо каже, що переконати Еріка зайнятися майнінгом було легко. «Ми спілкувалися особисто, поглиблювали знайомство — і швидко знайшли спільну мову», — розповів він у інтерв’ю Bloomberg. У березні 2025 року вони оголосили про складний план, що має змінити ситуацію. За місяць до цього Ерик і Дональд-старший створили American Data Centers. Тепер Hut 8 купуватиме частки у цій компанії за допомогою майнерів, а не готівки або акцій. Після купівлі всіх майнерів Bitmain у Hut 8, компанія перейменована у American Bitcoin. У презентації для інвесторів стверджується, що новий проект має стати найбільшим у світі та найефективнішим у сфері професійного майнінгу біткоїнів, а також створити потужний стратегічний резерв.
За кілька місяців American Bitcoin вирішила вийти на біржу не через традиційний IPO, а шляхом злиття з малим підприємством Gryphon Digital Mining Inc., що є поширеною практикою у криптосфері та отримала схвалення регуляторів. Михайло Хо став CEO, а Генут — виконавчим головою. Ерик відповідає за бізнес-стратегію, але через інші бізнес-інтереси його участь буде обмежено. Представник компанії зазначив, що Ерик — «ключовий член керівної команди».
Все це призвело до незручної ситуації: Дональд Трамп, як кандидат, обіцяв зробити так, щоб біткоїн «майнили, виробляли і створювали в США», але AntMiner — китайського виробництва. А ще рік тому адміністрація Байдена вважала ці майнери потенційною загрозою національній безпеці, а тепер вони мають допомагати двом синам Трампа заробляти. Можливо, усвідомивши цю суперечність і загальну риторику «Америка понад усе», Bitmain швидко оголосила про зміну планів. Гао повідомила, що компанія відкриє нові штаб-квартири та лінії збірки у Техасі або Флориді і найме 250 місцевих співробітників.
Плата Bitmain
У процесі реалізації цих планів Михайло Хо зменшив занепокоєння щодо безпеки обладнання. «Факти вже довели, що ці ASIC-чіпи запрограмовані лише для одного — обчислень за алгоритмом SHA‑256», — сказав він у вересні у інтерв’ю Bloomberg. Він назвав обладнання Bitmain найсучаснішим і найефективнішим.
Навіть із найпотужнішим обладнанням майнінг зараз стає все важчим для заробляння. За останні шість місяців ціна біткоїна знизилася більш ніж на 40%, до приблизно 74 000 доларів за монету, а близько 95% запасу вже видобуто. Акції American Bitcoin впали майже на 90% від максимуму минулого вересня, їхня ринкова вартість — близько 960 мільйонів доларів. 26 лютого компанія повідомила про збитки у 59 мільйонів доларів за четвертий квартал. Але для Еріка і його компанії це все одно приносить значний дохід. За даними реєстраційних документів, він не вклав значних коштів при заснуванні, але за поточною вартістю його частка оцінюється приблизно у 75 мільйонів доларів. Якщо ціна біткоїна знову зросте — через зміни у політиці або інші ринкові чинники — вартість його активів і активів його брата, Дональда-молодшого, може суттєво підвищитися.
Bitmain співпрацює з клієнтами, щоб зменшити ризики безпеки. Після демонтажу ферми у Вайомінгу кілька місяців тому американська компанія CleanSpark Inc. взяла під контроль цю локацію. Вона швидко встановила обладнання, закуплене у американській дочірній компанії Bitmain, і заявила, що всі пристрої «не виробництва Китаю» або з інших заборонених країн. У заяві компанія наголосила, що безпека — її пріоритет, і її операції у Вайомінгу «повністю легальні», а також додала, що їхній договір з місцевою владою «буде завершено лише після отримання схвалення від Комітету з іноземних інвестицій у США».
Одночасно American Bitcoin розширює співпрацю з Bitmain. У вересні вона подала документи до SEC, у яких повідомила про намір закупити ще понад 16 000 AntMiner. Умови угоди незвичайні: компанія не платить готівкою, а використовує «заставу» у біткоїнах, ціна яких не розголошується. Це фактично опціонна структура, що дає право на викуп протягом двох років. Експерти вважають, що така довгострокова опція — дуже щедра.
Ще один спільний проект — будівництво у Техасі, у районі Панхендл, дата-центр розміром з п’ять футбольних полів, можливо, один із найбільших у світі. Bitmain і American Bitcoin розробили цей проект під назвою Vega, що почав працювати у червні. За словами Михайла Хо, там використовують нові рідинні AntMiner.
Bitmain розглядає American Bitcoin не лише як клієнта, а й як партнера. Минулого року Гао і Генут брали участь у криптоконференції Bitcoin Asia у Гонконзі. Вони сиділи на сцені, а за ними транслювався проект Vega, вартість якого, за оцінками, склала 500 мільйонів доларів. Гао заявила, що найновіші майнери S23 Hydro вже отримали понад мільярд доларів попередніх замовлень. Ці пристрої у сірому корпусі коштують 17 400 доларів. «Всі ці машини будуть вироблятися у США», — сказала вона.
Наступного дня Гао дала інтерв’ю журналісту «Бізнес-тижня» у готелі у Гонконзі. Вона підкреслила, що продажі AntMiner і спільні проекти з Vega — лише початок співпраці з American Bitcoin. «Ми можемо гнучко працювати з ними, повністю налаштовуючи обладнання під їхні потреби», — сказала вона. «Ми розміщуємо майнери у їхній інфраструктурі, і вони можуть купувати їх у нас або у своїх дочірніх компаній». Вона багато разів відмовлялася відповідати на питання про більш глибокі стосунки між компаніями.
Гао найбільше цікавить її бачення майбутнього біткоїна і Bitmain. Вона вважає, що її впевненість частково походить із розвитку таких конференцій. «Ви побачите багато впливових людей», — сказала вона, — «не лише криптоентузіасти, а й представники традиційних фінансів». Серед них — другий день виступу важливий гість: Ерик Трамп. Він зробить натхненний прогноз: ціна біткоїна перевищить 1 мільйон доларів, що у 14 разів більше за нинішню. «Це хороший знак», — сказала Гао, говорячи про кількість учасників, — «це свідчить про процвітання».
