Вчора американські акції різко обвалилися, BTC також був потягнутий вниз. Але уважно подивившись на ринок, здається, що особливо явних поганих новин, що підтримують цю динаміку, немає.

Цього тижня основні теми ринку — це дані по зайнятості в США, інфляційний звіт і рішення Банку Японії щодо підвищення ставки.

Хтось побоюється, що підвищення ставки в Японії може спричинити різке падіння на ринку, але тут потрібно дивитися по часових періодах.

У короткостроковій перспективі певний вплив очевидний. Як тільки з’явиться новина про підвищення ставки, настрої на ринку напружаться, ліквідність звузиться, а інвестори стануть більш обережними. Але говорити про суттєве різке падіння? Малоймовірно.

Довгострокова логіка — це визначальний фактор — це позиція Федеральної резервної системи. Глобальна ліквідність у кінцевому підсумку все ще залежить від монетарної політики США, інші центральні банки — це лише другорядні гравці.

Якщо подивитися на нещодавню історію підвищення ставок у Японії, стане зрозуміло: у березні 2024 року закінчився негативний відсоток, у липні він підвищився до 0.25%, у січні цього року — до 0.5%, і зараз, швидше за все, його підвищать до 0.75%. Перші три підвищення ставок практично не викликали значних рухів у BTC, протягом одного-двох місяців не спостерігалося помітних відкатів.

Чому так? Тому що BTC у глобальній фінансовій системі має дуже малий обсяг. Зростання ставок у ієні може змусити деяких, хто використовує позики в ієнах для левериджу, закривати позиції, але цей вплив обмежений.

Отже, ця хвиля підвищення ставок у Японії ринок давно вже «зчув» і удару не має бути надто сильним. Проте потрібно бути обережним щодо двох сценаріїв —

Перший — Японія змушена прискорити підвищення ставок. Наприклад, якщо ієна різко знецінилася, інфляція несподівано виросла, і центральний банк змушений буде послідовно підвищувати ставки.

Другий — більш небезпечний сценарій — це поєднання двох чинників: підвищення ставок у Японії одночасно із початком згортування грошової маси у США. Тоді проблеми будуть серйозними.

Ключова логіка дуже проста: доки ФРС залишається у «голубому» режимі, одному Японії важко суттєво вплинути на світовий фінансовий ринок.