Подкаст Ep.256——обсяг торгів на біржах зменшується, але кількість користувачів зростає… Thorchain, прискорює розширення “багатоланцюгової ліквідності”

У третьому кварталі 2025 року мульти-ланцюговий децентралізований біржовий протокол (DEX) THORChain досяг значних успіхів у підвищенні зручності використання та технічної масштабованості. “Зростання незалежних користувачів обміну”, “інтеграція Tron” та “впровадження ончейн-оракулу” стали трьома ключовими змінами цього періоду, що привернули найбільшу увагу.

Відповідно до звіту протоколу THORChain, опублікованого Messari Research, незважаючи на падіння ціни RUNE на 14,9%, загальна заблокована вартість (TVL), виражена в RUNE, зросла з 54,9 млн RUNE до 66,5 млн RUNE, що становить приріст на 20,9%. На тлі зниження ціни RUNE обсяг ліквідних активів продовжив зростати, що інтерпретується як прояв довіри ринку до фундаментальних показників THORChain та глибини його ліквідності.

Обсяг обмінних операцій знизився на 42,1% у порівнянні з попереднім кварталом і склав 4,49 млрд доларів, проте середньоденна кількість незалежних користувачів обміну зросла з 1100 до 1332 осіб, збільшившись на 16,9%. Це свідчить про те, що, незважаючи на “політичне скорочення обсягів торгів”, користувацька база стає дедалі активнішою, підтверджуючи практичну цінність THORChain як бекенд-інфраструктури. Зокрема, попри незначні коливання таких показників, як зменшення прибутку від співпраці та кількості нових адрес, зростання кількості щоденних активних адрес на 14% підкріплює цей висновок.

На технологічному рівні найбільшу увагу привернула інтеграція Tron. Завдяки реалізації нативного обміну TRX та USDT, екосистема THORChain змогла залучити ліквідний пул Tron із загальним обсягом у 320 млрд доларів. Tron наразі є найбільшим у світі ланцюгом для випуску USDT та мережею з найвищим обсягом торгів серед не-EVM-ланцюгів, що підсилює мульти-ланцюгову масштабованість і стратегічну вагу THORChain. Фактично, завдяки цій інтеграції, THORChain вже створив архітектуру для прямого обміну між Bitcoin і Tron-версією USDT.

Архітектура для забезпечення точних ончейн-цін також завершена. У третьому кварталі було впроваджено вбудований оракул (Enshrined Oracle), дизайн якого дозволяє консенсусному шару безпосередньо включати в кожен блок актуальні дані про курс долара США. Це не лише усуває залежність від зовнішніх оракулів і знижує ризик маніпуляцій з цінами, а й стане критично важливою інфраструктурою для майбутніх деривативів і біржі перпетуальних контрактів.

У четвертому кварталі заплановано підвищення продуктивності та розширення ланцюгів. Основна дорожня карта включає: “обміни без приміток” (swap без необхідності підключення незалежних веб-гаманців для обміну різними активами), функціонал лімітних ордерів, перехід на “2-секундний час блоку” для прискорення обробки транзакцій, а також інтеграцію Solana. Особливо підтримка основної мережі Solana дозволить таким застосункам, як Rujira, пропонувати перпетуальні продукти на високопродуктивному ланцюзі; водночас функція вибору операторів вузлів для рідкісно підтримуваних ланцюгів уже тестується.

У структурі доходів THORChain 5% автоматично спрямовуються на спалювання RUNE, що призвело до зниження загальної пропозиції два квартали поспіль і формування дефляційного тренду. Загальний дохід протоколу в третьому кварталі склав 3,6 млн доларів; у звіті також зазначено, що його співвідношення ціна/прибуток (P/E) становить 11,21, що вказує на недооцінку порівняно з традиційними інфраструктурними проектами.

Зрештою, третій квартал був оцінений як період стійкого зростання за багатьма показниками — від користувацьких метрик до технічної інфраструктури й підготовки до розширення ланцюга — попри формальне зниження обсягів торгів. На питання “чи зможе протокол подолати зростаючі ризики міжмережевих крос-ланцюгових мостів та обмеження централізованих оракулів?” THORChain уже пропонує відповіді, засновані на реальних функціях та корисності.