Чому ф'ючерси на каву зростають на тлі невизначеності щодо тарифів США

Ф'ючерси на каву сьогодні переживають значний ралі, обумовлений складною сумішшю невизначеності торгової політики та скороченням глобальних запасів. Контракти на арабіку в грудні ривок +14.70 пунктів (+3.65%), тоді як ф'ючерси на робусту в січні стрибнули +115 пунктів (+2.57%), що сигналізує про сильний бичачий імпульс по обох основних різновидах кави.

Головоломка тарифів, що підтримує ф'ючерси на каву

Основним фактором, що стоїть за сьогоднішнім ривком цін, є плутанина навколо тарифної політики США щодо бразильської кави. У той час як адміністрація Трампа оголосила в минулу п'ятницю, що знизить взаємні тарифи на неамериканські товари до 10%, це полегшення лише частково стосується кави. Ще критичніше, 40% тариф, накладений на Бразилію на підставі “національної надзвичайної ситуації”, залишається в силі, і бразильські чиновники підтверджують, що бразильський експорт кави до США все ще підлягає цим значно вищим митам. Адміністрація Трампа ще не уточнила, чи будуть імпортери кави звільнені від 40% тарифу, що створює невизначеність, яка штовхає покупців до негайних рішень про покупки.

Посилення обмеження запасів посилює ціновий тиск

Тарифний режим спровокував різке зменшення запасів, що підтримує ціни на ф'ючерси на каву. Запаси арабської кави, що контролюються ICE, впали до 1,75-річного мінімуму в 400,790 мішків у понеділок, тоді як запаси робусти знизилися до 4-місячного мінімуму в 5,648 лотів. Це зменшення запасів відображає сувору реальність: американські імпортери активно уникають нових контрактів на бразильську каву через побоювання щодо тарифів, що фактично звужує постачання в США, оскільки приблизно одна третина незасмаженої кави Америки походить з Бразилії.

Вплив є кількісно визначеним. Закупівлі кави в Бразилії з боку США з серпня по жовтень — коли вступили в силу тарифи Трампа — впали на 52% в річному обчисленні до лише 983,970 мішків, що демонструє, як торговельна політика різко змінює імпортні патерни та підтримує оцінки ф'ючерсів на каву.

Динаміка виробництва: змішані сигнали для ринків кави

Перспективи виробництва в Бразилії демонструють складну картину. Conab, офіційне агентство Бразилії з прогнозування врожаю, знизило свою оцінку врожаю арабської кави на 2025 рік 4 вересня на 4,9% до 35,2 мільйона мішків, з травневого прогнозу в 37,0 мільйона мішків. Загальне виробництво кави в Бразилії на 2025 рік також було знижено на 0,9% до 55,2 мільйона мішків. Ці знижені прогнози підтримали ф'ючерси на каву.

Проте ця підтримка може виявитися тимчасовою. StoneX прогнозував минулої середи, що Бразилія виробить 70,7 мільйона мішків у маркетинговому році 2026/27 (, з яких 47,2 мільйона мішків арабіки ), що представляє собою приріст на +29% в річному обчисленні. Крім того, Служба закордонного сільського господарства Міністерства сільського господарства США (FAS) спрогнозувала в червні, що виробництво кави в Бразилії у 2025/26 роках зросте на +0,5% в річному обчисленні до 65 мільйонів мішків, що свідчить про те, що зниження виробництва є циклічним, а не структурним.

Метеорологічні зміни в основних регіонах вирощування в Бразилії також заслуговують на увагу. Мінас Жерайс, найбільша арабіка вирощувальна зона Бразилії, отримала лише 19,8 мм дощу за тиждень, що закінчився 14 листопада, що становить лише 42% від історичного середнього показника—потенційне обмеження для розвитку врожаю, яке може підтримати ціни на ф'ючерси кави в найближчій перспективі.

Ривок постачання у В'єтнамі створює перешкоди

В'єтнам, найбільший у світі виробник робусти, заповнює світові ринки постачанням. Національне статистичне управління В'єтнаму повідомило, що експорту кави з В'єтнаму в січні-жовтні 2025 року зріс на 13,4% в річному вимірі до 1,31 мільйона метричних тонн. Ще більш значним є те, що виробництво кави в В'єтнамі у 2025/26 роках, за прогнозами, зросте на 6% в річному вимірі до 1,76 мільйона метричних тонн (29,4 мільйонів мішків ), що є найвищим показником за 4 роки.

Асоціація кави та какао В'єтнаму (Vicofa) додала до цих прогнозів 24 жовтня, заявивши, що виробництво кави у В'єтнамі у 2025/26 році може бути на 10% вищим, ніж у попередньому році, якщо погодні умови залишаться сприятливими. Цей агресивний ріст постачання з В'єтнаму створює тиск вниз на ціни ф'ючерсів на каву, зокрема на контракти на робусту.

Глобальна картина постачання

Незважаючи на сильний обсяг постачання з В'єтнаму, глобальні експорт кави залишаються відносно обмеженими. Міжнародна організація кави (ICO) повідомила в минулий понеділок, що глобальний експорт кави в поточному маркетинговому році (жовтень-вересень) знизився на 0.3% в річному обчисленні до 138.658 мільйонів мішків, що вказує на те, що баланс попиту і пропозиції залишається напруженим, незважаючи на розширення В'єтнаму.

FAS USDA прогнозував 25 червня, що світове виробництво кави в 2025/26 році зросте на 2,5% в річному численні до рекордних 178,68 мільйона мішків. Однак це зростання приховує різні тенденції: виробництво арабіки, за прогнозами, зменшиться на 1,7% до 97,022 мільйона мішків, тоді як виробництво робусти різко зросте на 7,9% до 81,658 мільйона мішків. FAS прогнозує, що запаси на кінець 2025/26 року зростуть на 4,9% до 22,819 мільйона мішків з 21,752 мільйона мішків у 2024/25 році, що свідчить про те, що незважаючи на тимчасову напруженість, глобальна картина постачання поступово нормалізується.

За чим повинні стежити трейдери ф'ючерсів на каву

Розбіжність між короткостроковими обмеженнями запасів і довгостроковими розширеннями виробництва створює складне середовище для інвесторів у ф'ючерси на каву. Хоча невизначеність щодо тарифів і низькі запаси підтримують ціни сьогодні, ринок повинен примирити агресивні прогнози зростання виробництва в Бразилії, розширення постачань робусти з В'єтнаму та очікуване відновлення запасів у 2025/26 роках. Поточне ралі у ф'ючерсах на каву, ймовірно, відображає позиціонування трейдерів перед уточненням політики тарифів США, але основні фундаментальні фактори вказують на ризики зниження, якщо невизначеність у торговій політиці зникне, а прогнози виробництва реалізуються, як очікувалося.