У понеділок відкриття ринку приніс інвесторам потужний удар. Біткоїн опустився нижче позначки 85K, Ethereum навіть не зміг утримати 3000, акції майнінгу та пов’язаних концепцій різко впали більш ніж на 10%, і позиції в портфелі миттєво стали зеленими. Настрій на ринку повністю охолов, багато хто був у шоці — чи вигідне зниження відсоткових ставок?

Насправді ця хвиля падіння мала свої ознаки заздалегідь. За цим стоять три проблеми:

**Зростання йени стало м’ясорубкою для арбітражних капіталів**

Банк Японії вперше за 30 років подав сигнал про підвищення ставок, ймовірність досягла 97%. Перевіривши історичний досвід, можна побачити, що після підвищення ставок йени біткоїн зазвичай падає на 20%-30%. Глобальні кошти протягом цих років позичалися під низькі відсотки в Японії для торгівлі криптовалютами, тепер вартість зросла, і капітал змушений змінювати стратегію та виходити з ринку. Ще гірше те, що у 2026 році Японія може продовжити підвищення ставок або навіть продати ETF на 5500 млрд ієн, що створює додатковий тиск на ризикові активи, і, ймовірно, цей тиск ще не досяг свого піку.

**Перспективи політики ФРС схожі на туман**

Хоча ФРС своєчасно знизила ставки, скільки разів ще вона зможе це зробити у 2026 році? Ніхто точно не знає. Цього тижня мають оприлюднити дані по безробіттю та CPI, і якщо дані по зайнятості будуть дуже сильними або інфляція знову підскочить, ФРС може одразу повернутися до підвищення ставок. Політика центральних банків різних країн конфліктує, і приховане звуження ліквідності є більш руйнівним для ринку, ніж відкриті політики жорсткості.