2022年11月，全球第二大 криптовалютна біржа FTX за кілька днів впала з вершини до дна. Це не був чорний лебідь, а ретельно замаскований крах довіри.

Колись FTX вважалася най"стійкішою" платформою на ринку. Засновник SBF отримав прізвисько "Біткорн Воррен Баффет", маючи подвійний образ — еліта Волл-стріт і дружелюбність до регуляторів. Компанія оцінювалася в 33 мільярди доларів, за нею стояли такі топові інвестори, як Sequoia, SoftBank, Temasek. Спонсорство NBA, політична підтримка, підтримка у мас-медіа — все здавалося таким блискучим. Загальний консенсус на ринку був ясним: FTX — найзаконніший і найнадійніший вибір у світі криптовалют.

Переломний момент настав після однієї медіа-статті. Були викриті баланси Alameda, багато проектів складалися з FTT. Ліквідність сильно залежала від цього "саморобного повітряного токена". Новина поширилася, користувачі почали масово знімати кошти. Грошовий потік біржі миттєво обірвався, почалася паніка вилучення.

Ще більш смертельна правда з’явилася: активи клієнтів були безпосередньо привласнені. Куди поділися ці гроші? На поповнення позицій Alameda, спекуляції, продовження життя. Без ізоляції, без ризик-менеджменту, без будь-яких меж. За кілька днів FTT знецінився до нуля, FTX оголосила про банкрутство, довіра до всієї індустрії повністю зруйнована.

Які наслідки? Більше 8 мільярдів доларів у користувацьких коштах зникли, мільйони активів заморожені. Безліч проектів, фондів, роздрібних інвесторів були зруйновані у ланцюгу. Крипторинок увійшов у найтемніший час. SBF перетворився з "геніального підлітка" на в’язня, підозрюваного у фінансових шахрайствах і відмиванні грошей.

Інцидент з FTX залишив п’ять глибоких правил. По-перше, біржа за своєю суттю — не банк, зберігання криптовалюти — це беззаставне позичання. По-друге, підтримка від топових венчурних фондів і політиків не означає справжнього ризик-менеджменту і прозорості. По-третє, платформний токен — найбільший ризик: випуск, ціноутворення, застави — все робиться самостійно, і якщо щось піде не так, це буде ядерна бомба. По-четверте, "дружелюбність до регуляторів" може бути найбільшим маскуванням. По-п’яте, справжня безпека ніколи не залежить від обіцянок централізованих платформ, а від вас самих.

LUNA обвалився через дефект у механізмі, FTX — через людську природу. Це не технічна проблема, а неминучий результат влади, жадібності і відсутності контролю. Минуло два роки, і ці уроки досі варто пам’ятати кожному учаснику.