Інновації у блокчейні сприяють розвитку стабільних монет та екосистем RWA: Шанхайський форум досліджує міждержавні фінансові фронтири

Зіткнення стабільних монет і Real World Assets (RWA) представляє собою трансформативний момент у глобальних фінансах, оскільки технологія блокчейн змінює спосіб руху капіталу через кордони та інтегрує традиційні фінанси з цифровими ринками. Останні галузеві обговорення у Шанхаї підкреслили прискорення динаміки у цій сфері, коли фінансові установи, юридичні експерти та лідери технологій збираються для визначення практичних шляхів впровадження та регуляторних рамок, які визначатимуть цей новий ландшафт.

Модель подвійного доходу, що змінює токенізацію активів

Ринкова динаміка показує, що впровадження RWA в основному зумовлене потребами ліквідності власників стабільних монет, які прагнуть підвищених доходів. Інтеграція протоколів децентралізованих фінансів (DeFi) у структури токенізованих активів стала вирішальним фактором, оскільки платформи використовують механізми подвійного доходу — поєднуючи базові доходи від активів із структурами стимулювання токенів — для залучення інституційної участі. Ця низова інфільтрація із сектору криптовалют у традиційні фінанси суттєво відрізняється від раніше прогнозованого верховного впровадження інституцій, що сигналізує про зміну способу проникнення цифрових активів у звичайні фінансові системи.

Фонд BUIDL від BlackRock став орієнтиром для відповідної архітектури токенізованих фондів, демонструючи, як функціонують механізми білінгу, протоколи викупу та системи оцінки у реальному часі в on-chain екосистемах. Ця модель підкреслює, що технічні основи для підприємницької токенізації активів вже сформувалися, проте регуляторні та операційні бар’єри залишаються головними викликами для впровадження.

Міжнародні платежі: від концепції до комерційного впровадження

Еволюція стабільних монет у міжнародних платежах перейшла від теоретичних переваг до пілотних проектів. Традиційні механізми міждержавних переказів залишаються обтяженими застарілими труднощами: тривалими банківськими процесами, розширеними циклами розрахунків і високими посередницькими витратами. Нові ринки та країни, що розвиваються — особливо в Південно-Східній Азії, Латинській Америці та Африці — демонструють підвищену відкритість до платіжних рішень на основі стабільних монет, що зумовлено недостатнім розвитком традиційної фінансової інфраструктури.

Перехід до комерційних масштабних випробувань свідчить про зростаючу довіру з боку інституційних партнерів. Однак бар’єри для впровадження залишаються, зосереджені переважно у трьох напрямках: регуляторна відповідність у різних юрисдикціях, архітектура зберігання та безпеки для підприємницьких впроваджень і необхідність участі встановлених фінансових інституцій для мосту між традиційними та цифровими платіжними системами.

Регуляторна ясність і зрілість інфраструктури як прискорювачі ринку

Ліцензування стабільних монет у Гонконгу надало ясність щодо прийнятних управлінських та операційних структур, встановивши протоколи, що наголошують на Know Your Customer (KYC) та Anti-Money Laundering (AML) заходах, водночас зберігаючи помірну відкритість до інновацій у цифрових фінансах. У порівнянні з регуляторними підходами США, що відрізняються політичними філософіями, рамки Гонконгу орієнтовані на інституційний контроль і захист споживачів, демонструючи вибірковість щодо інтеграції DeFi.

Географічні фактори мають вирішальне значення. Азіатсько-Тихоокеанський регіон, особливо Гонконг і материковий Китай, займає стратегічне положення у новій екосистемі RWA, позиціонуючи цю зону як потенційний інфраструктурний хаб для розрахунків стабільних монет і токенізованих активів.

Технічна інфраструктура та рішення для зберігання

Публічні блокчейн-платформи стали ключовими у глобалізації стабільних монет і RWA, забезпечуючи рівні розрахунків, що перетинають географічні межі. Еволюція рішень для зберігання — від повних інституційних моделей до альтернатив на основі Multi-Party Computation (MPC) — відповідає вимогам безпеки, які пред’являють інституційні учасники перед масштабним розгортанням капіталу.

Постачальники платіжної інфраструктури повідомляють, що механізми безпеки є базовою вимогою для впровадження на рівні підприємств. Гнучкі архітектури зберігання, що дозволяють “повне зберігання” або “MPC-зберігання”, дають змогу платформам міждержавних платежів налаштовувати рівень безпеки та операційної ефективності відповідно до конкретних сценаріїв впровадження.

Основні концепції: статус квазі-валюти та випуск приватного сектору

Стабільні монети функціонують як цифрові сертифікати, випущені приватними структурами, забезпечені резервами, такими як державні цінні папери, а не як суверенні валюти. Цей статус квазі-валюти відрізняє їх від грошових інструментів і формує концептуальну основу для їх регуляторного оподаткування у різних юрисдикціях. Модель випуску, підтримувана резервами, забезпечує механізми прозорості та параметри зменшення ризиків, які вимагають традиційні фінансові ринки.

Постійні перешкоди для розширення ринку

Незважаючи на переконливі цінні пропозиції, ринки RWA стикаються з структурними обмеженнями: високими витратами на відповідність у різних юрисдикціях, каналами розповсюдження, зосередженими у європейських та північноамериканських екосистемах, і недостатньою кількістю кваліфікованих менеджерів активів, здатних орієнтуватися у технічних і регуляторних складнощах. Участь публічних компаній, хоча і зростає, частково мотивована фінансовою звітністю, а не фундаментальною якістю активів.

Наступний шлях вимагає спільних зусиль регуляторів, фінансових інститутів, постачальників технологічної інфраструктури та відповідальних операторів для систематичного вирішення стандартів зберігання, механізмів відповідності у різних юрисдикціях і протоколів управління ризиками смарт-контрактів, що наразі стримують масштабне впровадження.