Ринкова настрій зараз трохи делікатний.

З одного боку, звучать голоси: "Підвищення ставки Банку Японії давно вже сприйняте ринком, вплив не буде надто великим."

З іншого боку, сам Банк Японії подає різні сигнали — 0.75% далеко не є кінцевою точкою, 1% і навіть менше може бути занизьким, це зовсім не справжній нейтральний рівень відсоткової ставки.

Тут є ключове розуміння: справжні макроекономічні події, що можуть вплинути на ринок, ніколи не є однією "першою дією", а моментом, коли напрямок чітко підтверджено.

Цього разу Банк Японії дав надзвичайно ясний сигнал — ера 30-річної надмірної монетарної політики офіційно завершена.

**Спершу подивимось на факти**

Вчорашня ставка була підвищена до 0.75%, що є найвищим рівнем з 1995 року. Внутрішня згода в політичній комісії — ймовірність підвищення ставки закладена ринком на рівні до 95%.

Але ще важливіше — ставлення центрального банку. Внутрішня оцінка вважає, що 0.75% ще недостатньо, можливо, потрібно підняти до 1% і навіть вище.

Інакше кажучи: це не тест, а чітке оголошення про початок нового курсу.

**Справжня проблема не в інфляції сама по собі**

Багато хто досі використовує старий підхід: "В Японії немає інфляційного тиску, навіщо підвищувати ставки?"

Реальність зовсім інша. Зарплатний ріст у Японії вже неодноразово перевищував очікування, стійкість базової інфляції стала очевидною, компанії переходять від пасивного зростання витрат до активного підвищення цін, інфляційні очікування поступово стають внутрішньо закладеними.

Це означає, що Японія стикається не з короткостроковими коливаннями цін, а з формуванням справжнього циклу — "зростання зарплат → підвищення інфляції → жорсткість монетарної політики" — і саме цей цикл є найбільшим страхом для центрального банку.