Білий дім розглядає плани SEC щодо криптографії та хеджевих фондів

Білий дім розглядає два пропозиції SEC щодо цифрових активів та розкриття інформації хедж-фондів, надіслані 20 березня головою Палом Аткінсом. Попереду великі регуляторні зміни.

Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) надіслала два проєкти правил до Білої хати для розгляду. Один стосується цифрових активів. Інший спрямований на те, як хедж-фонди та приватні інвестиційні компанії звітують про свої фінансові показники. Обидва документи були передані в Офіс управління та бюджету 20 березня, згідно з повідомленням урядового сайту США, опублікованим у понеділок.

Часовий фактор тут не випадковий. Голову SEC Пола Аткінса минулого тижня вже попередньо ознайомили з масштабним проєктом правил щодо цифрових активів під час офіційної промови. Очікується, що цей регуляторний крок змінить спосіб взаємодії криптовалютних компаній із чинним фінансовим законодавством.

Одна виняткова норма, яка може переписати правила

У центрі проєкту правил щодо цифрових активів знаходиться довгоочікуваний «інноваційний виняток». Аткінс підтвердив його під час своєї промови. Криптовалютні компанії зможуть уникнути реєстрації як брокери, біржі або інші регульовані суб’єкти протягом обмеженого часу.

Це суттєвий зсув у порівнянні з підходом попереднього голови SEC Гері Генслера. Ера Генслера була зосереджена на посиленні контролю та enforcement. Аткінс з моменту обрання на посаду просуває протилежний напрямок.

Цей виняток не є безстроковим. Він надає компаніям період «милості», а не постійний дозвіл. Але для сектору, який давно скаржиться на нечіткі правила та навантаження від реєстрації, навіть цей тимчасовий режим є важливим кроком уперед.

Тема хедж-фондів, про яку ніхто не говорить

Другий проєкт стосується форми PF. Хедж-фонди, приватні інвестиційні компанії та інші приватні фонди використовують форму PF для звітування про результати діяльності та ризикові показники перед фінансовими регуляторами. Це не найгламурніша тема. Але запропоновані зміни можуть бути суттєвими.

Аткінс піднімав цю тему ще у вересні минулого року. Він закликав SEC переглянути вимоги до розкриття інформації у цій формі. Його аргумент був простим: використання даних форми PF урядом може не виправдовувати «масштабних навантажень», які накладаються на інвестиційних менеджерів.

Ера Генслера в SEC значно розширила вимоги до форми PF. Після краху Archegos Capital Management у 2021 році, оновлена форма вимагала нових даних: значних маржинальних викликів, експозиції контрагентів. Це інформація, створена для раннього виявлення потенційних криз, подібних Archegos.

Аткінс відтермінував дату початку застосування цих вимог до 1 жовтня. Цей термін вже був продовжений. Новий проєкт правил, який зараз перебуває на розгляді у Білому домі, може ще більше скоротити ці вимоги.

Що означає розгляд у Офісі управління та бюджету

Розгляд у Офісі управління та бюджету не означає автоматичне схвалення проєктів. Це обов’язковий федеральний етап перед набуттям чинності нових правил. Він додає рівень контролю, і результати не завжди передбачувані.

Обидва проєкти були подані 20 березня, але опубліковані для громадського обговорення лише у понеділок. Цей проміжок між поданням і публічною інформацією є стандартною процедурою, а не ознакою таємності.

Загальна регуляторна політика SEC щодо криптовалют перебуває під пильним наглядом з боку різних політичних сил у Вашингтоні. Деякі законодавці ставлять під сумнів, чи не занадто далеко заходить нинішній підхід, інші ж вважають, що він недостатньо послідовний.

Аткінс чітко висловив свою позицію. За його словами, інвестиційні менеджери стикаються з «масштабними навантаженнями». Криптовалютні компанії вже роками перебувають у регуляторній сірій зоні. Ці два проєкти, різні за фокусом, відображають одну й ту ж філософію: зменшити регуляторне навантаження там, де витрати перевищують користь.

Наступне питання — чи погодиться Білий дім.