Сунь Юйчэнь допоміг успішно реалізувати глобальний захист TUSD, куди ж піде зберігання резервів стейблкоїна після наказу про замороження

Автор: jk, Odaily

Вступ: Історичне рішення та його значення для галузі

«Справедливість, можливо, запізниться, але ніколи не відсутня.» 13 листопада засновник TRON Сонь Юйчен опублікував короткий і змістовний твіт на платформі X.

Ця фраза відповідає на рішення Суду міжнародного фінансового центру Дубая (DIFC): Суд 17 жовтня офіційно видав безстрокове продовження заборони на майно та глобальний арешт активів компанії AriaCommoditiesDMCC, що становить до 456 мільйонів доларів.

Це перше у світі розпорядження про замороження активів, видане DIFC щодо справи про резерви стабільних монет. Суддя у своєму рішенні чітко зазначив, що Techteryx (власник TUSD) продемонстрував “значні питання, які підлягають судовому розгляду”, і відповідні кошти повинні зберігатися у довірчій формі, щоб запобігти неналежному передаванню або приховуванню активів до остаточного рішення Верховного суду Гонконгу.

Ця справа, подібно до дзеркала, відображає глибокі проблеми, які накопичилися в індустрії стейблкоїнів після її бурхливого зростання: контроль над тримачами вийшов з-під контролю, арбітраж між країнами… Але ще важливіше, що це знаменує собою поворотний момент, коли вся індустрія переходить від «кризи довіри» до «відновлення правил». Коли загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів у світі вже перевищила 200 мільярдів доларів і стала інфраструктурою криптоіндустрії, ця боротьба за 456 мільйонів доларів насправді є грою за стандарти майбутньої індустрії стейблкоїнів.

Один, справа з прихованим п'ятирічним управлінням резервами.

Хронологія

Щоб зрозуміти складність цієї справи, потрібно повернутися до 2020 року.

У грудні 2020 року азійський консорціум Techteryx завершив придбання бізнесу стабільної монети TrueUSD (TUSD), водночас доручивши колишній операційній компанії TrueCoin, розташованій в Каліфорнії, США, продовжувати відповідати за послуги зберігання резервів та координувати міжнародні операції. Протягом цього перехідного періоду TrueCoin, використовуючи свою роль трастової компанії, обрала свого партнера, гонконгську трастову компанію FirstDigitalTrust (FDT), для управління трестом активів резерву TUSD на суму понад 500 мільйонів доларів США, а також вибрала офшорний фонд AriaCommodityFinanceFund (ACFF) в якості основного інвестиційного продукту. Фактичним контролером цього фонду є громадянин Великобританії Метью Британ.

На початку 2021-2023 років проблема почала загострюватися. Згідно з документами суду, TrueCoin підозрюється у змові з такими установами, як FDT, у незаконному переведенні 456 мільйонів доларів TUSD у вигляді законного резерву на шість транзакцій до компанії AriaCommoditiesDMCC, що розташована в Дубаї та повністю належить дружині Метью Брітану, Сесілії Брітан. Замість цього, ці кошти були інвестовані в проекти з низькою ліквідністю по всьому світу, такі як виробничі підприємства, гірничодобувний бізнес, морські судна, портова інфраструктура та підприємства з відновлювальної енергії.

До тих пір, поки Techteryx не виявив, що група Aria не може виконати умови щодо сплати річних відсотків і відмовляється відповідати на запити про викуп.

У липні 2023 року Techteryx офіційно взяла на себе всі операційні права на TUSD від TrueCoin і запустила незалежну професійну команду для всебічного розслідування FDT. Водночас, щоб уникнути збитків для власників TUSD, Techteryx терміново ізолювала 400 мільйонів TUSD, забезпечуючи можливість нормального викупу для роздрібних користувачів. Але сама компанія вже не в змозі заповнити дефіцит резервів.

У 2024 році Сунь Юйчен вводить в справу, надаючи Techteryx кредит у 500 мільйонів доларів, захищаючи інтереси всіх публічних власників TUSD. Того ж року, у вересні, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) опублікувала відкриту заяву, звинувативши TrueCoin у шахрайстві під час подальшої експлуатації TUSD після придбання Techteryx, вважаючи, що “TrueCoin отримала прибуток за рахунок неправдивих заяв про безпеку інвестицій, одночасно ставлячи інвесторів перед величезними, не розкритими ризиками”.

У лютому 2025 року Techteryx подав до суду Дубайського міжнародного фінансового центру заяву про накладення арешту на майно AriaDMCC. Після кількох місяців багаторівневих слухань суд 17 жовтня остаточно ухвалив рішення про безстрокове продовження глобального замороження, що ознаменувало перехід справи про привласнення резервів, що тривала п'ять років, до стадії судового переслідування.

Ключові деталі розкривають

Деталі, розкриті судовими документами, вражають і виявляють ретельно сплановану мережу привласнення коштів.

Згідно з рішенням суду DIFC, FDT та генеральний директор і директор LegacyTrust Вінсент Чок (卓君强) не лише затвердили ці незаконні перекази, але й у змові з партнерами сингапурської інвестиційної консалтингової компанії Finaport через компанію GlassDoor, яку вони контролюють, отримали понад 100 мільйонів гонконгських доларів (близько 15,5 мільйонів доларів США) таємних незаконних відкатів, що серйозно порушує законодавство Гонконгу про трасти та відповідні антикорупційні положення Департаменту по боротьбі з корупцією.

У свідченнях Метью Брітанна вказано, що Вінсент Чок вимагав незаконно перевести 456 мільйонів доларів резервів на приватний рахунок Aria DMCC, а не на регульований фонд на Кайманових островах, саме для того, щоб «прискорити отримання таємного відкату у розмірі понад 15 мільйонів доларів».

