Індивідуальні інвестори Японії кардинально переглядають свої портфелі. Продаж державних облігацій роздрібним покупцям у 2024 році досягли ¥5 трильйонів ($32 мільярдів) — найвищого рівня з 2007 року. Що спричиняє цей тренд? Цикл tightening Банку Японії. Зі зростанням відсоткових ставок гроші, які раніше просто лежали на банківських депозитах, раптом стають більш привабливими в інших сферах. Домогосподарства шукають доходність, і JGBs привертають цю увагу. Ця зміна має значення і за межами Японії. Коли центральні банки посилюють політику і доходність облігацій зростає, вся історія ризику змінюється. Капітал, який міг інвестувати в ринки Emerging Markets або волатильні активи, починає перетікати у більш безпечні інструменти. Це класичний приклад того, як монетарна політика змінює напрямки потоків грошей — і зараз Японія показує, що заощадження, збережені у депозитах, більше не здаються такими привабливими.