Сказати неприємну, але болючу правду: більшість RWA-проектів на ринку за своєю суттю — це бізнес із наклеюванням ярликів.

За останні два роки концепція RWA вже давно вичерпала себе. Державні облігації, нерухомість, векселі, дебіторська заборгованість… Безліч проектів пропагують "ланцюгову" обробку, "токенізацію" або "виведення реальних активів у ланцюг".

Але головне питання —

Чи справді ці активи змінюють логіку роботи DeFi? Чесно кажучи, у більшості випадків відповідь — ні.

Їхня роль зводиться до трьох: служити джерелом доходу, надавати нарратив гарантії або виступати як "здається досить стабільний" декор. І все.

Але що, якщо з’являться проекти, які підуть іншим шляхом? Наприклад, не просто "показувати RWA", а справді "використовувати RWA". Ось тут і полягає істотна різниця.

**Зміни у структурі активної сторони**

Коли стабільна монета через RWA, наприклад, державні облігації США, забезпечує заставу для емісії, ця дія має не стільки значення обсягу торгів, скільки — фундаментальної зміни облікової структури.

Як працюють традиційні DeFi стабільні монети? Дуже просто:

Високоволатильний актив → Надмірна заставна застава → Пасивне ліквідування → Самозахист системи

Це самодостатня екосистема.

Але з появою RWA, активна сторона стабільної монети починає набувати нових облич:

Низька волатильність, прогнозований грошовий потік

Інституційне цінове прив’язування

Зв’язок із макроекономічними ставками

Що це означає?

Це означає, що стабільність стабільної монети більше не залежить від настроїв ринку. Вона починає справді встановлювати зв’язки з реальним світом — ставками, кредитним рейтингом, структурою термінів.

Це перший раз у структурі активів, коли стабільна монета торкається ядра ризик-менеджменту TradFi.

**Зіткнення реальних фінансів і ланцюгових фінансів**

Уявіть: стабільна монета більше не покладається на страхові подушки у вигляді надмірної застави, а базується на прогнозованих грошових потоках і державному кредиті. Тоді коефіцієнт застави можна оптимізувати, системний ризик — зробити більш контрольованим, а користувацький досвід — ближчим до традиційних фінансових продуктів.

Це не концептуальна інновація. Це суттєвий перехід від моделі DeFi стабільних монет "самодостатнього криптовалютного світу" до "інтеграції з реальним світом".

Тому не дозволяйте собі більше плутатися у безлічі RWA-проектів. Справжньо важливі — ті, що не просто говорять, а реально змінюють інфраструктуру стабільних монет.