Звільнення співзасновника Story Protocol викликає обурення спільноти через звинувачення у м'якому "руганні" та погані показники доходів

16 серпня співзасновник Story Protocol Джейсон Чжао оголосив про свій перехід від повноцінного керівництва до стратегічної ради, що одразу викликало звинувачення у м’якому “ковровому” знятті коштів у криптоспільноті. Цей відхід є важливим моментом для платформи інтелектуальної власності на блокчейні, оціненої приблизно у 2,25 мільярда доларів, особливо враховуючи її незадовільну дохідність у порівнянні з великими залученнями капіталу.

Реальність доходів

Основна проблема, що спричинила негативну реакцію спільноти, стосується показників доходності Story Protocol. Незважаючи на те, що платформа має повністю розбавлену оцінку (FDV) у $5,8 мільярда та залучила понад $130 мільйонів венчурного капіталу, включаючи великі інвестиції від a16z та інших елітних інвесторів, протокол повідомив лише $45 у щоденних зборах — цифру, яка підкреслює розрив між оцінкою та корисністю.

За даними DeFiLlama, історічний максимум доходів Story Protocol склав лише $3,163, що є різким контрастом із обіцянками, закладеними у його білий папір. Платформа задумувалась як трансформаційне рішення для управління інтелектуальною власністю в ончейн, дозволяючи творцям реєструвати, моніторити та монетизувати різноманітний контент — від книг і фільмів до робіт, створених штучним інтелектом — через децентралізовану інфраструктуру. Однак реалізація значно відставала від цих амбіцій.

Хронологія залучення капіталу та траєкторія оцінки

Історія залучення капіталу Story Protocol демонструє рівень довіри інвесторів, що передував відходу Чжао. Проект залучив $29,3 мільйона під час посівного раунду в травні 2023 року, а потім — $E0@ мільйонів у раунді Series A у вересні 2023. Найбільше інвестування відбулося в серпні 2024 року, коли Series B під керівництвом криптовідділу a16z залучив $25 мільйонів, що закріпило оцінку компанії у $2,25 мільярда. Крім того, у серпні було залучено $80 мільйонів у вигляді інвестицій у токени від Heritage Distilling, що стало частиною ширшої рамки з пропозицією резерву IP токенів на $82 мільйонів.

Критика розробників і розрив у порівняльній продуктивності

Крипродевелопери та засновники протоколів відкрито критикували цінність Story Protocol. Джозеф Шіаріззі, засновник кредитного протоколу Nerite, звернув увагу на тривожний інцидент, коли команда Story Protocol продала токени на суму $150,000 лише для того, щоб підняти ціну IP токена на 2% — що він охарактеризував як проблематичне, враховуючи заявлені амбіції створити резерв казначейства у $E0@.

Різниця у продуктивності стає ще більш очевидною у порівнянні з іншими екосистемами протоколів. Засновник Harmonix Finance, що працює на платформі Hyperliquid, підкреслив яскравий контраст: Hyperliquid не залучав венчурний капітал, його засновники не мають помітного досвіду в інституціях, але він став провідним протоколом для ончейн-постійних ф’ючерсів, генеруючи приблизно $360 мільйонів у щоденних доходах — у багато разів більше, ніж Story Protocol.

Розподіл токенів і потенційний особистий зиск

Обвинувачення у м’якому “ковровому” знятті коштів отримують додатковий контекст через економіку токенів Story Protocol. Чжао і ще три співзасновники разом контролюють 20% від загальної кількості одного мільярда токенів, що становить приблизно 200 мільйонів токенів. Якщо Чжао ліквідує 5% від загальної кількості токенів за поточною ціною $5.69, розрахунки свідчать про можливий реалізований зиск приблизно у $284,5 мільйонів — цифра, яка підсилює підозри спільноти щодо його часу виходу.

Перехід керівництва і заявлена причина

Чжао не публічно коментував скандал після оголошення про його відхід. Однак він зазначив, що його відхід зумовлений особистими зобов’язаннями перед Poseidon, ініціативою з інфраструктури даних штучного інтелекту, розробленою екосистемою Story Protocol, орієнтованою на застосування у біофармацевтиці та космічних дослідженнях.

У своєму заяві про перехід Чжао позитивно оцінив свій період роботи, назвавши його “найбільш значущим досвідом у своєму житті” та зазначивши, що його початкова ідея вийшла за межі очікувань. Він приписав еволюцію Story IP великим партнерствам, зокрема з модним брендом Balmain і K-pop-групою BTS у Південній Кореї, та підкреслив обробку протоколом мільйонів транзакцій.

Новий керівний склад включає S.Y. Лі, який візьме на себе основне керівництво, та новопризначену CPO Андреа, яка має попередній досвід роботи у відділі розмовного ШІ Amazon. Чи зможе ця організаційна транзит вирішити фундаментальні проблеми доходів і корисності — залишається відкритим питанням для спільноти.

Цей відхід підкреслює повторювану напругу у криптовалютних венчурних інвестиціях: розрив між залученням капіталу та очевидною цінністю для користувачів, причому Story Protocol слугує застережним прикладом того, що значна підтримка інституцій не обов’язково перетворюється у значне впровадження протоколу або сталий дохід.