Коли ви дивитеся на ціну токена (все зараз погано, LMEOW), яку кількість пропозиції ви оцінюєте?

Оцінки токенів відповідають на це питання --> Для крипто потрібно різні метрики, оскільки токени не поводяться як акції:
• Звичайна діаграма токеноміки показує, що пропозиція розподілена між публічним обігом, заблокованими розподілами, вестингом, майбутніми емісіями, спаленнями
• 2 токени при “$200m ринковій капіталізації” можуть мати абсолютно різні реальності розведення + ліквідності

- - - - -

Ми поки що покладалися на 2 методи
a) Ринкова капіталізація (MC)
• Стандартна “рейтинговая” метрика, де MC = Ціна × Обігова пропозиція (публічний обіг)
• Дає уявлення про “що ринок фактично платить за сьогоднішній торгівельний обіг”
• Але суттєво недооцінює оцінку низьколіквідного токена (оскільки більша частина пропозиції заблокована / не врахована)

b) Повна розведена оцінка (FDV)
• Дає уявлення “що якби все існувало і було ліквідним”, де FDV = Ціна × Максимальна пропозиція
• Змушує інвесторів думати про розведення, але може бути просто фантазією, якщо максимальна пропозиція далеко, або емісії невизначені

- - - - -

Обидві @CoinMarketCap і @coingecko додали нову середню метрику до своєї аналітики --> Вироблена ринкова капіталізація (MMC) / Вартість випущених токенів (OTV)
• MMC/ OTV = Ціна × Загальна пропозиція (вироблено / випущено, за вирахуванням спалень)
• Запобігає оцінці, що базується лише на обігу (MC) або гіпотетичних майбутніх токенах (FDV)
• MMC/ OTV оцінює токени за тим, що вже існує в блокчейні сьогодні

Чому потрібна MMC/OTV
• Багато токенів мають великі розриви між обігом (float) і випущеною пропозицією (не публічно)
• Ці токени “дешеві” за MC, але неймовірно переоцінені за FDV
• MMC/OTV показує, наскільки великий актив на основі випущеної пропозиції станом на сьогодні

Короткий підсумок
• MC → вартість публічного обігу
• MMC/ OTV → оцінює все, що випущено сьогодні (з заблокованим + розблокованим, за виключенням усіх спалень)
• FDV → оцінює максимально можливу пропозицію (повне розведення)

Зазвичай, FDV ≥ MMC/OTV ≥ MC

- - - - -

Приклад
Припустимо, токен торгується за $2
• Обігова пропозиція = 20 000 000
• Загальна (вироблена) пропозиція = 100 000 000
• Максимальна пропозиція = 1 000 000 000

Обчислення
• MC → $2 × 20м = $40m
• MMC/OTV → $2 × 100м = $200m
• FDV → $2 × 1млрд = $2b
Та сама ціна і токен, але 3 абсолютно різні значення

- - - - -

Особисті думки
• MMC/OTV — більш здоровий “реальний” показник для токенів, де обігова пропозиція штучно мала (зменшує ілюзію “низький обіг = дешевий”)
• MC все ще важливий для торгівлі (тільки обіг можна торгувати)
• Хоча, MMC/OTV може вводити в оману, якщо вироблена пропозиція заблокована + “непередбачувана” (через голосування з питань управління)