Matthew Brittain стверджує, що після отримання FDT, переказаних TUSD, в Aria DMCC наприкінці 2022 року було здійснено операцію «переміщення» — пізніше була створена абсолютно нова документація для підписки фонду ACFF, в якій 456 мільйонів доларів, отриманих Aria DMCC, були упаковані як «пов'язані позики» від фонду ACFF, і у формі «повернення» було здійснено «передачу активів» Aria DMCC до Кайманського фонду. Ця діяльність з підробки документів, що відбулася після факту, є очевидним доказом шахрайства в очах суду.

Суд DIFC чітко вказав у своєму рішенні, що отримані судові документи підтверджують скаргу Techteryx: Vincent Chok, Matthew Brittain та інші залучені особи “повністю усвідомлювали і спільно вжили шахрайських заходів та завдали шкоди Techteryx”.

Два. Основи стабільних монет: вартість та довіра.

Ця подія, через складні технології та регулювання, пояснює, що основа стейблкоїнів завжди зводиться до одного слова: довіра.

Він попереджає нас, що навіть найдосконаліший код не може замінити систему та чесність. Коли майбутні генеральні директори отримують величезні відкат, коли менеджери фондів вкладають резерви в активи з низькою ліквідністю, технології безсилі зупинити це — тільки закон, правила та етика можуть.

Це також підкреслює ключову роль Суна Юйчена у цій події. Він не є основним емітентом стейблкоїнів, ТРОН більше є інфраструктурою для обігу. Але під час кризи TUSD він спонукав справу до судового прориву: від транснаціонального позову до судового арешту, справа змушує регуляторів і судову систему усвідомити прогалини в управлінні резервами.

У світі криптовалют занадто багато жертв мовчать або домовляються, погоджуючи джунглеві правила «код є законом». А публічне захист прав Techteryx встановило зразок для притягнення до відповідальності за законом.

Галузь потребує саме таких «недосконалих рушіїв», а не «досконалих спостерігачів». Досконалі часто зупиняються на моральному п'єдесталі, тоді як суперечливі діячі можуть об'єктивно сприяти встановленню правил і виявленню проблем — це може бути реальна логіка розвитку криптоіндустрії: між суперечками та будівництвом потрібні ті, хто готовий взяти на себе ризик і сприяти змінам.

Врешті-решт, основою стейблкоїнів є не технологія, а довіра. Подія з TUSD за 456 мільйонів доларів змусила індустрію переосмислити вартість довіри. Прозорі резерви, юридичні зобов'язання, незалежний аудит і своєчасне розкриття, хоча й мають витрати, є основою слова «стабільність».

Як зазначив Сунь Юйчень у своєму твітті після закриття справи: «Справедливість може запізнюватись, але ніколи не відсутня». Друга половина стабільної монети належить основі довіри, яку спільно створюють регулятори та індустрія.

Третє, прискорення законодавства, тенденція посилення регулювання стейблів.

Регулювання стало обов'язковим. Основні світові економіки прискорюють процес законодавства про стейблкоїни.

Законодавство США «GENIUSAct», прийняте в 2025 році, є першим федеральним регулюванням стабільних монет, яке встановлює сувору рамку для «платіжних стабільних монет»: емітенти повинні отримати схвалення регулятора, мати 100% резервів (тільки готівка та короткострокові державні облігації) та розкривати інформацію щомісяця. Якщо цей закон набере чинності, то дії TUSD щодо привласнення резервів вже очевидно є незаконними.

Регламент MiCA Європи набуде чинності у 2024 році, вимагаючи, щоб стейблкоїни з обсягом випуску понад 5 мільйонів євро мали ліцензію на електронні гроші, резерви повинні бути ізольовані та зберігатися, щоденно оцінюватися, а також забезпечувати можливість викупу за номінальною вартістю в будь-який момент.

Гонконг та Сінгапур також запровадять подібну систему у 2024 році, підкреслюючи, що резерви повинні бути активами з високою ліквідністю та низьким ризиком, користувачі можуть викуповувати 1:1.

Рішення суду Дубая DIFC щодо зберігачів стейблкоїнів останнім часом викликало особливу увагу, оскільки виданий ним глобальний наказ про замороження свідчить про те, що навіть у регіоні Близького Сходу з гнучким регулюванням криптовалютні спори підлягають жорсткому правосуддю - будь-яка особа або установа, яка допомагає AriaDMCC порушити заборону, може бути визнана непокорою суду, що призведе до штрафів або навіть арешту активів, що створює прецедент для інших регіонів.

Технологічні інновації також перебудовують механізми довіри. Докази резервів на ланцюзі стають стандартом галузі, через мережі орендаторів в реальному часі перевіряються резерви банків, деякі проєкти вже реалізували щоденне автоматичне оновлення, що дозволяє користувачам перевіряти в будь-який момент.

Ескроу смарт-контрактів реалізується через токенізацію активів для автоматизації викупу. Коли користувач знищує стейблкоїн, це активує смарт-контракт для звільнення токенів резерву у відповідному еквіваленті, що технічно виключає можливість їх привласнення.

Під подвійним тиском ринок прискорює перетворення. Особливо традиційні фінансові установи прискорюють свій вхід, завдяки зрілій ліцензії та системі управління ризиками, що не лише посилює розкриття інформації в галузі, але й створює конкуренцію для оригінальних криптопроектів.

Ринок також знову переглядає два типи шляхів стабільних монет: централізована модель залежить від кредиту установи, ризик полягає в зловживанні з боку сховища; алгоритмічні стабільні монети залежать від застави та арбітражу, ризик полягає в смертельній спіралі в умовах екстремальних ринкових обставин.