Контанго це: як ф'ючерсні премії впливають на стратегії трейдерів

Контанго — це явище на ринку ф’ючерсів, яке виникає, коли ціна контракту з майбутньою датою виконання перевищує поточну спотову ціну товару. По суті, це премія, яку учасники ринку готові заплатити за можливість купити актив пізніше. Паралельно існує протилежний процес — бэквордація, коли ф’ючерсні контракти торгуються нижче поточних спотових цін.

Механізм контанго на практиці

Уявіть: біткойн торгується на спотовому ринку по $50 000, але тримісячні ф’ючерсні контракти коштують $55 000. Саме це розходження і є контанго. Учасники погоджуються переплачувати, тому що очікують зростання ціни базового активу в майбутні місяці.

Контанго найчастіше є результатом оптимістичних ринкових настроїв. Коли інвестори вірять у майбутнє зростання, вони скуповують ф’ючерсні контракти, створюючи попит і підвищуючи ціни. На прикладі товарних ринків (нефть, золото, сільськогосподарська продукція) контанго посилюється ще й витратами на зберігання та логістику, які трейдери закладають у ціну контракту.

Бэквордація: коли ринок наляканий

Бэквордація — це зворотня сторона медалі. Якщо той самий біткойн при спотовій ціні $50 000 має тримісячні ф’ючерсні контракти по $45 000, це бэквордація. Трейдери готові прийняти знижку, бо бояться падіння ціни у найближчому майбутньому.

Фактори виникнення бэквордації різноманітні: погані новини, зміни регуляції, очікування зниження попиту. Якщо з’являється гострий дефіцит — учасники можуть погодитися на дисконт на майбутні поставки заради негайного доступу до обмеженої пропозиції. Крім того, з наближенням дати виконання контрактів трейдери у коротких позиціях часто змушені викупляти їх, щоб уникнути фізичної доставки, що додатково тисне на ціни ф’ючерсів.

Практичне застосування: як заробити на цих явищах

Контанго — це не просто ринковий феномен — це можливість для прибутку. Якщо ф’ючерсна ціна суттєво вище спотової, трейдери можуть використовувати арбітраж: купити фізичний актив за низькою поточною ціною і продати ф’ючерсний контракт за високою, зафіксувавши різницю.

Виробники і споживачі застосовують ці механізми для хеджування. Компанія, що добуває нафту, може закріпити майбутню ціну через ф’ючерсні контракти, захистивши себе від можливого падіння. Аналогічно, фабрика, що споживає сировину, може застрахувати себе від подорожчання через покупку контрактів.

На ринку бэквордації логіка працює у дзеркальному відображенні: короткі позиції стають більш вигідними, і досвідчені трейдери шукають можливості продати ф’ючерсні контракти, розраховуючи на подальше падіння цін базового активу.

Ключове розуміння

Контанго — це індикатор ринкових очікувань зростання, бэквордація — сигнал страху і консервативності. Для успішної торгівлі на ф’ючерсному ринку важливо розпізнавати ці стани і адаптувати стратегії відповідно. Кожне з цих явищ відкриває свої можливості: контанго приваблює спекулянтів на зростання і арбітражників, бэквордація стає полем діяльності для захисту портфеля і коротких позицій.