Усі обговорюють підвищення процентної ставки в Японії, але багато хто не зовсім розуміє його ваги.

Просто подивіться на історію. Інтернет-бульбашка лопнула у 2000 році, і підвищення процентної ставки в Японії стало важливим рушієм ставки. Криза субстандартних іпотек у США 2008 року також нерозривно пов'язана з корекцією політики Японії. Це не випадковість — кожного разу, коли Японія підвищує процентні ставки, світове фінансове коло має трястися тричі.

Чому для єни так критично підвищувати процентні ставки? Говорячи прямо, це трапляється не так часто, як підвищення та зниження процентних ставок у Сполучених Штатах, лише раз на кілька років або навіть більше ніж за десятиліття. Японська єна є унікальним інструментом ліквідності серед глобальних ризикових активів. Довгий час Японія впровадила нульові або навіть негативні відсоткові ставки, а установи та інвестори по всьому світу постійно позичають єни, навіть збільшуючи важіль для спекуляцій на акціях, облігаціях і криптовалютах. Позики не коштують, і, звісно, є люди, які це роблять.

Але як тільки єна підвищує відсоткові ставки, правила гри змінюються. Вартість позик різко зросла, арбітражний простір стиснувся, а попередні операції, підтримувані низькими відсотковими ставками, стали нестерпними. Перша реакція — це посилення ліквідності, а потім ланцюговий розпродаж золота, акцій, облігацій і криптоактивів — оскільки вартість утримання зросла, чіпи знеціснулися, а паніка спричинить низхідний спад.

Ніхто не може сказати напевно, що впаде ринок. Але перші два підвищення процентних ставок у Японії стали поштовхом для ринкової паніки, і цього разу, ймовірно, вона не буде м'якою. Кажуть, що ціль може досягти 75 базисних пунктів, чого Японія не відчувала останні 30 років.

Це не дрібниця, яку потрібно сприймати серйозно.