為什麼日本的加息政策總能在加密貨幣圈掀起波瀾？背後其實有套路可循。

長期以來，日本維持著近乎零甚至負利率，與美歐持續加息形成巨大利差。這個差異造就了一個吸金黑洞——投資者能以極低成本借入日元，換成美元後去買美債、美股，甚至衝進加密貨幣市場。加密貨幣圈的一大口糧就來自這種"溢出流動性"。

問題是，一旦日本開始加息，這套邏輯就崩了。借日元不再便宜，套利空間被無情壓縮。更糟的是，加息通常伴隨日元升值。那些套利者想還債時，需要兌換更多美元來換日元——這一倒手，收益可能被吃掉，甚至賠錢。

所以會有"黑天鵝"出現。當套利無利可圖，機構和基金得緊急撤離高風險資產來還債。他們的操作流程很簡單粗暴：賣比特幣 → 換美元 → 換日元還貸。這種集中拋售一發動，加密貨幣市場就容易短期跳水。

本質上講，日本加息就是關閉了全球廉價資金的龍頭。被這筆錢養肥的加密貨幣圈首先遭殃，因為一旦流動性抽乾，下跌往往不會溫柔。