Посібник з стабільних монет: чому криптовалютний ринок потребує таких активів?

Підказка: Це детальна освітня стаття. — Стейблкоїн — це криптоактив, прив’язаний до інших активів (наприклад, фіатних валют або дорогоцінних металів).— Мета стейблкоїнів — забезпечити цінову стабільність і знизити ризики, пов’язані з волатильністю криптовалютного ринку.— Стейблкоїни поділяються на три типи: з фіатним забезпеченням, з криптовалютним забезпеченням і алгоритмічні.— Через свою практичність і значний ринковий капітал регулятори почали звертати увагу на стейблкоїни.

Чому стейблкоїни є незамінними в екосистемі криптовалют?

У нестабільному світі криптовалют різкі коливання цін — норма. Біткоїн (BTC), Ефір (ETH) та інші токени з моменту появи відомі своєю високою волатильністю. Хоча це створює можливості для спекулянтів, але й спричиняє серйозні практичні проблеми.

Уявіть кав’ярню, яка ціною в BTC позначає напій: сьогодні чашка кави коштує 5 доларів у BTC, а завтра отриманий BTC може знецінитися на 50%. Такі великі коливання цін ускладнюють бізнесу планувати грошовий потік, а споживачі не бажають використовувати нестабільні активи для щоденних платежів.

Стейблкоїни з’явилися як відповідь — це ретельно розроблені криптоактиви, спрямовані на збереження фіксованої вартості. Незалежно від ринкових коливань, такі популярні стейблкоїни, як TUSD, можуть прив’язувати свою ціну до цінового орієнтира, забезпечуючи користувачам переваги блокчейну та цінову стабільність.

Як працюють три типи механізмів стейблкоїнів

Стейблкоїни з фіатним забезпеченням: прості та надійні

Стейблкоїни з фіатним забезпеченням зберігають реальні фіатні гроші (наприклад, долари або фунти) у резерві. Візьмемо TUSD — кожен токен TUSD підтримується 1 доларом у банківському рахунку. Користувачі можуть у будь-який час обміняти фіатну валюту на стейблкоїн за фіксованим курсом і навпаки.

Ця модель найпростіша, але вимагає довіри до емітента. Випускова компанія повинна підтримувати реальні резерви у валюті поза ланцюгом і регулярно проходити аудити для підтвердження платоспроможності.

Стейблкоїни з криптовалютним забезпеченням: складний баланс

Стейблкоїни з криптовалютним забезпеченням використовують різні стратегії: вони використовують криптоактиви як заставу. Через високу волатильність крипторинку для запобігання недостатнього забезпечення зазвичай потрібна надмірна заставна вартість.

Наприклад, DAI — найвідоміший криптообеспечений стейблкоїн на Ethereum, керований спільнотою MakerDAO. Створення 100 DAI вимагає залогу криптоактивів на суму 150 доларів — тобто 150% застави. Користувачі блокують криптовалюту у смарт-контракті, створюючи DAI, який можна вільно використовувати: переказувати, позичати або зберігати. Щоб повернути заставу, потрібно погасити рівну кількість DAI.

Коли ціна DAI опускається нижче 1 долара, ринковий механізм стимулює власників викупити DAI за заставу, зменшуючи обіг і підвищуючи ціну. Навпаки, коли ціна вище 1 долара, стимулює створення нових DAI для збільшення пропозиції і зниження ціни. Така система, що базується на ігровій теорії та алгоритмах, підтримує довгострокову прив’язку.

Алгоритмічні стейблкоїни: найінноваційніші, але й найризикованіші

Алгоритмічні стейблкоїни — це найрадикальніший дизайн із трьох. Вони не мають традиційних резервів. Замість цього, алгоритми та смарт-контракти безпосередньо керують емісією токенів. Така модель рідкісна і складна у управлінні.

Коли ціна падає нижче цільової (наприклад, 1 долар), система зменшує обіг через фіксований дохід, знищення токенів або викуп. Коли ціна зростає, у ринок вводяться нові токени для зниження ціни. Теоретично це елегантно, але на практиці — легко виходить з-під контролю.

Основні переваги стейблкоїнів

1. Можливість щоденних платежів

Бізнесу потрібна стабільність. Традиційні криптовалюти через високу волатильність не підходять для щоденних витрат, але основні стейблкоїни підтримують тісний зв’язок із орієнтиром, що робить їх надійним засобом платежу.

2. Зручність блокчейну + стабільність фіатних валют

Користувачі можуть надсилати стейблкоїни у будь-який глобальний сумісний криптогаманець (створюється безкоштовно за кілька секунд), що усуває ризики подвійного витрачання та фальшивих транзакцій. Це робить стейблкоїни придатними для широкого спектра застосувань: від міжнародних переказів до оплат через смарт-контракти.

