Трейдери, починається останній спринт цього тижня, завтра п’ятниця, але ці два дні можуть стати найскладнішими з грудня для психологічної витримки.

Сьогодні ввечері очікується багато важливих подій: дані CPI у США (очікується, що їхній вплив буде незначним), рішення щодо відсоткових ставок у Великій Британії та Європі, реалізація підвищення ставок у Японії, а також довгострокова боротьба за кандидатуру ФРС — інтереси всіх сторін переплутані, тому це точно буде затяжна боротьба.

Спершу зосередимося на підвищенні ставок у Японії. Реакція ринку була дуже різкою: іноземні інвестори за один тиждень купили японських облігацій на 1.4 трильйона ієн (близько 91 мільярда доларів), і японці не залишилися осторонь — масово переводили свої депозити з банків у ринок державних облігацій. З початку року обсяг купівлі облігацій приватними інвесторами вже перевищив 5 трильйонів ієн (близько 320 мільярдів доларів), що є новим рекордом з 2007 року.

Подумайте, що таке японські облігації раніше? Це був майже безцінний актив, що не приносить доходу. Після підвищення ставок дохідність зросла з майже нуля до 0.7%. Для інвесторів, звиклих до низьких доходів, це справжній подарунок з неба. 100 тисяч ієн у банку приносять 100 ієн на рік, а купівля облігацій — вже 7000 ієн. Порівнюючи, люди починають масово переводити свої гроші.

Що стосується Європейського центрального банку, то він майже нічого не робить — інфляція вже майже досягла цільового рівня 2%, і економіка не настільки сильна, щоб потрібно було підвищувати ставки. За словами головних чиновників, ймовірність зниження ставок або їхнього утримання на поточному рівні досить висока. Короткострокові доходності єврооблігацій майже не зростають, і у порівнянні з японськими облігаціями вони виглядають менш привабливо.

Міжнародний капітал не дурний — він чітко розраховує: доходність японських облігацій значно вища, ніж у європейських. Тому японські облігації стають високоризиковими активами з високою доходністю, що дуже приваблює інвесторів.

Ключовим у цьому тижні буде виступ Уріди та його команди — потрібно зрозуміти, чи він справді яструб, чи це тактична гра, чи він натякає на подальше підвищення ставок. Ці деталі визначать, як рухатиметься курс ієни та японських облігацій.

Як ви вважаєте? Чи ЄЦБ залишиться на місці, чи має інші плани? Чи буде Уріда яструбом чи голубом у своїх виступах? Поділіться своїми думками у коментарях.