Побачивши, що рівень безробіття може піднятися до 4.5%, багато хто перша реакція — економіка йде на проблеми. Але на даному етапі ринок фактично сприймає цю інформацію навпаки.

Сьогоднішні дані про зайнятість, ринок справді цікавить не стільки якість роботи, скільки чи зможе ФРС ще швидше зменшувати стимулювання. Логіка тут така: слабкі дані про зайнятість → зростання безробіття → очікування зниження ставок раніше → відкриття політичного простору. Зверніть увагу на послідовність — це не старий сценарій "економіка погіршується — паніка", а нове розуміння "економіка послаблюється — з’являється політичний простір". За нинішньої структури ринку це фактично вигідно для ризикових активів.

Чому ж дані про безробіття близько 50 000, здається, легше сприймаються ринком? Тому що зараз ринок найбільше боїться не уповільнення зростання, а примусового продовження високих ставок. Якщо дані показують помірне зниження зайнятості, відсутність ознак неконтрольованого зростання, але тиск поступово наростає — це ідеально відповідає потребам ринку — "достатньо слабкі, щоб стимулювати зниження ставок, але не настільки слабкі, щоб викликати паніку". Такі дані найкраще допомагають ринку сказати те, що він найбільше хоче почути: ФРС більше не потрібно бути такою жорсткою.

А рівень безробіття 4.5% насправді впливає не на звичайних шукачів роботи, а на ті кошти, що вже повністю в позиціях і чекають підтвердження напрямку. Адже 4.5% означає, що ринок праці починає явно охолоджуватися, а політична вартість підтримки високих ставок постійно зростає, що відкриває простір для відскоку ризикових активів.