3. Ефективний інструмент хеджування портфеля

Трейдери та інвестори використовують стейблкоїни для зниження загального ризику. У періоди падіння ринку частина активів переводиться у стейблкоїни, щоб зафіксувати прибуток і зберегти резерви, а при відновленні — знову купують. Це так звані стратегії «шортінгу». Стейблкоїни роблять входи та виходи з позицій зручними без необхідності виведення у фіат.

Ризики та обмеження, які не можна ігнорувати

1. Можливість втрати прив’язки

Хоча великі проєкти успішно підтримують цінову стабільність, багато стейблкоїнів зазнають труднощів. Якщо вони не зможуть тримати прив’язку, цінність може миттєво знецінитися.

2. Відсутність прозорості

Не всі стейблкоїни регулярно публікують повні аудити. Більшість надають лише періодичну сертифікацію — від приватних бухгалтерів, що видають звіти від імені емітента, — що менш надійно, ніж незалежний аудит. Користувачам важко переконатися, що резерви справді існують.

3. Централізація у стабільних з фіатним забезпеченням

Стейблкоїни, підтримувані фіатними валютами, зазвичай більш централізовані. Заставні активи керуються однією або кількома посередницькими організаціями, що може підпадати під регулювання фінансових органів, і дає емітенту значний контроль над токенами. Користувачі повинні довіряти, що емітент справді має заявлені резерви.

4. Невизначеність у управлінні спільнотою

Криптообеспечені та алгоритмічні стейблкоїни залежать від управління спільнотою. Проєкти зазвичай використовують відкриті механізми прийняття рішень, і користувачі мають право голосу, але це означає, що потрібно активно брати участь у управлінні або делегувати свої повноваження іншим — обидва варіанти мають ризики.

Приклади реальних стейблкоїнів

Криптообеспечений приклад: DAI від MakerDAO

DAI — найвідоміший криптообеспечений стейблкоїн, прив’язаний до долара, працює на Ethereum. Спільнота MakerDAO керує проектом через володіння управлінським токеном MKR. Учасники пропонують зміни та голосують. DAI використовує механізм надмірного забезпечення для контролю волатильності: користувачі створюють CDP (забезпечену позицію), закладаючи криптоактиви, і автоматично отримують DAI. Весь процес автоматизований і прозорий.

Інновація з фіатним забезпеченням: TrueUSD з PoR

TrueUSD (TUSD) — перший стаблкоїн, прив’язаний до долара, з механізмом миттєвої перевірки резервів. Його резерви підтверджуються через систему доказу активів (PoR) у мережі Chainlink, що дозволяє користувачам самостійно переконатися, що TUSD повністю підтримується резервами.

Регуляторна ситуація набирає обертів

Стейблкоїни привернули увагу регуляторів у всьому світі через їхню унікальну позицію, що поєднує фіатні та криптохарактери. Оскільки вони спрямовані на підтримку цінової стабільності, вони виходять за межі спекулятивних інструментів і сприяють дешевим миттєвим трансграничним платежам. Деякі країни навіть розглядають можливість випуску офіційних державних стейблкоїнів.

Як форма криптоактивів, стейблкоїни у вашій країні можуть відповідати чинним нормативам щодо криптовалют. Випуск стейблкоїнів із фіатним забезпеченням може вимагати отримання регуляторних дозволів.

Підсумки

Сьогодні важко знайти інвестора або трейдера, який не мав би контакту зі стейблкоїнами. Вони зазвичай зберігаються на криптовалютних біржах, допомагаючи швидко реагувати на нові ринкові можливості. Також вони дозволяють відкривати та закривати позиції без конвертації у фіат. Окрім торгівлі та інвестицій, стейблкоїни використовуються для платежів і міжнародних переказів.

Хоча стейблкоїни стали основою криптовалютної екосистеми і сприяють появі нових фінансових систем, їхні ризики не слід недооцінювати. Деякі проєкти не зможуть підтримувати прив’язку, кошти можуть бути використані неправомірно або проти них можуть бути подані позови. Попри широке застосування, стейблкоїни — це все ж криптоактиви, що містять ті ж ризики.

Щоб зменшити ризики, рекомендується диверсифікувати портфель і перед інвестуванням ретельно досліджувати проєкти.

Попередження про ризики та відмова від відповідальності: Цей матеріал надається «як є», без будь-яких гарантій і виключно для загального ознайомлення та освітніх цілей. Ця інформація не слід розглядати як фінансову, юридичну пораду або рекомендацію щодо купівлі конкретних продуктів/послуг. Перед прийняттям рішень консультуйтеся з відповідними фахівцями. Статтю написано стороннім автором, і думки в ній належать лише автору. Вартість цифрових активів дуже волатильна, і прибуток не гарантовано. Всі рішення щодо інвестицій — на вашу відповідальність. Для повних умов дивіться відповідні угоди користувача.