Розуміння, чи є торгівля ф'ючерсами харам в ісламі: всебічний релігійний та фінансовий аналіз

Основне питання: Чи відповідає торгівля ф’ючерсами ісламським принципам?

Мусульманські інвестори часто стикаються з питанням, чи відповідає торгівля ф’ючерсами ісламському праву. Це питання викликало широку наукову дискусію серед ісламських фінансових установ і традиційних релігійних авторитетів. Щоб правильно відповісти, потрібно розглянути конкретні богословські та контрактні принципи, що регулюють дозволені операції в ісламі.

Чому більшість ісламських учених вважають торгівлю ф’ючерсами забороненою

Переважна наукова думка визначає кілька фундаментальних конфліктів між традиційною торгівлею ф’ючерсами та ісламськими фінансовими принципами:

Проблема продажу неіснуючих активів (Gharar)
Основний ісламський принцип забороняє продаж активів, якими продавець не володіє і не має. Контракти на ф’ючерси за своєю природою порушують цю заборону, оскільки трейдери укладають контракти на активи, яких вони фактично не мають на момент угоди. Класична ісламська юриспруденція чітко це регулює: «Не продавайте того, чого у вас немає» (Тірмізі хадіс). Надмірна невизначеність (gharar) робить ф’ючерсні контракти недійсними згідно з ісламським контрактним правом.

Компонент відсотків (Riba)
Торгівля ф’ючерсами зазвичай включає маржинальну торгівлю та позиції з використанням кредитів під відсотки. Ісламське право суворо забороняє riba (usury або відсотки) у всіх фінансових операціях. Накладені на ніч фінансові збори та вимоги щодо маржі містять елементи, засновані на відсотках, що є ще одним порушенням.

Спекуляція та ігровий характер (Maisir)
Сучасна торгівля ф’ючерсами функціонує подібно до азартних ігор — трейдери спекулюють на рухах цін без наміру використовувати базовий актив. Іслам явно забороняє maisir (гарантовані ставки або операції на випадковості). Коли трейдери входять у ф’ючерсні позиції лише для отримання прибутку від коливань цін, а не для хеджування реальних бізнес-потреб, така операція більше нагадує заборонену азартну гру, ніж легітимний комерційний обіг.

Порушення вимог щодо негайного розрахунку
Ісламське контрактне право (зокрема за рамками салам і бай’ аль-сарф) вимагає, щоб хоча б одна сторона отримала негайну оплату або доставку. Ф’ючерсні контракти відтерміновують і оплату, і доставку активу, порушуючи цю фундаментальну вимогу шаріату для дійсності контракту.

Коли ісламські учені дозволяють обмежені форвардні контракти

Мінімальна кількість сучасних ісламських учених пропонує вузькі випадки, коли форвардні контракти можуть вважатися дозволеними, за умови дотримання суворих умов:

• Базовий актив має бути халяль (дозволений) і фізично реальним — не чисто фінансовими деривативами
• Продавець має справді володіти активом або мати легітимні права на його продаж
• Контракт має служити легітимним хеджувальним цілям для реальних бізнес-потреб, а не для спекуляцій
• Не допускається використання кредитного плеча, відсотків і механізмів коротких продажів
• Операція має максимально нагадувати традиційний ісламський салам, а не сучасний звичайний ф’ючерс

Ці умови формують настільки обмежену рамку, що звичайна торгівля ф’ючерсами у сучасному вигляді не може їм відповідати.

Офіційна позиція ісламських авторитетів щодо торгівлі ф’ючерсами

AAOIFI (Організація бухгалтерського обліку та аудиту для ісламських фінансових установ): Чітко забороняє звичайну торгівлю ф’ючерсами та деривативами з використанням кредитного плеча.

Традиційні ісламські медресе: Даруль Улам Деобанд і подібні установи послідовно визнають торгівлю ф’ючерсами харам на основі класичної юриспруденції.

Сучасні ісламські економісти: Хоча деякі пропонують розробити шариатські деривативи, вони одностайно відкидають звичайні ф’ючерси у їх сучасному вигляді на глобальних ринках.

Альтернативи халяльних інвестицій для мусульманських трейдерів

Замість того, щоб стикатися з богословськими складнощами торгівлі ф’ючерсами, мусульманські інвестори мають кілька усталених халяльних варіантів:

• Ісламські взаємні фонди: Професійно керовані портфелі, сформовані відповідно до шариатських принципів
• Акції, що відповідають шариату: Акції компаній, що відповідають ісламським критеріям
• Суккук: Ісламські облігації, забезпечені реальними активами, з фіксованим доходом без відсотків
• Інвестиції в реальні активи: Пряме володіння tangible активами і товарами

Остаточна оцінка: питання відповідності шаріату

Переважна більшість ісламських учених і фінансових установ вважає, що звичайна торгівля ф’ючерсами у сучасному вигляді є харам через поєднання gharar (невизначеності), riba (відсотків) і maisir (спекуляцій). Контрактна структура порушує кілька ісламських фінансових принципів одночасно.

Лише дуже обмежені форвардні контракти, що нагадують традиційний салам або істисна, — де продавець володіє активом, відсутнє кредитне плече і мета — справжнє хеджування — можуть отримати обмежене схвалення за окремими інтерпретаціями. Однак це надзвичайно вузька категорія, яка суттєво відрізняється від сучасної практики торгівлі ф’ючерсами.

Для мусульман, що прагнуть отримувати інвестиційний дохід, зберігаючи релігійну відповідність, усталені халяльні альтернативи забезпечують чіткіше богословське підґрунтя і справжню відповідність шаріату без складних інтерпретаційних нюансів, пов’язаних із ф’ючерсами.